我的鋼鐵網(wǎng)：2025上半年國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)鋼坯價(jià)格震蕩走弱，基本面表現(xiàn)為庫(kù)存低位、供需雙降，出口活躍的弱平衡局面。1-2月份鋼坯市場(chǎng)呈現(xiàn)低供應(yīng)、低需求，低預(yù)期局面，加之原料市場(chǎng)表現(xiàn)一般，鋼企利潤(rùn)不佳虧損明顯，鋼坯價(jià)格弱勢(shì)震蕩。3-5月份隨著需求端恢復(fù)，市場(chǎng)交投氛圍較前期好轉(zhuǎn)，但下游市場(chǎng)整體需求釋放速度仍偏放緩，鋼坯價(jià)格承壓下行，鋼企鋼坯出口接單大幅增量。而進(jìn)入6月份后，季節(jié)性需求走弱，同時(shí)宏觀政策表現(xiàn)一般，下游調(diào)坯軋鋼廠停產(chǎn)檢修增加，鋼坯需求端受到影響，下游調(diào)坯軋鋼廠廠內(nèi)成品材庫(kù)存持續(xù)保持高位水平，供需矛盾增加。期螺震蕩走勢(shì)以及鋼坯倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存內(nèi)可流通交單鋼坯資源偏緊，期現(xiàn)交易支撐鋼坯價(jià)格較為明顯，在此局面下鋼坯市場(chǎng)價(jià)格偏弱震蕩，整體波動(dòng)幅度較小。

一、2025上半年國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格走勢(shì)回顧

（一）2025上半年價(jià)格走勢(shì)回顧

1、國(guó)內(nèi)價(jià)格走勢(shì)分析

2025上半年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格震蕩走弱，整體波動(dòng)幅度收窄，高低價(jià)差較小。截止到6月27日，全國(guó)鋼坯綜合絕對(duì)價(jià)格指數(shù)2923.24元/噸，月環(huán)比降幅1.1%，年同比降幅11.49%；鋼坯價(jià)格指數(shù)均值3033.36元/噸，年同比降幅13.8%。當(dāng)前鋼坯價(jià)格較年初雖有下跌，但由于年內(nèi)鋼坯價(jià)格整體處于偏低水平降幅較小，國(guó)內(nèi)外鋼坯有一定價(jià)差，鋼坯出口非?；钴S，對(duì)于國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格存有支撐。

圖1 2024-2025年國(guó)內(nèi)主要城市鋼坯價(jià)格走勢(shì)圖

2、成本利潤(rùn)情況分析

2025上半年鋼坯利潤(rùn)情況整體表現(xiàn)較好，調(diào)研顯示唐山普方坯調(diào)研利潤(rùn)大部分時(shí)間維持在20-80元/噸利潤(rùn)空間，部分時(shí)間段利潤(rùn)可達(dá)到100元/噸以上。一方面鋼坯的上游原料市場(chǎng)供應(yīng)寬松，鐵礦以及焦炭?jī)r(jià)格下跌，鋼企原料成本下降，而鋼坯和成品材價(jià)格震蕩調(diào)整加之處于偏低水平，繼續(xù)下跌空間較小價(jià)格較為堅(jiān)挺。鋼企盈利持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)。另一方面雖然鐵水產(chǎn)量維持偏高水平，但下游有一定需求量，加之鋼企調(diào)控生產(chǎn)，根據(jù)下游需求和銷(xiāo)售情況合理安排生產(chǎn)計(jì)劃，更加愿意提前接單排產(chǎn)以及接鋼坯出口訂單，提前鎖定鋼坯利潤(rùn)。

圖2 2023-2025唐山鋼坯樣本鋼廠調(diào)研利潤(rùn)

（二）2025上半年基本面情況回顧

供應(yīng)格局及變化趨勢(shì)

2025年第一季度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯受淡季效應(yīng)影響以及市場(chǎng)預(yù)期偏弱影響，鋼坯供需維持弱平衡態(tài)勢(shì)。第二季度隨著需求端復(fù)蘇，鋼坯供應(yīng)減量市場(chǎng)處于供需緊平衡。

供應(yīng)端：從樣本鋼廠調(diào)研數(shù)據(jù)來(lái)看，截止6月27日全國(guó)247家鋼企高爐開(kāi)工率83.82%，周環(huán)比上升0.41個(gè)百分點(diǎn)，月環(huán)比上漲0.13個(gè)百分點(diǎn)，年同比上升0.71個(gè)百分點(diǎn)。高爐產(chǎn)能利用率90.79%，周環(huán)比上升0.21個(gè)百分點(diǎn)，月環(huán)比下降0.53個(gè)百分點(diǎn)，年同比上升1.66個(gè)百分點(diǎn)。

圖3 2022-2025年全國(guó)247家鋼鐵企業(yè)：鐵水日均產(chǎn)量

全國(guó)鋼坯投放：1-5月國(guó)內(nèi)樣本調(diào)研鋼坯投放總量為1512萬(wàn)噸，與去年同期相比增加8.81%。分區(qū)域來(lái)看，華北、華南、西南分別下降3.64%、33.86%、3.33%；華東、東北、華中分別增加11.48%、71.05%、98.41%。從區(qū)域流通來(lái)看，其中內(nèi)銷(xiāo)資源占總投放量的82%、出口資源占總投放量的18%。且內(nèi)銷(xiāo)資源中，華北、華東區(qū)域依舊為流通大戶(hù)。鐵水產(chǎn)量維持偏高以及前期宏觀政策對(duì)市場(chǎng)有一定支撐作用，鋼坯整體供應(yīng)量維持在處于正常水平偏高水平，但由于國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格低位震蕩，鋼坯出口大幅增量減少?lài)?guó)內(nèi)鋼坯供應(yīng)壓力。國(guó)內(nèi)鋼坯供應(yīng)維持正常偏低水平，具體來(lái)看上半年唐山鋼坯外賣(mài)量日均3.83萬(wàn)噸，較去年同期減少5%。

圖4 2023-2025年唐山鋼坯供應(yīng)量走勢(shì)圖

2、需求及變化趨勢(shì)分析

下游調(diào)坯成品材前期利潤(rùn)尚可，產(chǎn)能利用正常鋼坯需求端表現(xiàn)較好，但隨著成品材出貨不佳以及利潤(rùn)收窄目前虧損為主，調(diào)坯軋鋼廠開(kāi)工率降至偏低水平。鋼坯需求端表現(xiàn)偏弱。同時(shí)調(diào)坯軋鋼廠內(nèi)的成品庫(kù)存壓力大，庫(kù)存需要消化一定程度影響鋼坯采購(gòu)量。具體表現(xiàn)上半年唐山鋼坯需求量日均4.12萬(wàn)噸，較去年同期減少4%。

圖5 2023-2025年唐山鋼坯供需走勢(shì)變化圖

圖6 2023-2025唐山下游型鋼成交積極性對(duì)比圖

3、鋼坯出口大幅增量

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示：2025年1-5月國(guó)內(nèi)鋼坯出口總量共計(jì)471.65萬(wàn)噸，年同比增加305.80%；國(guó)內(nèi)鋼坯出口總量共計(jì)36.11萬(wàn)噸，年同比減少67.43%。2025年5月國(guó)內(nèi)鋼坯出口總量共計(jì)137.23萬(wàn)噸，月環(huán)比增加74.93%，年同比增加344.71%。其中普方坯占比56.23%，普板坯占比13.77%。2025年5月份國(guó)內(nèi)鋼坯進(jìn)口總量共計(jì)3.09萬(wàn)噸，月環(huán)比減少46.86%，年同比減少69.38%。其中普方坯占比45.01%。鋼坯出口大幅增量，主要是國(guó)內(nèi)鋼坯存有價(jià)格優(yōu)勢(shì)；國(guó)內(nèi)鋼材出口關(guān)稅等問(wèn)題影響，內(nèi)銷(xiāo)壓力增加，部分鐵水流向鋼坯出口。從出口地區(qū)來(lái)看，主要出口地為東南亞、歐洲、中東、非洲等地區(qū)的國(guó)家。

圖7 2022-2025年國(guó)內(nèi)鋼坯出口量月度對(duì)比圖

圖8 2022-2025年國(guó)內(nèi)鋼坯進(jìn)口量月度對(duì)比圖

4、鋼坯庫(kù)存近三年同期低位

2025上半年國(guó)內(nèi)鋼坯庫(kù)存呈現(xiàn)倒“V”走勢(shì)，且處于近3年內(nèi)同期低位水平。截止6月26日，國(guó)內(nèi)四大主流城市鋼坯庫(kù)存總量為89.43萬(wàn)噸，周環(huán)比增加10萬(wàn)噸，月環(huán)比增加7.99萬(wàn)噸，較本年度最高值減少49.11萬(wàn)噸，較去年同期減少26.14萬(wàn)噸。其中唐山地區(qū)鋼坯庫(kù)存量為82.76萬(wàn)噸，較本年度最高值減少47萬(wàn)噸，較去年同期減少15.86萬(wàn)噸。鋼坯社會(huì)庫(kù)存維持低位，一方面市場(chǎng)預(yù)期偏弱，鋼坯貿(mào)易環(huán)節(jié)維持低庫(kù)存操作。另一方面，鋼坯供應(yīng)端尤其是可交單鋼坯資源偏緊，加之鋼廠排產(chǎn)周期拉長(zhǎng)，流入到市場(chǎng)緩慢，同時(shí)期現(xiàn)基差波動(dòng)較小，基差貿(mào)易商可操作空間小，整體庫(kù)存量維持低位水平。

圖9 2023-2025年全國(guó)鋼坯庫(kù)存走勢(shì)圖

二、2025下半年市場(chǎng)展望

（一）2025下半年供需格局展望

1、供應(yīng)方面預(yù)測(cè)

2025下半年短期鋼坯供應(yīng)暫無(wú)明顯壓力，因部分鋼企存檢修計(jì)劃，鋼企生產(chǎn)以及排產(chǎn)節(jié)奏受影響放緩；另外由于出口接單情況尚可以及部分鋼企接到8-9月份鋼坯出口訂單，鋼坯內(nèi)貿(mào)資源流通資源或維持當(dāng)前水平，供應(yīng)端壓力暫不突出。從長(zhǎng)期來(lái)看在房地產(chǎn)表現(xiàn)一般背景下，成品材中螺紋利潤(rùn)小于鋼坯、帶鋼以及板卷等產(chǎn)品。其中部分螺紋產(chǎn)量或延續(xù)上半年走勢(shì)產(chǎn)量偏低，鐵水流向鋼坯，個(gè)別鋼企高爐有投產(chǎn)計(jì)劃，下半年鋼坯外賣(mài)量或呈增加趨勢(shì)。

2、需求方面預(yù)測(cè)

當(dāng)前下游整體需求環(huán)境表現(xiàn)一般，進(jìn)入6月后，需求逐漸顯弱且隨著傳統(tǒng)淡季來(lái)臨，疊加鋼材利潤(rùn)收窄尤其是調(diào)坯軋材利潤(rùn)不佳因素影響，調(diào)坯廠開(kāi)工率呈下降趨勢(shì)，廠內(nèi)成品材庫(kù)存高位僅次于冬儲(chǔ)時(shí)間段的庫(kù)存量。目前需求壓力存在但市場(chǎng)對(duì)于金九銀十需求向好有一定預(yù)期。進(jìn)入四季度后，隨著傳統(tǒng)淡季來(lái)臨，疊加北方部分城市重污染天氣預(yù)警環(huán)保限產(chǎn)，影響部分調(diào)坯成品材生產(chǎn)周期，同時(shí)天然氣價(jià)格和調(diào)坯軋鋼廠軋制成本增加，調(diào)坯成品材利潤(rùn)或小于上半年，整體上鋼坯需求量或略有下降。

3、原料方面影響

原料市場(chǎng)前期表現(xiàn)弱勢(shì)，焦炭?jī)r(jià)格連降四輪，鐵礦石偏弱運(yùn)行。后期隨著環(huán)保及安全檢查的趨嚴(yán)，以及原料價(jià)格偏低，鐵水產(chǎn)量高位震蕩，焦炭以及鐵礦石價(jià)格降勢(shì)趨緩。但鋼廠利潤(rùn)端表現(xiàn)尚可保持一定盈利水平，對(duì)于鋼坯價(jià)格支撐作用較小。

4、進(jìn)出口趨勢(shì)預(yù)測(cè)

2025年1-5月份鋼坯出口總量共計(jì)471.65萬(wàn)噸，年同比增加305.80%，國(guó)內(nèi)鋼坯進(jìn)口總量共計(jì)36.11萬(wàn)噸，年同比減少67.43%。國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格處于價(jià)格洼地以及國(guó)內(nèi)鋼坯資源供應(yīng)量大，部分鋼企的鋼坯出口占比較去年同期大幅增量，而且國(guó)內(nèi)鋼價(jià)短期難有明顯改善，出口接單時(shí)間較長(zhǎng)。但由于近期國(guó)內(nèi)外價(jià)差收窄，以及國(guó)外同時(shí)進(jìn)入淡季，新增的鋼坯出口訂單量明顯減弱。目前在多種因素影響下，地緣政治、海內(nèi)外價(jià)差因素的影響鋼坯出口操作，由于關(guān)稅問(wèn)題以及國(guó)外反傾銷(xiāo)等因素，鋼材出口量或?qū)⑹艿接绊懀撆鞒隹谙拗葡鄬?duì)較少，不排除受此影響鋼材出口量轉(zhuǎn)移到鋼坯出口，綜合預(yù)估下半年鋼坯出口或?qū)⑦_(dá)到400萬(wàn)噸以上。全年鋼坯出口量較去年增加45-50%。國(guó)內(nèi)價(jià)格仍是影響鋼坯出口的主要因素，后續(xù)仍需關(guān)注鋼坯價(jià)格下行空間。

（二）2025下半年價(jià)格行情展望

供應(yīng)端：鋼坯作為調(diào)配品種且有一定利潤(rùn)空間，后期北方鋼企成品材成交萎縮，尤其是以螺線等軋線為主的鋼企鐵水繼續(xù)向鋼坯傾斜，鋼坯供應(yīng)量或維持偏高水平，鋼坯持續(xù)出口為主。

需求端，下游市場(chǎng)階段性逢低補(bǔ)庫(kù)為主，調(diào)坯成品材出貨偏緩利潤(rùn)不佳等因素影響，鋼坯需求表現(xiàn)偏弱，后期鋼坯市場(chǎng)供強(qiáng)需弱的局面或持續(xù)。

原料端：2025下半年鋼國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)從成本端來(lái)看，原料價(jià)格仍然承壓運(yùn)行鋼企存有利潤(rùn)空間，對(duì)于鋼坯價(jià)格支撐作用較小。

庫(kù)存端：上半年鋼坯庫(kù)存整體低于近三年歷史同期水平，以期現(xiàn)套保資源為主，隨著下游成交壓力凸顯鋼坯累庫(kù)趨勢(shì)顯現(xiàn)。

綜合來(lái)看2025下半年國(guó)內(nèi)價(jià)格或延續(xù)震蕩走勢(shì)，整體價(jià)格重心繼續(xù)下移

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