1. 核心資產(chǎn) - Koolan Island鐵礦

• 主礦坑（Main Pit）東部高品位礦體開采（目標(biāo)深度215米海平面以下）。

• 中央巖崩區(qū)修復(fù)工程（進(jìn)度>60%），確保安全開采下部高品位礦體。

• 剝離比從4.7:1降至2.5:1（2025年3月季度），未來目標(biāo)<2:1。

• 資源稟賦

  ：澳大利亞品位最高的直運赤鐵礦（DSO），平均鐵品位65% Fe，雜質(zhì)（氧化鋁、磷、二氧化硅）含量顯著低于同業(yè)（如氧化鋁<0.74%，磷<0.014%），產(chǎn)品溢價能力強。

• 剩余壽命

  ：約18-24個月（截至2025年3月），剩余礦石儲量720萬噸（品位65.1% Fe）。

2. 生產(chǎn)與銷售

• FY25目標(biāo)

  ：鐵礦石銷量270-300萬濕噸，現(xiàn)金成本95-100澳元/濕噸（FOB）。

• 2025年3月季度

  ：銷量：70萬濕噸（品位64.9% Fe）。

  采礦量：55.7萬濕噸，受雨季（兩場熱帶氣旋）影響同比降13%。

  加工量：71.2萬濕噸，三級破碎系統(tǒng)提升效率。

3. 可持續(xù)發(fā)展

• 安全績效

  ：零工時損失事故（LTIFR=0），可記錄傷害率（TRIFR）降至1.5/百萬工時（行業(yè)領(lǐng)先）。

• 環(huán)保與社會

  ：能源消耗率同比降46.6%，碳排放率降27%。

  12.3%員工為原住民，24.2%為女性。

  

  與Dambimangari原住民社區(qū)合作評估閉礦后機會。

1. 收入與定價

• 銷售收入

  ：1.06億澳元（FOB），溢價率7.6%（vs 62%普氏指數(shù)）。

• 實現(xiàn)價格

  ：96美元/干噸（FOB），受益于高品位溢價及澳元貶值（均匯0.627 USD/AUD）。

• 成本

  ：現(xiàn)金操作成本98澳元/濕噸（略高于指引，受天氣影響）

2. 現(xiàn)金流與資產(chǎn)負(fù)債表

• 運營現(xiàn)金流

  ：Koolan Island貢獻(xiàn)2200萬澳元（現(xiàn)金利潤率31澳元/濕噸）。

• 集團(tuán)現(xiàn)金流

  ：2100萬澳元（9個月累計4200萬澳元）。

• 現(xiàn)金儲備

  4.6億澳元（含F(xiàn)enix持股2200萬澳元），無銀行借款，每股現(xiàn)金凈值0.39澳元（公司市值低于現(xiàn)金價值）

3. 資本管理

• 股票回購

  ：加速回購3310萬股（均價0.313澳元/股），占總股本約2.7%。

• 投資布局

  ：持有Fenix 9.8%股權(quán)及期權(quán)，其他初級資源公司投資1700萬澳元。

1. 短期重點

   ：最大化Koolan Island現(xiàn)金流，控制成本，完成巖崩修復(fù)工程（2025年中）。

2. 長期增長：
• 并購策略

  ：在澳大利亞及穩(wěn)定司法管轄區(qū)收購生產(chǎn)/近生產(chǎn)期資產(chǎn)

• 目標(biāo)領(lǐng)域

  ：鐵礦石、煉鋼煤、鋁土礦、銅鉛鋅（具規(guī)模、現(xiàn)金流和增值潛力）。

• 區(qū)域勘探

  ：中西澳及Murchison地區(qū)勘探項目推進(jìn)。

• 鐵礦市場

  ：高品位溢價持續(xù)（65% vs 62%指數(shù)溢價7-9%），但價格波動（普氏62%指數(shù)104美元/干噸）。

• 對沖策略：

• 商品對沖24萬噸（157-163美元/干噸，覆蓋2025年4-6月）。

• 外匯對沖2100萬美元（匯率區(qū)間0.578-0.665 USD/AUD）。

• 主要風(fēng)險

  ：鐵礦價格下行、天氣干擾、閉礦時間壓力、并購進(jìn)度。

鐵礦石銷量

70萬濕噸（64.9% Fe）

現(xiàn)金操作成本

98澳元/濕噸（FOB）

實現(xiàn)價格

96美元/干噸（FOB）

Koolan Island現(xiàn)金流

2200萬澳元

集團(tuán)現(xiàn)金儲備

4.6億澳元（含投資）

剩余礦石儲量（Koolan）

720萬噸（65.1% Fe）

1. 稅前利潤（未計減值）

• 2.116億澳元

2. 稅后凈利潤（含減值）

• 640萬澳元
• 注：此凈利潤已扣除非現(xiàn)金會計減值（總計1.591億澳元）的影響。

3. 減值說明

• 減值主要反映近期鐵礦價格下跌對Koolan Island資產(chǎn)賬面價值的會計調(diào)整（非實際經(jīng)營虧損）。

2025年財年上半年（涵蓋2024年7-12月）顯示：

• 稅后凈虧損7,170萬澳元

• 此虧損包含非現(xiàn)金減值7,750萬澳元及遞延稅項資產(chǎn)注銷3,030萬澳元，實際經(jīng)營利潤為1,870萬澳元（稅前）。

結(jié)論：Mount Gibson憑借高品位Koolan礦的強勁現(xiàn)金流和健康資產(chǎn)負(fù)債表（現(xiàn)金充裕、零負(fù)債），正加速資本回報（股票回購）并積極尋求并購以重塑業(yè)務(wù)。短期需關(guān)注鐵礦價格波動及閉礦過渡，長期增長取決于收購落地進(jìn)展。

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