10月份，國內(nèi)鋼材市場震蕩下行，月末止跌回升，但整體仍呈震蕩下行趨勢。進(jìn)入11月份以來，受淡季效應(yīng)影響，需求快速下降，鋼價回歸偏弱的基本面，繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩偏弱運(yùn)行態(tài)勢。

據(jù)鋼鐵協(xié)會監(jiān)測，202510月份，CSPI平均值為91.92 點(diǎn)，環(huán)比下降1.26點(diǎn)，降幅為1.35%；同比下降9.10點(diǎn)，降幅為9.01%。其中，CSPI長材指數(shù)平均值為92.23點(diǎn)，環(huán)比下降1.49點(diǎn)，降幅為1.58%；同比下降13.04點(diǎn)，降幅為12.39%。板材指數(shù)平均值為91.17點(diǎn)，環(huán)比下降1.15點(diǎn)，降幅為1.25%；同比下降6.80點(diǎn)，降幅為6.94%

截至202510月末，中國鋼材價格指數(shù)（CSPI）為92.34 點(diǎn)，環(huán)比下降1.29點(diǎn)，降幅為1.38 %；比上年末下降5.13點(diǎn)，降幅為5.26 %；同比下降7.15點(diǎn)，降幅為7.19 %。（見下圖）

1-10月份，CSPI平均值為93.50點(diǎn)，同比下降9.91點(diǎn)，降幅為9.58%

截至202510月末，CSPI長材指數(shù)為92.83點(diǎn)，環(huán)比下降1.33點(diǎn)，降幅為1.41%CSPI板材指數(shù)為91.52點(diǎn)，環(huán)比下降1.31點(diǎn)，降幅為1.41%；與上年同期相比，CSPI長材、板材指數(shù)分別下降10.27點(diǎn)和下降5.26點(diǎn)，分別下降9.96%5.44%

1-10月份，CSPI長材指數(shù)平均值為95.12點(diǎn)，同比下降11.10點(diǎn)，降幅為10.45%；板材指數(shù)平均值為92.03點(diǎn)，同比下降9.47點(diǎn)，降幅為9.33%

CSPI長材和板材價格指數(shù)走勢圖

中國鋼材價格指數(shù)（CSPI）變化情況表

10月份，監(jiān)測的八大鋼材品種中，除冷軋薄板外主要鋼材品種平均價格均下降。其中，熱軋卷板價格下降較大，下降63噸；無縫管小幅下降，平均價格下降25噸。（見下表）

主要鋼材品種價格及指數(shù)變化情況表

回顧上半年鋼材市場表現(xiàn)：月份，鋼材市場在淡季效應(yīng)、冬儲博弈等因素影響下區(qū)間震蕩運(yùn)行。月份，在美國挑起關(guān)稅戰(zhàn)、原燃料價格弱勢運(yùn)行等背景下，鋼材價格弱勢震蕩，總體小幅下行。月份，在外部沖擊不斷加大、需求回暖但不及預(yù)期影響下，鋼材價格延續(xù)震蕩下行趨勢。月份，鋼材市場在需求不足、特朗普關(guān)稅政策影響、供需矛盾逐漸累積背景下，價格繼續(xù)下行，至月末，國內(nèi)鋼材綜合價格指數(shù)跌破90點(diǎn)，達(dá)到89.51點(diǎn)，為201611月底以來新低水平。月份，鋼材市場在“反內(nèi)卷”政策預(yù)期下呈現(xiàn)大幅上行態(tài)勢。8-9月份，鋼材市場在需求恢復(fù)不及預(yù)期、庫存壓力逐步加大的背景下震蕩下行，進(jìn)入10月份，國內(nèi)鋼材市場延續(xù)震蕩下行趨勢，10月末鋼價雖有小幅回升但整體仍呈震蕩下行趨勢，進(jìn)入11月份，受淡季效應(yīng)影響，需求快速下降，鋼價回歸偏弱的基本面，呈現(xiàn)震蕩偏弱運(yùn)行態(tài)勢。（見下表）

CSPI近月各周價格指數(shù)變化情況表

分地區(qū)來看，202510月份，CSPI全國六大地區(qū)鋼材價格指數(shù)平均值環(huán)比均下降。其中，降幅較大的為中南地區(qū)，為1.72%，降幅較小的為華東地區(qū)，為0.96%

10月份，西部（陜晉川甘論壇）螺紋鋼價格指數(shù)平均值為3110噸，環(huán)比上月下降82噸，降幅為2.58%

CSPI分地區(qū)鋼材價格指數(shù)變化情況表

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，20251-10月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）408914億元，同比下降1.7，增速比1-9月份下降1.2個百分點(diǎn)，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)為負(fù)，投資增速下降主要受房地產(chǎn)開發(fā)投資的影響。其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比下降0.1%，增速比1-9月份放緩1.2個百分點(diǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速今年以來首次為負(fù)，意味著過去在經(jīng)濟(jì)承壓時常常發(fā)揮“托底”作用的基建投資支撐力正在減弱，進(jìn)一步加劇了整體鋼材市場的過剩壓力。制造業(yè)投資同比增長2.7%，增速比20251-9月份放緩1.3個百分點(diǎn)。

10月份，宏觀政策協(xié)同發(fā)力，生產(chǎn)供給基本平穩(wěn)，國民經(jīng)濟(jì)保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢。10月份制造業(yè)生產(chǎn)活動較上月放緩，PMI降至49.0%，位于收縮區(qū)間。供需兩端有所放緩。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.7%48.8%，比上月下降2.2個和0.9個百分點(diǎn)，制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)和市場需求均有所回落，新出口訂單指數(shù)為45.9%，較上月下降1.9個百分點(diǎn)，顯示在外圍環(huán)境嚴(yán)峻復(fù)雜的背景下，出口需求收緊速度加快，1-10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.1%，增速較1-9月份回落0.1個百分點(diǎn)。

從汽車制造業(yè)來看，據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會分析，10月，車企搶抓年底政策切換窗口期，生產(chǎn)供給保持較快節(jié)奏，汽車市場延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢，月度產(chǎn)銷創(chuàng)同期新高。1-10月，汽車產(chǎn)銷分別完成2769.2萬和2768.7萬輛，同比分別增長13.2%12.4%，產(chǎn)銷量增速較1-9月分別收窄0.10.5個百分點(diǎn)。從房地產(chǎn)業(yè)來看，1-10月份，房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比下降14.7%，降幅比1-9月擴(kuò)大0.8個百分點(diǎn)；房屋新開工面積同比下降19.8%，降幅比1-9月份擴(kuò)大0.9個百分點(diǎn)，新建商品房銷售面積同比下降6.8，降幅比1-9月擴(kuò)大1.3個百分點(diǎn)，10月份，國房景氣指數(shù)為92.43，連續(xù)個月下降，顯示房地產(chǎn)行業(yè)仍處于深度調(diào)整期，且下行壓力仍在持續(xù)加大，尚未出現(xiàn)企穩(wěn)的跡象。

總體情況看，20251-10月，房地產(chǎn)業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)繼續(xù)下降，且多數(shù)指標(biāo)降幅有所擴(kuò)大，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比降幅持續(xù)擴(kuò)大，國房景氣指數(shù)連續(xù)七個月下降，顯示房地產(chǎn)市場整體疲軟和信心不足，受房地產(chǎn)投資和基建投資增速為負(fù)拖累，固定資產(chǎn)投資增速同比降幅擴(kuò)大制造業(yè)投資雖然保持了2.7%的正增長，但其增速也較前個月放緩了1.3個百分點(diǎn)，盡管制造業(yè)仍有一定韌性，但其增長動能也在減弱，無法完全抵消房地產(chǎn)和基建下滑帶來的需求缺口，當(dāng)前與鋼鐵行業(yè)下游用鋼行業(yè)相關(guān)的主要指標(biāo)繼續(xù)偏弱運(yùn)行。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，1-10月份，全國生產(chǎn)粗鋼81787萬噸，同比下降3.9%10月份粗鋼日產(chǎn)232.3萬噸，日均環(huán)比下降5.2%1-10月份，我國生鐵產(chǎn)量71137萬噸，同比下降1.8%10月份生鐵日產(chǎn)211.5萬噸，日均環(huán)比下降4.0%1-10月份，生產(chǎn)鋼材121759萬噸，同比增長4.7%10月份鋼材日產(chǎn)382.7萬噸，日均環(huán)比下降7.6%。從進(jìn)出口來看，1-10月份鋼材出口同比量升價跌，進(jìn)口同比量減價升，1-10月，我國累計(jì)出口鋼材9773.7萬噸，同比增加602.4萬噸、增幅6.6%，均價695.4美元噸，同比下降66.1美元噸，下降8.7%1-10月，累計(jì)進(jìn)口鋼材504.1萬噸，同比減少68.0萬噸、降幅11.9%，均價1685.9美元噸，同比增長3.8美元噸，增長0.2%

由此計(jì)算，1-10月份，全國折合粗鋼表觀消費(fèi)量為70765萬噸（不含鋼坯），同比下降6.5。前10個月粗鋼產(chǎn)量降幅明顯小于表觀消費(fèi)量降幅，整體來看國內(nèi)鋼鐵市場的供應(yīng)過剩問題依然嚴(yán)峻。

從原燃料來看，與月相比，主要原燃料各品種平均價格均上升。其中，煉焦煤漲幅較大，為3.82%，廢鋼漲幅較小，為0.75%，原燃料對鋼價的支撐作用有所增強(qiáng)。（見下表）

主要原燃料價格變化情況表

202510月份，CRU國際鋼材價格指數(shù)為186.4點(diǎn)，環(huán)比下降2.2點(diǎn)，降幅為1.2%；同比上升1.9點(diǎn)，同比升幅為1.0 %。（見下圖）

20251-10月，CRU國際鋼材價格指數(shù)平均值為189.4 點(diǎn)，同比下降11.2點(diǎn)，降幅為5.6 %。其中，CRU長材指數(shù)平均值為196.6點(diǎn)，同比下降10.6點(diǎn)，降幅為5.1%CRU板材指數(shù)平均值為185.8點(diǎn)，同比下降11.5點(diǎn)，降幅為5.8 %

國際鋼材價格指數(shù)（CRU ）走勢圖

國際鋼材價格指數(shù)（CRU）變化表

單位：點(diǎn)

202510月份，CRU長材指數(shù)為198.1點(diǎn)，環(huán)比下降2.0點(diǎn)，降幅為1.0 %CRU板材指數(shù)為180.6 點(diǎn)，環(huán)比下降2.4點(diǎn)，降幅為1.3 %；與去年同期相比，CRU長材指數(shù)下降3.0點(diǎn)，降幅為1.5 %CRU板材指數(shù)上升4.4 點(diǎn)，升幅為2.5 %。（見下圖）

CRU長材和板材價格指數(shù)走勢圖

、北美市場

202510月份，CRU北美鋼材價格指數(shù)為229.4點(diǎn)，環(huán)比下降3.3點(diǎn)，降幅為1.4 %；美國制造業(yè)PMI48.7%，環(huán)比下降0.4個百分點(diǎn)。本月美國中西部鋼廠鋼材品種價格走勢以穩(wěn)為主，型鋼明顯上升，升幅2.52%，中厚板穩(wěn)中有升，熱軋帶卷平穩(wěn)運(yùn)行，熱浸鍍鋅價格明顯下降，降幅3.35%，其余鋼材品種價格均與上月持平（見下表）

美國中西部鋼廠鋼材出廠價格變化情況表

單位：美元/噸

、歐洲市場

10月份，CRU歐洲鋼材價格指數(shù)為203.5點(diǎn)，環(huán)比下降4.1點(diǎn)，降幅為2.0 %202510月，歐元區(qū)制造業(yè)PMI終值為50，相較于月份略有回升，自收縮區(qū)間重新回到了榮枯分界線主要成員國制造業(yè)PMI均有所回升：德國、法國、意大利、西班牙制造業(yè)PMI指數(shù)分別為49.6%48.8%49.9%52.1%，分別升0.10.60.90.6個百分點(diǎn)。本月德國市場主要鋼材品種價格除小型材和型鋼平穩(wěn)運(yùn)行外其余均下降，鋼筋和熱軋帶卷穩(wěn)中有降，熱浸鍍鋅降幅較大，為4.28%。（見下表）

德國市場鋼材價格變化情況

單位：美元/噸

、亞洲市場

202510月份，CRU亞洲鋼材價格指數(shù)為151.6點(diǎn)，比上月下降0.7點(diǎn)，降幅為0.5 %；日本制造業(yè)PMI48.2%，環(huán)比下降0.3個百分點(diǎn)；韓國制造業(yè)PMI49.4%，環(huán)比下降1.3個百分點(diǎn)；印度制造業(yè)PMI59.2%，環(huán)比上升1.5個百分點(diǎn)。202510月份中國制造業(yè)生產(chǎn)活動較上月放緩，PMI降至49.0%。本月印度市場鋼材價格中，主要鋼材品種價格均下降，其中，中厚板降幅較大，為3.63%，線材穩(wěn)中有降。（見下表）

CRU印度市場鋼材價格變化情況表

單位：美元/噸

從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢來看，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)延續(xù)緩慢恢復(fù)態(tài)勢。據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布，202510月份全球制造業(yè)PMI49.7%，與上月持平，連續(xù)個月運(yùn)行在49%-50%的區(qū)間內(nèi)。全球制造業(yè)繼續(xù)穩(wěn)定在一定區(qū)間內(nèi)，恢復(fù)態(tài)勢相對平穩(wěn)，今年以來的恢復(fù)力度略好于去年同期，但仍低于疫情前水平，全球經(jīng)濟(jì)延續(xù)緩慢恢復(fù)態(tài)勢。此外IMF發(fā)布了最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》，預(yù)計(jì)2025年世界經(jīng)濟(jì)將增長3.2%，較今年月預(yù)測值上調(diào)0.2個百分點(diǎn)，但仍低于疫情前3.7%的平均水平，2026年將增長3.1%IMF指出，上調(diào)預(yù)期緣于進(jìn)口商因美國關(guān)稅政策而提前囤貨、大多數(shù)國家努力維護(hù)全球貿(mào)易體系的開放與穩(wěn)定等因素，同時強(qiáng)調(diào)世界經(jīng)濟(jì)仍較脆弱，關(guān)稅沖擊正進(jìn)一步削弱全球經(jīng)濟(jì)增長前景。

國內(nèi)來看，1023日中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會第四次全體會議公報(bào)發(fā)布。全會分析了當(dāng)前形勢和任務(wù)，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)決實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)。要著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤，鞏固拓展經(jīng)濟(jì)回升向好勢頭。全會明確要求宏觀政策要“持續(xù)發(fā)力、適時加力”，這表明國家將根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際情況，靈活運(yùn)用財(cái)政、貨幣等政策工具，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運(yùn)行。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.2%，為實(shí)現(xiàn)全年5%左右的增長目標(biāo)奠定良好基礎(chǔ)。但在外部環(huán)境嚴(yán)峻復(fù)雜、國內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力較大等因素作用下，初步核算，三季度GDP同比增長4.8%，增速比二季度回落0.4個百分點(diǎn)，先行指標(biāo)如10月份PMI仍有所走弱，四季度財(cái)政及貨幣政策仍有發(fā)力空間。此外，1028日，《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》發(fā)布。其中指出，優(yōu)化提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。推動重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級，鞏固提升礦業(yè)、冶金、化工、輕工、紡織、機(jī)械、船舶、建筑等產(chǎn)業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)分工中的地位和競爭力，對鋼鐵行業(yè)而言，下游產(chǎn)業(yè)升級或?qū)?/span>需求結(jié)構(gòu)的深度調(diào)整，“十五五”期間，鋼鐵需求的核心變化將從量的擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)的提升追求更高質(zhì)量的發(fā)展。

在需求下降、原燃料供給寬松的背景下，鋼材價格主要受市場供給端影響。13日，國家發(fā)展改革委提出2025年要繼續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，推動鋼鐵產(chǎn)業(yè)減量重組。日，中央財(cái)經(jīng)委員會召開第六次會議，會議強(qiáng)調(diào)，要依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，推動落后產(chǎn)能有序退出，釋放國家層面“反內(nèi)卷”政策新信號。1024日，工業(yè)和信息化部就《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法（征求意見稿）》公開征求意見。意見稿指出重點(diǎn)區(qū)域嚴(yán)禁新增鋼鐵產(chǎn)能總量，嚴(yán)禁從非重點(diǎn)區(qū)域向重點(diǎn)區(qū)域轉(zhuǎn)移鋼鐵產(chǎn)能，嚴(yán)禁不同重點(diǎn)區(qū)域間轉(zhuǎn)移鋼鐵產(chǎn)能。國家有明確鋼鐵產(chǎn)能總量控制目標(biāo)的省市，不得接受其他地區(qū)轉(zhuǎn)入的鋼鐵產(chǎn)能。其中提及，各?。▍^(qū)、市）煉鐵、煉鋼產(chǎn)能置換比例均不低于1.5:1。這將使全國鋼鐵產(chǎn)能總量進(jìn)入減量通道產(chǎn)能過剩問題有望得到緩解，為市場供需恢復(fù)平衡、企業(yè)盈利能力改善奠定基礎(chǔ)。

從產(chǎn)量來看，11月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)再次上升。11月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量192.6萬噸，旬環(huán)比上升6.0%

企業(yè)庫存來看，11月上旬重點(diǎn)鋼企鋼材庫存位于近三年歷史同期高位。202511月上旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1549萬噸，旬環(huán)比增加86萬噸，上升5.9%；比上月同旬減少39萬噸，下降2.5%；比去年同旬增加183萬噸，上升13.4%

社會庫存來看，近期，鋼材社會庫存持續(xù)位于近四年歷史同期高位。進(jìn)入10月，社會庫存雖有所下滑，但去庫速度較為緩慢，持續(xù)處于近四年歷史同期高位，表明鋼鐵行業(yè)需求旺季不旺特征明顯，至11月上旬，21個城市大品種鋼材社會庫存893萬噸，環(huán)比減少12萬噸，下降1.3%，庫存繼續(xù)下降，降幅收窄；比年初增加234萬噸，上升35.5%；比上年同期增加200萬噸，上升28.9%。當(dāng)前高社會庫存和偏弱的需求是行業(yè)面臨的核心矛盾，對鋼材價格形成一定的下行壓力。

后期需要關(guān)注的主要問題：

10月份鋼材出口壓力有所顯現(xiàn)，近期中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和但仍需關(guān)注政策的延續(xù)性。前期在“搶出口”效應(yīng)下，鋼鐵行業(yè)出口增勢較好，但提前透支了部分出口訂單需求，后期鋼材出口面臨較大壓力。202510月，我國出口鋼材978.2萬噸，環(huán)比減少68.3萬噸，降幅6.5%，我國鋼材出口正面臨全球制造業(yè)景氣度偏弱及外部環(huán)境嚴(yán)峻復(fù)雜帶來的外需壓力，一方面，2024年、2025年針對中國鋼鐵出口產(chǎn)品有多起貿(mào)易救濟(jì)原審調(diào)查案件，這對我國鋼材直接出口造成較大壓力。另一方面，近期中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系有所改善但仍需持續(xù)關(guān)注政策的延續(xù)性與執(zhí)行力。1030日，中美元首釜山會晤結(jié)束，商務(wù)部介紹中美經(jīng)貿(mào)磋商成果共識主要有以下方面：美方將取消針對中國商品（包括香港特別行政區(qū)和澳門特別行政區(qū)商品）加征的10%所謂“芬太尼關(guān)稅”，對中國商品（包括香港特別行政區(qū)和澳門特別行政區(qū)商品）加征的24%對等關(guān)稅將繼續(xù)暫停一年，美方暫停其對華海事、物流和造船業(yè)301調(diào)查措施一年等。雙方同意繼續(xù)延長部分關(guān)稅排除措施。需要注意的是本次達(dá)成的多項(xiàng)暫停措施有效期均為一年，未來一年的不確定性有所減弱，因此，未來中美雙方的互動以及一年后這些政策能否延續(xù)，將是影響行業(yè)長期預(yù)期的關(guān)鍵。關(guān)稅壓力的緩和為中國鋼鐵企業(yè)提供了轉(zhuǎn)型升級的寶貴窗口期企業(yè)應(yīng)更加專注于提升產(chǎn)品質(zhì)量、優(yōu)化成本控制，并積極開拓多元化的國際市場，以從根本上提升競爭力

高庫存背景下淡季來臨，供需平衡壓力加大，鋼鐵企業(yè)需保持自律控產(chǎn)。據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，10月，我國工程機(jī)械主要產(chǎn)品月平均工作時長同比下降9.03%， 我國工程機(jī)械主要產(chǎn)品月開工率同比下降10.1個百分點(diǎn)，表明鋼鐵行業(yè)主要的下游需求——來自基建和房地產(chǎn)等領(lǐng)域的實(shí)物工作量，依然處于疲軟狀態(tài)，且同比收縮的壓力顯著，行業(yè)旺季不旺特征較為明顯，與此同時，鋼材社會庫存和鋼鐵企業(yè)庫存均位于近年歷史同期高位，行業(yè)去庫壓力較大，進(jìn)入11月傳統(tǒng)淡季，鋼鐵需求大概率進(jìn)一步下滑，供需壓力將有所增加，鋼鐵企業(yè)需堅(jiān)決繼續(xù)貫徹“三定三不要”經(jīng)營原則，自律控產(chǎn)穩(wěn)價格

供稿丨產(chǎn)業(yè)運(yùn)行部

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