我的鋼鐵網(wǎng)訊：2025年我國鋼鐵行業(yè)延續(xù)供需雙弱的格局，鋼鐵企業(yè)仍面臨一定的經(jīng)營壓力。在產(chǎn)業(yè)政策引領(lǐng)下，隨著低效產(chǎn)能的逐步出清，鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，行業(yè)競爭格局有望得到明顯改善。盡管政策層面不斷釋放積極信號，但房地產(chǎn)行業(yè)短期內(nèi)難以恢復(fù)到過去的高增長狀態(tài)。制造業(yè)用鋼需求進(jìn)一步提升，需求端結(jié)構(gòu)分化仍將延續(xù)。海外反傾銷、加關(guān)稅壓力加劇，國際貿(mào)易環(huán)境惡化可能影響出口。2025年中厚板市場呈現(xiàn)“供需雙增”但“供需弱平衡”的格局。鋼廠產(chǎn)能利用率穩(wěn)中有升，產(chǎn)量維持窄幅波動。需求端傳統(tǒng)用鋼需求乏力，但船舶制造、工程機(jī)械、高端裝備制造以及管線建設(shè)等領(lǐng)域需求提供較強(qiáng)韌性。隨著國慶假期的到來，節(jié)后市場將迎來如何的走勢，筆者結(jié)合供需結(jié)構(gòu)、成本支撐及行業(yè)變革三大維度進(jìn)行預(yù)判。

一、中厚板價(jià)格呈“V”走勢

2025年中厚板市場價(jià)格呈現(xiàn)顯著的波動特征，整體走勢可劃分為“先降后升再震蕩回落”的幾個(gè)主要階段，受國內(nèi)供需結(jié)構(gòu)、宏觀政策及國際貿(mào)易環(huán)境多重因素影響。

2025年初，中厚板市場價(jià)格普遍開啟下行通道，至3月上旬，價(jià)格整體在低位區(qū)間震蕩運(yùn)行，市場觀望情緒濃厚。自3月下旬起中厚板價(jià)格開啟一輪反彈，普中板價(jià)格于4月21日達(dá)到階段高點(diǎn)3560元/噸。4-5月中旬，價(jià)格在年內(nèi)高位區(qū)間盤整，供需呈現(xiàn)弱平衡狀態(tài)。5月下旬起，普中板價(jià)格持續(xù)回落于6月25日觸達(dá)3350元/噸的階段性低位。此輪下跌主要受傳統(tǒng)需求淡季、終端采購節(jié)奏偏緩以及市場信心不足影響。7月中旬，價(jià)格企穩(wěn)并開啟強(qiáng)勢反彈。普中板價(jià)格于7月30日快速拉升至3580元/噸。這輪上漲得益于市場情緒轉(zhuǎn)變、成本支撐及部分需求的階段性釋放。8月下旬起，價(jià)格從高位回落并進(jìn)入窄幅震蕩格局。截至9月22日，普中板價(jià)格維持在3400-3500元/噸區(qū)間波動。

圖1：2025年中厚板價(jià)格走勢（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

二、板卷差高位回落，底部震蕩

中厚板主要用于建筑、機(jī)械制造和船舶行業(yè)，而熱卷廣泛應(yīng)用于汽車、家電等制造業(yè)領(lǐng)域。兩者價(jià)差通常受產(chǎn)能利用率、終端需求強(qiáng)度和季節(jié)性因素影響。2025年9月，全國中厚板均價(jià)為3534元/噸，熱卷均價(jià)為3438元/噸，價(jià)差為96元/噸，較年內(nèi)高點(diǎn)269元/噸大幅收窄173元/噸。這一收窄趨勢凸顯市場對中厚板溢價(jià)偏好減弱，與熱卷需求相對穩(wěn)健形成對比。綜合來看，中厚板與熱卷的價(jià)差在2025年8月至9月期間呈現(xiàn)出顯著收窄的態(tài)勢，并從高位回落至百元以下。這主要源于中厚板市場受制于疲弱的終端需求而表現(xiàn)弱勢，同時(shí)熱卷價(jià)格自身也處于底部震蕩格局，兩者共同作用導(dǎo)致價(jià)差收縮。

展望未來，傳統(tǒng)的“金九銀十”銷售旺季對需求的提振效果不及預(yù)期，若終端需求未能出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，中厚板的壓力仍將存在。同時(shí)，熱卷市場也面臨供需博弈加劇的矛盾。因此，預(yù)計(jì)中厚板與熱卷的價(jià)差短期內(nèi)大概率將維持在較低水平震蕩，難有明顯走闊的動力。市場參與者應(yīng)密切關(guān)注下游需求復(fù)蘇力度、宏觀政策動向及鋼廠排產(chǎn)變化對兩個(gè)品種供需基本面的影響。

圖2：中厚板與熱卷價(jià)差走勢（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

三、中厚板利潤波動收窄，鋼企生產(chǎn)壓力漸顯

2025年8-9月期間，行業(yè)利潤整體呈現(xiàn)波動收窄趨勢，但部分企業(yè)仍維持盈利空間。7月重點(diǎn)企業(yè)中厚板利潤達(dá)335元/噸，支撐產(chǎn)能利用率維持高位；8月全行業(yè)利潤均值降至198元/噸。當(dāng)前中厚板行業(yè)利潤整體溫和，但面臨成本上行與需求疲軟的雙重壓力。原料成本端支撐與低庫存現(xiàn)狀可能延續(xù)利潤的底部韌性，若“金九銀十”旺季需求未達(dá)預(yù)期，利潤擴(kuò)張空間有限。建議關(guān)注鋼廠檢修計(jì)劃（如華北地區(qū)下旬復(fù)產(chǎn)）及全球原材料價(jià)格波動對成本的影響。長期需通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化提升盈利穩(wěn)定性。

圖3：中厚板成本利潤走勢（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

四、“金九”供給下滑，生產(chǎn)較寬松

圖4：中厚板基本面情況

國內(nèi)中厚板生產(chǎn)呈現(xiàn)區(qū)域分化與品種調(diào)整，這種調(diào)整主要源于生產(chǎn)企業(yè)基于效益考量主動控制產(chǎn)出，同時(shí)將資源向高附加值品種傾斜。庫存體系呈現(xiàn)廠庫維穩(wěn)、社庫累積的分化格局。鋼廠端庫存波動較小社會庫存則連續(xù)四周攀升，這表明終端消化能力不足，資源向下游流轉(zhuǎn)不暢，庫存壓力逐步從鋼廠向市場轉(zhuǎn)移。當(dāng)前中厚板市場處于供需弱平衡格局。供應(yīng)端雖有收縮預(yù)期但絕對量仍高，需求端復(fù)蘇力度偏弱，社會庫存持續(xù)累積形成壓力。品種溢價(jià)收窄和出口受限抑制上行空間，預(yù)計(jì)短期價(jià)格仍將維持窄幅震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注終端需求改善程度及庫存去化速度，若消費(fèi)無實(shí)質(zhì)性改善，庫存累積壓力可能進(jìn)一步顯現(xiàn)。

圖5：2023-2025年中厚板產(chǎn)量走勢（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

近期全國中厚板產(chǎn)量經(jīng)歷了明顯的先降后穩(wěn)過程，根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)的全國樣本數(shù)據(jù)，2025年9月第一周鋼廠周實(shí)際產(chǎn)量為150.67萬噸，較前一周大幅減少5.83萬噸。隨后的一周產(chǎn)量出現(xiàn)小幅回升，周實(shí)際產(chǎn)量達(dá)到152.22萬噸，環(huán)比增加1.55萬噸。這一變化表明，9月中旬產(chǎn)量在經(jīng)歷短期收縮后趨于穩(wěn)定，但絕對水平仍低于8月份的高位。從月度數(shù)據(jù)看，供給收縮的趨勢更為清晰。國內(nèi)中厚板鋼廠8月實(shí)際總產(chǎn)量為862.07萬噸，環(huán)比增加9.43萬噸。然而，進(jìn)入9月，計(jì)劃總產(chǎn)量調(diào)整為830.1萬噸，環(huán)比計(jì)劃減少26.45萬噸，降幅達(dá)3.09%，9月整體產(chǎn)量將呈現(xiàn)減量趨勢。北方部分鋼廠在8月底至9月初接到了高爐限產(chǎn)通知，雖然限產(chǎn)時(shí)長較短且動態(tài)調(diào)整，但仍對當(dāng)期產(chǎn)量造成影響。此外，鞍鋼、唐文豐、重鋼等企業(yè)在9月初新增檢修，直接導(dǎo)致全國開工率和產(chǎn)能利用率震蕩偏弱。多數(shù)檢修鋼廠計(jì)劃于9月中下旬復(fù)產(chǎn)。

圖6：2023-2025年中厚板社會庫存走勢（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

9月中厚板庫存呈現(xiàn)整體上升趨勢。全國庫存從2025年8月29日的203.17萬噸持續(xù)增長至9月19日的229.1萬噸，四周內(nèi)累計(jì)增加25.93萬噸。這一增長主要由社會庫存推動，庫存上升反映出市場供需關(guān)系的微妙變化，在傳統(tǒng)“金九銀十”旺季前夕，庫存壓力正逐步累積。與社庫走勢不同，鋼廠廠內(nèi)庫存近期表現(xiàn)相對穩(wěn)定，但整體水平仍高于去年同期。庫存從2025年8月29日的84.6萬噸微降至9月5日的83.7萬噸，隨后又回升至9月19日的85.6萬噸。盡管周度間有小幅波動，但整體庫存水平較2024年同期的76.83萬噸均值明顯偏高，表明鋼廠端的庫存壓力依然存在。

五、傳統(tǒng)制造業(yè)疲軟，高端制造業(yè)展現(xiàn)韌性

8月作為傳統(tǒng)需求淡季，中厚板下游終端實(shí)際需求整體表現(xiàn)疲軟。市場采購積極性保持偏弱，多數(shù)商家成交維持不暢，消費(fèi)量呈現(xiàn)環(huán)比下降態(tài)勢。例如，在報(bào)告期內(nèi)，全國中厚板消費(fèi)量為155.64萬噸，月環(huán)比下降5.82%。市場情緒普遍謹(jǐn)慎，貿(mào)易商對后市心態(tài)較為謹(jǐn)慎，操作以出貨為主。

下游需求呈現(xiàn)出顯著的結(jié)構(gòu)性差異：

工程機(jī)械行業(yè)： 需求表現(xiàn)相對強(qiáng)勁，成為支撐力量之一。2025年1-8月，我國挖掘機(jī)累計(jì)銷量同比增長17.2%，其中國內(nèi)銷量增速高達(dá)21.5%。僅8月單月，挖掘機(jī)銷量同比增長12.8%。

船舶制造行業(yè)：需求保持旺盛，手持訂單量處于高位。截至2025年6月底，我國造船手持訂單量同比增長36.7%，以載重噸計(jì)占全球總量的64.9%，繼續(xù)占據(jù)全球領(lǐng)先地位。這使得造船板等高端品種需求具有韌性。

傳統(tǒng)制造業(yè)： 需求持續(xù)疲弱，未能形成有效補(bǔ)充。普通機(jī)械制造、鋼結(jié)構(gòu)加工等領(lǐng)域的需求表現(xiàn)不佳。

綜合來看，當(dāng)前中厚板下游需求處于淡季疲軟期，呈現(xiàn)“剛需主導(dǎo)、增量有限”的特點(diǎn)。其核心特征是結(jié)構(gòu)性分化，高端制造領(lǐng)域（如船舶、工程機(jī)械）及出口需求展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，而傳統(tǒng)制造業(yè)需求持續(xù)疲弱。市場庫存開始累積，貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎，普遍以出貨操作為主。旺季來臨前的需求預(yù)熱目前尚不明顯，需求的實(shí)質(zhì)性改善仍需觀察后續(xù)終端補(bǔ)庫規(guī)模的啟動以及“金九銀十”傳統(tǒng)旺季的實(shí)際兌現(xiàn)情況。

六、影響國慶節(jié)后價(jià)格的核心因素

季節(jié)性需求波動：“金九銀十”傳統(tǒng)旺季臨近，但2025年9月需求釋放不及預(yù)期，下游行業(yè)采購意愿低迷。國慶節(jié)后，若下游企業(yè)補(bǔ)庫需求啟動，可能對價(jià)格形成短期支撐；否則，供需博弈將繼續(xù)壓制價(jià)格。

供應(yīng)端有序釋放：中厚板產(chǎn)能利用率“穩(wěn)中有升”，產(chǎn)量維持窄幅波動。若節(jié)后鋼廠無大規(guī)模減產(chǎn)計(jì)劃，供應(yīng)壓力可能延續(xù)。

成本與價(jià)差因素：板坯與中厚板價(jià)差收窄至450元/噸，成本支撐減弱。若原材料價(jià)格（如鐵礦石、焦炭）節(jié)后波動，可能傳導(dǎo)至中厚板價(jià)格，但當(dāng)前價(jià)差收窄趨勢預(yù)示成本驅(qū)動有限。

市場情緒與庫存：貿(mào)易商去庫策略持續(xù)，社會庫存結(jié)構(gòu)性分化。節(jié)后若庫存去化速度加快，可能緩解價(jià)格壓力；否則，高庫存將繼續(xù)抑制市場信心。

綜合來看，國慶節(jié)后國內(nèi)中厚板市場價(jià)格或先抑后揚(yáng)，一方面是庫存累加的必然性，成本支撐驅(qū)動不足，部分鋼企復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致供給釋放。但是從中長期的來看，中厚板需求韌性仍存，加之金九銀十傳統(tǒng)旺季的加持，節(jié)前沒有補(bǔ)庫的客戶或有集中釋放需求的預(yù)期。總體來說，盡管節(jié)后面臨階段性供需矛盾，但在多重因素的作用下，行業(yè)韌性顯現(xiàn)。制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級及出口支撐的作用下，總體需求有望保持平穩(wěn)甚至邊際改善。供給端產(chǎn)能調(diào)控與產(chǎn)業(yè)集中度提升形成對沖效應(yīng)，疊加高端品種板在能源、裝備等領(lǐng)域的高附加值需求增長，行業(yè)逐步構(gòu)建“穩(wěn)中提質(zhì)”的發(fā)展格局。?

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