引言價(jià)格走勢(shì)方面，本周鐵礦石價(jià)格延續(xù)上漲趨勢(shì)，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)105.4美元/噸，周環(huán)比上漲1.05美元/噸，漲幅1.01%。周內(nèi)鐵礦石價(jià)格在105-107美元/噸區(qū)間波動(dòng)，目前9月均價(jià)為104.3美元/噸。本周黑色價(jià)格繼續(xù)分化，鐵礦先漲后跌，重心上移，熱卷持穩(wěn)，螺紋和焦煤先跌后漲。本周鐵礦掉期和連鐵01沖破前高主因是周初幾內(nèi)亞、巴西、印度鐵礦供應(yīng)消息的刺激，隨后周四公布的鐵水產(chǎn)量回升至前期水平，對(duì)鐵礦需求有所支撐，礦價(jià)在供應(yīng)擾動(dòng)降溫后周內(nèi)仍站穩(wěn)在105美元以上。

本周美金市場(chǎng)成交方面，本周中品成交價(jià)格延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，其中金布巴粉因可貿(mào)易資源相對(duì)稀缺，成交折扣收窄幅度顯著，目前已收窄至減3美金/干噸以內(nèi)；紐曼粉與麥克粉同樣獲得較多市場(chǎng)參與者關(guān)注，成交價(jià)格持續(xù)收窄；PB粉周內(nèi)一、二級(jí)市場(chǎng)存在小幅分歧，一級(jí)市場(chǎng)中以固定價(jià)成交的PB粉，折算折扣呈繼續(xù)收窄趨勢(shì)；二級(jí)市場(chǎng)則了解到基于9月、10月及11月指數(shù)計(jì)價(jià)的成交，價(jià)格集中在減5毛至1塊區(qū)間，整體波動(dòng)較小。

高品資源方面，周內(nèi)成交表現(xiàn)一般，鋼廠利潤(rùn)收窄對(duì)高品資源需求形成一定抑制；塊礦本周維持高位運(yùn)行，周內(nèi)了解到多筆紐曼塊成交，價(jià)格穩(wěn)定在0.1850美元/干噸；球團(tuán)市場(chǎng)關(guān)注度尚可，但可貿(mào)易資源極為有限，暫未觀察到實(shí)際成交；低品資源因周內(nèi)市場(chǎng)預(yù)期較高且可貿(mào)易資源相對(duì)偏少，成交折扣收窄明顯，目前混合粉成交已達(dá)4%折扣水平。

本周從基本面來看，鐵礦石基本面供降需增。供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比增至2756.2萬噸，在近五年同期中處于偏低水平，主因是巴西發(fā)運(yùn)經(jīng)歷8月大幅沖量后于9月1-8日進(jìn)行計(jì)劃內(nèi)泊位檢修，隨后將恢復(fù)正常發(fā)運(yùn)；47港鐵礦石到港量環(huán)比降至2572.9萬噸。

需求端，本期日均鐵水240.55萬噸，環(huán)比增11.71萬噸；隨著成材價(jià)格的下跌，鋼廠盈利率連續(xù)1個(gè)月下滑，本期環(huán)比下滑至60%。從目前已調(diào)研到的高爐停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃看，鋼廠成材廠內(nèi)庫存矛盾尚未突出，近期焦炭提降，目前鋼廠因利潤(rùn)而減產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)相對(duì)較弱，鐵水產(chǎn)量短期或維持高位。庫存端，中國(guó)47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫30.4萬噸，目前處于1.45億噸。本周五大材供給超預(yù)期回落，需求環(huán)比回升但不及環(huán)保限產(chǎn)前水平，累庫速度有所放緩，整體表現(xiàn)中性，但內(nèi)部卷螺分化明顯，螺紋表現(xiàn)較差而熱卷表現(xiàn)明顯好于預(yù)期。

其他層面，9月10日，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)最新報(bào)告表示，做好下半年經(jīng)濟(jì)工作，不斷釋放內(nèi)需潛力，進(jìn)一步推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，堅(jiān)定不移深化改革擴(kuò)大開放。推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理，實(shí)施好化解重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾促進(jìn)提質(zhì)升級(jí)的政策措施，綜合整治無序非理性競(jìng)爭(zhēng)。9月12日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行“高質(zhì)量完成‘十四五’規(guī)劃”系列主題新聞發(fā)布會(huì)，藍(lán)佛安表示，財(cái)政政策統(tǒng)籌考慮防風(fēng)險(xiǎn)和促發(fā)展，始終留有后手，未來財(cái)政政策發(fā)力空間依然充足。下一步財(cái)政部門將繼續(xù)保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，增強(qiáng)靈活性、預(yù)見性，加強(qiáng)對(duì)形勢(shì)的前瞻研判，做好政策儲(chǔ)備，主動(dòng)靠前發(fā)力，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)財(cái)政力量。

1.價(jià)格：本周鐵礦石價(jià)格小幅上漲

本周鐵礦石價(jià)格小幅下跌，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)99.85美元/噸，周環(huán)比下跌1.1美元/噸，跌幅1.09%。上海螺紋鋼價(jià)格3233元/噸，周環(huán)比下跌45元/噸，跌幅1.37%。鐵礦石價(jià)格方面，62%澳粉指數(shù)跌幅大于鐵礦石期貨主力合約大于新交所掉期主力合約大于青島港PB粉。

進(jìn)口利潤(rùn)方面，即期進(jìn)口利潤(rùn)周環(huán)比收縮，以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤(rùn)為-5元/噸，周環(huán)比走擴(kuò)4元/噸；基差方面，基于09合約基差，青島港PB粉基差為-22，周環(huán)比走擴(kuò)2。鋼廠利潤(rùn)方面，鋼廠利潤(rùn)周環(huán)比縮35元/噸，目前江蘇螺紋鋼即期毛利為277元/噸。

2.基本面：中國(guó)進(jìn)口鐵礦石基本面供降需增，港口庫存環(huán)比小幅累庫

2.1 鐵礦石供應(yīng)：本期發(fā)運(yùn)回落、到港回落，下期發(fā)運(yùn)回升、到港小幅波動(dòng)

近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比回落，處于近三年同期低位水平。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2756.2萬噸，周環(huán)比減少801萬噸；9月全球發(fā)運(yùn)量周均值為2756.2萬噸,環(huán)比上月減少521萬噸，同比去年減少506萬噸，其中澳洲周均發(fā)運(yùn)量1822.4萬噸，環(huán)比上月增加32萬噸，同比去年減少110萬噸；巴西周均值為507.2萬噸，環(huán)比上月減少399萬噸，同比去年減少318萬噸，從今年累計(jì)發(fā)運(yùn)情況來看，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)累計(jì)同比增加496萬噸；其中巴西累計(jì)同比增加1041萬噸，澳洲累計(jì)同比增加549萬噸，非主流累計(jì)同比減少1094萬噸。下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)回升。

47港鐵礦石到港量環(huán)比回落，處于近三年同期高位水平。根據(jù)Mysteel47港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2572.9萬噸，周環(huán)比減少72萬噸；9月到港量周均值為2572.9萬噸，環(huán)比上月減少28萬噸,同比去年增加54萬噸。今年以來，47港鐵礦石到港量累計(jì)同比減少1800萬噸,其中澳洲累計(jì)同比減少109萬噸,巴西累計(jì)同比減少376萬噸,非主流累計(jì)同比減少1315萬噸。根據(jù)模型測(cè)算及近期天氣預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)下期到港量小幅波動(dòng)。

2.2鐵礦石需求：本期鐵水產(chǎn)量大幅回升，鋼廠進(jìn)口礦庫存止降轉(zhuǎn)累

本周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)增量。247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為240.55萬噸/天，環(huán)比上周增11.71萬噸/天，較年初減4.22萬噸/天，同比增17.17萬噸/天。

本期新增25座高爐復(fù)產(chǎn)，3座高爐檢修，高爐復(fù)產(chǎn)發(fā)生在河北、山西、河南、遼寧區(qū)域，河北、河南地區(qū)因環(huán)保限產(chǎn)解除之后，鋼廠生產(chǎn)恢復(fù)正常，遼寧、山西地區(qū)為高爐檢修完畢按計(jì)劃復(fù)產(chǎn);高爐檢修發(fā)生在山西、江蘇、安徽等地區(qū)，主要以例行檢修為主;同時(shí)，前期因環(huán)保限產(chǎn)降負(fù)荷的鋼廠本期開始恢復(fù)正常，鐵水產(chǎn)量提升明顯。

根據(jù)高爐停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，下期鐵水高位小幅波動(dòng)。

2.3鐵礦石庫存：本期47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫 下期或去庫

中國(guó)47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫，低于去年同期。截止目前，47港鐵礦石庫存總量14456.12萬噸，環(huán)比累庫30萬噸，較年初去庫1154萬噸,比去年同期庫存低1584萬噸。

下期從卸貨端考慮，到港小幅波動(dòng)；從需求端考慮，鐵水增加，日均疏港量增加，下周預(yù)計(jì)整體卸貨入庫量或?qū)⒌陀诔鰩炝俊?span>綜合預(yù)測(cè)，下期47港港口庫存或?qū)⑷臁?/span>

月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)8月31日預(yù)計(jì)，9月份中國(guó)鐵礦石市場(chǎng)供大于求，47港鐵礦石庫存累庫。

3.下周展望

展望下周，供應(yīng)端，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升，到港量環(huán)比小幅波動(dòng)。需求端，鐵水產(chǎn)量高位窄幅波動(dòng)。庫存端，下周預(yù)計(jì)整體卸貨入庫量或高于出庫量，47港港口鐵礦石庫存環(huán)比累庫。綜上所述，下周鐵礦石價(jià)格或?qū)挿珡?qiáng)震蕩。

下周關(guān)注點(diǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議

往期回顧

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