8月25日，綠城中國召開2025年中期業(yè)績發(fā)布會(huì)。

中國房地產(chǎn)行業(yè)正在深度調(diào)整中展現(xiàn)出新的成長力。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，A股兩市共有72家房地產(chǎn)上市公司發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告，整體來看，市場仍處于調(diào)整期，多數(shù)企業(yè)出現(xiàn)虧損，但少數(shù)“績優(yōu)生”卻保持正向盈利，展現(xiàn)出一定的經(jīng)營韌性。

8月25日，綠城中國（03900.HK，以下簡稱“綠城”）召開2025年中期業(yè)績發(fā)布會(huì)，綠城中國執(zhí)行董事、行政總裁郭佳峰，執(zhí)行董事、執(zhí)行總裁耿忠強(qiáng)，執(zhí)行董事、副總裁李駿，執(zhí)行總裁、董事會(huì)秘書周長江等管理層出席會(huì)議現(xiàn)場。

根據(jù)綠城8月22日披露半年度業(yè)績報(bào)告顯示，期內(nèi)該公司取得總合同銷售約1222億元，居行業(yè)第二，銷售均價(jià)較行業(yè)均值溢價(jià)超40%；總營業(yè)收入533.68億元，銷售回款率維持96%高位，期末現(xiàn)金儲(chǔ)備667.95億元，創(chuàng)歷史新高；債務(wù)結(jié)構(gòu)顯著改善，一年內(nèi)到期借款占比降至16.3%，創(chuàng)歷史新低；融資成本同比降40個(gè)基點(diǎn)至3.6%。這份業(yè)績呈現(xiàn)了企業(yè)規(guī)模與質(zhì)量的雙重突破。

對于2025年上半年成績的取得，綠城中國表示，2025 年上半年，企業(yè)緊扣市場節(jié)奏和政策機(jī)遇，從年初堅(jiān)持以流速優(yōu)先、量價(jià)平衡為基本原則發(fā)展，在行業(yè)承壓的背景下，一手抓首開兌現(xiàn)，一手抓存量去化，取得了領(lǐng)先的銷售業(yè)績，這也充分體現(xiàn)了公司經(jīng)營韌性和相關(guān)策略的有效性。

“公司守住了經(jīng)營基本盤，發(fā)展動(dòng)能愈發(fā)強(qiáng)勁。”綠城中國執(zhí)行董事、行政總裁郭佳峰在業(yè)績會(huì)上表示，未來綠城中國將錨定長期價(jià)值，保持戰(zhàn)略航向，以客戶為中心鍛造產(chǎn)品力，進(jìn)一步苦練內(nèi)功、精益管理、創(chuàng)新變革、主動(dòng)作為，為綠城持續(xù)健康發(fā)展和長期穩(wěn)健經(jīng)營筑牢堅(jiān)實(shí)根基。

2025年上半年房地產(chǎn)企業(yè)銷售額排行榜顯示，百強(qiáng)房企全口徑銷售總額為18364.1億元，銷售總額超千億房企4家，分別是保利發(fā)展、綠城中國、中海地產(chǎn)、華潤置地。其中，綠城中國以1222億元銷售額位居行業(yè)第二，在市場深度調(diào)整期，憑借高品質(zhì)的產(chǎn)品力及高品牌美譽(yù)度，引領(lǐng)性不斷向前。

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銷售韌性凸顯

去化、回款保持高位

在行業(yè)普遍承壓的背景下，綠城中國的銷售表現(xiàn)相對穩(wěn)健。

根據(jù)綠城中國半年度業(yè)績報(bào)告顯示，期內(nèi)公司取得總合同銷售約1222億元，居行業(yè)第二；自投項(xiàng)目銷售約803億元，權(quán)益銷售額約539億元，均位列行業(yè)第五，這一排名相比過去又前進(jìn)了一個(gè)位次。

這樣的銷售業(yè)績在當(dāng)下的地產(chǎn)行情下顯得尤為不易。眾所周知，房地產(chǎn)行業(yè)正處于止跌回穩(wěn)的關(guān)鍵階段，但房企銷售水平并未明顯改善，機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，Top10房企銷售平均降幅依然有14%。但對比之下，上半年，綠城中國的銷售降幅僅為3.4%，基本與去年同期持平，彰顯出較強(qiáng)的抗跌性。

在銷售結(jié)構(gòu)上，綠城中國更加聚焦，持續(xù)鞏固在核心城市的優(yōu)勢。一二線城市占較去年同期提升6個(gè)百分點(diǎn)至86%，長三角地區(qū)占比約69%；并在杭州、北京、上海、廣州、西安等18個(gè)城市穩(wěn)居當(dāng)?shù)厍笆姓悸时３诸I(lǐng)先。

這些成績背后，是綠城中國堅(jiān)持“流速優(yōu)先，量價(jià)平衡”為基本原則，在行業(yè)整體業(yè)績承壓背景下，首開兌現(xiàn)和存量去化“兩手抓”，持續(xù)推進(jìn)全周期管理升級，實(shí)現(xiàn)新老項(xiàng)目指標(biāo)的雙重突破。

今年上半年，綠城中國推出的17個(gè)首開項(xiàng)目中，價(jià)格兌現(xiàn)的項(xiàng)目兌現(xiàn)率達(dá)到88%，去化兌現(xiàn)率達(dá)到82%，均優(yōu)于2024年全年水平。例如2025年上半年，北京和樾玉鳴項(xiàng)目首開去化率達(dá)98%，杭州詠湖云廬“八開八罄”，動(dòng)態(tài)貨值交底增加6億元，利潤率交底提升7.8%。

在存量去化方面，綠城中國針對2021年及以前庫存采取多措并舉，去化指標(biāo)完成率達(dá)104%。值得注意的是，綠城中國不以盲目降價(jià)換取銷量，而是堅(jiān)持“流量安全”前提下的分類管理，新項(xiàng)目力爭溢價(jià)，存量項(xiàng)目全力止損回款。

正因如此，截至今年上半年末，綠城中國的回款率仍保持96%的高位。高回款率不僅反映出產(chǎn)品競爭力與客戶認(rèn)可度，更是綠城中國運(yùn)營效率與風(fēng)控能力的直接體現(xiàn)，為其再投資和現(xiàn)金流安全提供了堅(jiān)實(shí)保障。

下半年，綠城中國自投可售貨值達(dá)1763億元，其中首開貨值714億元。截至7月底，綠城已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了自投項(xiàng)目銷售857億元，預(yù)計(jì)2025年度銷售業(yè)績可能會(huì)與去年基本相當(dāng)。

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精準(zhǔn)投資策略錨定優(yōu)質(zhì)資源

拿地節(jié)奏張弛有度

長期以來，綠城中國在投資端向來有獨(dú)到見解，也是業(yè)內(nèi)的投資風(fēng)向標(biāo)。今年上半年，在行業(yè)投資普遍收縮的背景下，綠城中國依然保持敏銳的市場嗅覺和堅(jiān)定的投資紀(jì)律。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，綠城中國新增35個(gè)項(xiàng)目，總建筑面積約355萬平方米，權(quán)益土地款362億元，同比增長135%；新增貨值907億元，同比增長172%，位列行業(yè)第三。

按照投資區(qū)域分布來看，其中杭州市占比47%，除杭州以外浙江省占比14%，長三角除浙江省以外占比21%，一二線城市占比88%。在鞏固高能級市場的同時(shí)，綠城中國亦在品牌優(yōu)勢區(qū)域如臺(tái)州、嘉興等浙江三四線城市獲取7宗地塊，新增貨值106億元，體現(xiàn)出差異化布局思路。

郭佳峰表示，上半年所獲項(xiàng)目年內(nèi)都可以首開，預(yù)計(jì)銷售轉(zhuǎn)化率可達(dá)55%，踐行“一年兩熟”的高周轉(zhuǎn)策略，保障流動(dòng)性安全。截至8月20日，綠城中國年內(nèi)新增貨值已超1200億元，全年新增項(xiàng)目預(yù)計(jì)可貢獻(xiàn)當(dāng)年銷售約500億元。

綠城中國管理層判斷，當(dāng)前土地市場仍然是在筑底過程當(dāng)中，分化空前加劇，三四線城市仍然比較冷，一二線城市地王頻出。在當(dāng)前形勢下，公司依然維持較高的拿地標(biāo)準(zhǔn)，要求是做一成一。下半年的土地市場整體熱度或許不如上半年，但稀缺性強(qiáng)、潛力大的優(yōu)質(zhì)地塊仍將受追捧。

基于此，下半年綠城中國將采取更為謹(jǐn)慎和精準(zhǔn)的投資策略，對項(xiàng)目要求更高，確保安全底線。

除了業(yè)務(wù)層面的發(fā)展與規(guī)劃，業(yè)界也高度關(guān)注綠城中國的財(cái)務(wù)狀況。

由于上半年投資力度加大，因此綠城中國有息負(fù)債階段性增多，但即使如此，綠城中國的債務(wù)結(jié)構(gòu)明顯得到優(yōu)化，尤其是一年內(nèi)到期的借款為232億元，占比16.3%，較去年年末下降了6.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)歷史新低。期內(nèi)公司平均融資成本較去年同期的4%下降0.4個(gè)百分點(diǎn)至3.6%，期末融資成本也大幅下探至3.4%。

對于降負(fù)債，綠城中國也有清晰的認(rèn)識，其認(rèn)為，公司整體優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)、壓降負(fù)債總額的方向不會(huì)變，預(yù)計(jì)到2025年年底，今年總的降負(fù)債幅度跟去年相當(dāng)。但公司并不會(huì)一味地極降，而是會(huì)在去庫存、降負(fù)債、謀發(fā)展之間做好平衡。

綠城中國的這份中期業(yè)績答卷，不僅在于數(shù)字的穩(wěn)健，更在于其背后一以貫之的戰(zhàn)略定力與品質(zhì)初心。在行業(yè)整體轉(zhuǎn)向精細(xì)化、高質(zhì)量運(yùn)營的新階段，綠城始終堅(jiān)持以產(chǎn)品力為核心、以客戶為中心，走出了一條具有綠城特色的可持續(xù)發(fā)展之路。

縱觀綠城中國發(fā)展歷程，產(chǎn)品主義并非口號，而是深入企業(yè)基因的堅(jiān)守，其所倡導(dǎo)的“優(yōu)質(zhì)土地、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品、優(yōu)質(zhì)服務(wù)”三角模型，不僅是對企業(yè)自身經(jīng)營邏輯的總結(jié)，也體現(xiàn)出其對行業(yè)未來方向的深刻洞察。尤其是在國家“好房子”建設(shè)戰(zhàn)略指引下，綠城中國這類企業(yè)的含金量還在不斷上升，以產(chǎn)品立身、以信用筑基，綠城中國將不僅成為市場復(fù)蘇的先行者，更將成為行業(yè)走向成熟與健康的重要力量。

值班編委：李紅梅

流程編輯：劉亞

審讀：戴士潮

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