我的鋼鐵網(wǎng)訊：5月底在產(chǎn)區(qū)復(fù)產(chǎn)預(yù)期及6月寧夏結(jié)算電價下移的情況下，硅鐵盤面跌破現(xiàn)貨成本，主產(chǎn)區(qū)虧損情況不斷加劇，72硅鐵價格跌幅在5%左右。6月下旬盤面交易邏輯轉(zhuǎn)變速率抬升，硅鐵邊際上受到原油、煤焦帶動，硅鐵基本面供應(yīng)出現(xiàn)缺口，價格迎來新一波反彈走勢。

價格走勢及市場情緒轉(zhuǎn)變

截止到6月24日，72硅鐵價格指數(shù)均值5168元/噸，75硅鐵價格指數(shù)均值5679元/噸。從6月整體價格走勢來看，價格反彈主要集中在月中后階段，具體來看盤面價格反彈接近3%，但現(xiàn)貨幅度增長有限，基本圍繞在50-100元/噸，72硅鐵自然塊5050-5100元/噸，72標塊5150元/噸，75自然塊5600-5700元/噸。

價格反彈核心原因分析

供給：從3月開始硅鐵開工情況呈現(xiàn)明顯下滑趨勢，以寧夏率先減產(chǎn)作為信號，其他產(chǎn)區(qū)均出現(xiàn)不同程度減產(chǎn)情況，青海日產(chǎn)來到歷史低位，多數(shù)廠家為降低成本選擇避峰生產(chǎn)，導(dǎo)致市場供應(yīng)量減少。因虧損情況不斷加劇，產(chǎn)區(qū)雖出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)情況，但由于連續(xù)3月供給出現(xiàn)缺口，進入6月市場進一步加劇了供應(yīng)緊張的局面。

庫存：供應(yīng)持續(xù)緊張，硅鐵庫存量不斷減少。在供應(yīng)減少和臨近交割的背景下，廠家6月庫存均值在6.8萬噸，行情較弱時囤積的庫存基本在鋼招期得到較大緩解，硅鐵交割月倉單注銷為0。低庫存狀況導(dǎo)致硅鐵市場供需趨緊，從而對價格形成一定有力支撐。最新數(shù)據(jù)（6.19）Mysteel統(tǒng)計全國60家獨立硅鐵企業(yè)樣本：全國庫存量6.80萬噸，較上期降2.74%。

鋼廠：鋼材市場需求一般，由于鋼材市場仍有階段性利潤，鋼廠的生產(chǎn)積極性變動不大，對硅鐵的需求保持平穩(wěn)態(tài)勢。最新鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為242.18萬噸/天，環(huán)比上周增0.57萬噸/天。6月河鋼硅鐵鋼招定價5500元/噸，數(shù)量2200噸，承兌含稅到廠。

金屬鎂：近期市場短時集中成交拉漲價格，鎂錠價格難以跌破16000元/噸，廠家在利潤較好的情況下保持正常生產(chǎn)，雖然由于下游需求一般存在累庫情況，但市場情緒表現(xiàn)較好。最新(6.20) Mysteel統(tǒng)計全國53家獨立鎂錠生產(chǎn)企業(yè)：鎂錠日均產(chǎn)量2454噸，較上周環(huán)比增加3.81%。

綜上所述，硅鐵價格反彈的核心原因主要包括基本面情況的改善，5月硅鐵出現(xiàn)4萬噸供應(yīng)缺口，同時庫存處于低位，市場現(xiàn)貨資源稍顯緊張；同時黑色系煤焦市場存在供應(yīng)減量情況，邊際的好轉(zhuǎn)導(dǎo)致市場情緒有所轉(zhuǎn)變；硅鐵期貨持倉結(jié)構(gòu)顯示空頭開始集中減倉，硅鐵作為黑色系整體結(jié)構(gòu)較為健康的品種，反彈力度及時間較為長久。盡管下游行業(yè)對硅鐵的需求并未出現(xiàn)大幅增長，但柜體供需結(jié)構(gòu)的改善為市場反彈修復(fù)奠定了較好基礎(chǔ)。

展望：供需關(guān)系改善 電價存在下移 反彈空間受阻

供給：臨近月底寧夏大廠繼續(xù)保持復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，同時考慮到內(nèi)蒙古環(huán)保檢查即將結(jié)束，內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)同樣面臨復(fù)產(chǎn)可能，產(chǎn)區(qū)較強的復(fù)產(chǎn)預(yù)期，造成市場存在廠家利潤空間尚可判斷，但從成本利潤測算產(chǎn)區(qū)虧損水平在300-400元/噸不等。

成本：6月蘭炭市場延續(xù)“上有成本支撐、下有需求壓制”的博弈狀況，原料端紅柳林煤礦礦區(qū)近期減產(chǎn)明顯，自6月以來塊煤競拍價及成交價均維持上漲，但蘭炭價格上漲難被下游支撐。同時6月結(jié)算電價存在下移預(yù)期，但整體波動或維持在1-2分左右。

整體來看，硅鐵市場供應(yīng)將得到一定增長，下游鋼廠利潤近期一直尚可，因此鋼廠系統(tǒng)性削減鐵水的可能性偏低，金屬鎂市場趨向穩(wěn)挺，陜西部分硅鐵廠主要依靠鎂廠進行利潤修復(fù)，隨著供需關(guān)系的平衡硅鐵市場或逐步保持穩(wěn)中向下運行。

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