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6月供需矛盾加劇，煉焦煤下行頹勢難改

2025年06月01日 19:21 我的鋼鐵網(wǎng) 責(zé)編：戚金榮 作者：我的鋼鐵網(wǎng)
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概述：回顧5月煉焦煤市場，隨著外圍宏觀擾動減弱，煉焦煤市場邏輯回歸產(chǎn)業(yè)基本面，自身過剩的格局在5月并未改觀，反而愈演愈烈。雖然5月下旬煤礦端產(chǎn)量有所減少，但更多的原因在于煤礦煤炭滯銷、庫存積壓導(dǎo)致煤礦被動減產(chǎn)，疊加蒙煤5月通關(guān)恢復(fù)，導(dǎo)致煉焦煤總庫存在5月再創(chuàng)近年來新高。而隨著5月黑色系傳統(tǒng)淡季來領(lǐng)，成材消費轉(zhuǎn)弱，鐵水產(chǎn)量見頂回落，煤焦剛需下滑，市場預(yù)期進(jìn)一步轉(zhuǎn)差，煤價開始加速下跌，甚至出現(xiàn)踩踏。展望6月煉焦煤市場，基本面矛盾暫未看到緩解跡象，而南方高溫多雨季節(jié)的來臨，終端成材消費面臨回落，不排除鋼廠高爐檢修增多，鐵水繼續(xù)回落，煤焦需求進(jìn)一步收縮。而煉焦煤產(chǎn)量可能會因自身滯銷問題小幅回落，但高供給、高庫存、弱預(yù)期的現(xiàn)實一時難以扭轉(zhuǎn)，預(yù)計6月煉焦煤過剩矛盾依舊，市場下行頹勢難以改觀

PART.

煉焦煤價格

1、國產(chǎn)煉焦煤價格

5月國產(chǎn)煉焦煤價格繼續(xù)回落，五一假期過后由于焦鋼企業(yè)補庫結(jié)束，且市場看降情緒濃厚，焦炭累積降價兩輪100-110元/噸。終端對于煉焦煤采購節(jié)奏放緩，焦鋼以去庫為主，只維持剛需采購，對原料煤保持較強的壓價意圖，而貿(mào)易商投機意愿冰冷，降價壓力向煤礦傳導(dǎo)順暢，國內(nèi)各煤種價格普遍下跌50-150元/噸

2、進(jìn)口煉焦煤價格

5月進(jìn)口煉焦煤成交同樣慘淡。隨著蒙煤通關(guān)恢復(fù)，監(jiān)管庫庫存再次累積，口岸煉焦煤過剩，由于受到山西煤加速下跌影響，蒙煤現(xiàn)貨受到嚴(yán)重沖擊，終端鋼廠招標(biāo)壓價采購，價格一降再降。海運煉焦煤港口現(xiàn)貨市場同樣弱勢，港口現(xiàn)貨庫存雖有邊際減量，到港貨源縮減，整體庫存持穩(wěn)；但下游采買多以量少價優(yōu)為主，投機詢盤行為雖有增多，下場采買仍較謹(jǐn)慎；貿(mào)易商對市場偏悲觀，加之盤面不斷觸底，部分貨源有偏離市場報價，甩貨意愿較強。

PART.

煉焦煤供應(yīng)

1、國產(chǎn)煉焦煤供應(yīng)

從我網(wǎng)統(tǒng)計523價煉焦煤樣本礦山數(shù)據(jù)顯示，5月煉焦煤原煤日產(chǎn)197.95萬噸，環(huán)比4月增加1.13萬噸，礦山依舊維持增產(chǎn)狀態(tài)。由于行情的加速下跌，下游采購消極，貿(mào)易商進(jìn)場意愿較差，煤礦端出貨壓力持續(xù)加大，庫存在坑口端快速累積，煤炭滯銷已經(jīng)影響部分煤礦生產(chǎn)，5月下半月開始原煤產(chǎn)量有所下滑。

2、進(jìn)口煉焦煤供應(yīng)

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，4 月中國進(jìn)口煉焦煤 889 萬噸，環(huán)比增加 3.6%，同比下降 17.1%。其中進(jìn)口蒙煤 184 萬噸，環(huán)比增加 9.4%，但同比看下降 11.1%；進(jìn)口蒙煤環(huán)比增加主要是由于 3 月基數(shù)偏低，4 月隨著下游需求季節(jié)性回升，同時口岸物流效率提升，進(jìn)口蒙煤環(huán)比增幅明顯，但由于國內(nèi)焦煤產(chǎn)量增速明顯，國產(chǎn)煤與進(jìn)口蒙煤競爭加劇，價格螺旋下跌，同比看，進(jìn)口蒙煤數(shù)量下降；進(jìn)口俄羅斯煤 253 萬噸，環(huán)比下降 9.3%；進(jìn)口澳大利亞煤 38 萬噸，環(huán)比增加 131.7%，增幅明顯，主要由于鋼廠長協(xié)貨到港增加；進(jìn)口美國煤繼續(xù)下滑，環(huán)比下降 63.3%，同比下降 87.3%，主要由于中美加征關(guān)稅后，美國煤到港接近停滯。 2025 年 1-4 月全年中國進(jìn)口量煉焦煤總計 3633 萬噸，同比下降 124 萬噸。進(jìn)口蒙古國、俄羅斯、加拿大、美國、澳大利亞占比分別為 43.2%，29.2%，10.3%，8.0%，6.3%。進(jìn)口蒙煤與俄煤合計占比達(dá) 72.4%。

PART.

煉焦煤需求

終端需求來看，5月鐵水產(chǎn)量已開始觸頂回落，短期煤焦剛需高峰期已過。在今年鐵水產(chǎn)量最高點時，仍未對煤焦的高日耗煤價起到提振。市場已對煉焦煤嚴(yán)重過剩的局面形成較為一致的共識。五一假期結(jié)束之后，焦鋼補庫結(jié)束，采購積極性下滑，下游整月始終維持去庫節(jié)奏，市場看空情緒濃厚，價格下跌未能改變下游采購策略，貿(mào)易商不愿進(jìn)場，整月需求低迷。

PART.

煉焦煤庫存

五一假期之后，焦鋼企業(yè)對煉焦煤采購節(jié)奏進(jìn)一步放緩，終端庫存維持去庫節(jié)奏，由于焦炭后續(xù)仍有2輪左右的看降預(yù)期，焦企對于煉焦煤采購更為謹(jǐn)慎，山西焦企多數(shù)已將焦煤庫存降至極限，維持3-7天的可用天數(shù)，隨用隨采。而中間環(huán)節(jié)貿(mào)易商與獨立洗煤廠無法進(jìn)場，仍以出貨為主。而由于煤礦產(chǎn)量維持高位、蒙煤通關(guān)恢復(fù)，過剩的庫存壓力集中在上游。數(shù)據(jù)顯示，截止5月30日，煉焦煤總庫存已達(dá)3623萬噸，較4月增加57萬噸。庫存結(jié)構(gòu)顯示，5月煤礦端庫存增加167.3萬噸，而全樣本焦企庫存去化122.7萬噸。(以上數(shù)據(jù)已全部折算為精煤)

PART.

展望

展望6月煉焦煤市場，供需矛盾或?qū)⒗^續(xù)加劇，煉焦煤價格仍將繼續(xù)探底。煤礦產(chǎn)量來看，目前產(chǎn)量的下滑主要原因還是在于庫存積壓。至于市場所關(guān)注的煉焦煤成本問題，價格下跌是否會導(dǎo)致煤礦虧損減產(chǎn)。從目前所了解的情況來看，煉焦煤礦確實已有部分虧損，但是由于國營煤礦要維持生產(chǎn)任務(wù)，減產(chǎn)概率不大，民營煤礦多數(shù)仍未虧損，減產(chǎn)意愿較低。而隨著煤價進(jìn)一步下跌，雖然可能會觸及噸煤成本，但是由于煤礦前期固定成本高，減產(chǎn)后噸煤攤銷成本變大，相反增產(chǎn)反而可以攤薄成本，實現(xiàn)以量補價。所以后續(xù)煤礦可能會陷入越降價越增產(chǎn)惡性循環(huán)當(dāng)中，只有煤礦大面積深度虧損，煤礦才會有實質(zhì)性減產(chǎn)。所以，6月煤礦預(yù)計仍會維持高產(chǎn)，而隨著鐵水季節(jié)性回落，煉焦煤基本面矛盾將進(jìn)一步加劇，煤價的繼續(xù)下跌將拖累焦炭行情。預(yù)計焦炭6月有2輪左右的降價預(yù)期，煉焦煤各煤種預(yù)計繼續(xù)下跌50-150元/噸

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