上峰水泥董事長俞鋒：傳統主業筑基 打造產業投資“第二曲線”
在水泥行業步入存量競爭的當下，上峰水泥的ROE（凈資產收益率）連續五年行業領先，這并非規模擴張的結果，而是一場深刻的效率革命。
公司依托長三角區位優勢、自有石灰石礦山、長江碼頭直達的物流體系，構建起成本護城河。上峰水泥董事長俞鋒在接受中國證券報記者專訪時直言：水泥業務是我們的現金流堡壘，但絕不盲目擴張。俞鋒這樣解釋公司近年來的發展脈絡：主業做現金牛，投資當探路者。這一定位的核心邏輯是：在行業減量時代，通過極致運營效率維持造血能力，為戰略轉型儲備彈藥。
主業根基：水泥行業的效率冠軍
上峰水泥轉型的底氣，根植于其在水泥這一高度成熟的行業中，所構建的難以復制的競爭優勢。
數據顯示，在行業總量收縮的背景下，公司憑借一系列精細化運營舉措，實現了遠超同行的盈利能力和造血功能。公司近五年的平均ROE達到17.83%，銷售毛利率連續五年位居行業上市公司前列，在規模不占優的情況下，其凈利潤率、人均營業利潤等核心指標均穩居行業前三。
談及如何實現行業領先，俞鋒用人無我有，人有我優對公司布局進行了生動概括。
這八個字背后是公司多年來積累的深厚資源與成本護城河。俞鋒告訴記者，公司擁有超過億噸的石灰石資源儲量，且礦山均分布在生產基地周邊，可滿足30年生產所需，從源頭控制了成本。其產能以華東經濟發達地區為核心，并輻射西北、西南，形成了抗風險能力更強的全國性布局。高效的運營轉化為持續的現金流，2024年公司經營現金流凈額達10.39億元，2025年上半年該指標同比增長23.99%4.76億元，為戰略轉型提供了堅實的彈藥
在水泥行業步入縮量下行的階段后，俞鋒將水泥業務明確為現金流堡壘。公司并不在傳統領域盲目擴張，而是通過優化資源配置、完善資產配套、提升產品結構的三大策略，確保每年超10億元的經營現金流。
這筆資金，一方面通過高分紅回饋股東——公司2024年分紅比例高達95.73%，股息率排名行業前列；另一方面則成為投向半導體等新經濟領域的源頭活水。這是一場清醒的現金轉化實驗：將周期性行業景氣周期積累的資本，轉化為布局成長性產業的長期股權。
轉型橋梁：構建半導體產業鏈生態
近年來，上峰水泥作為產業投資界翹楚在資本市場頻頻出圈。其投資的晶合集成2023年在科創板成功上市，2025年，該筆股權投資成功退出。2023年至今，公司陸續有參投項目成功登陸科創板。2024年公司股權投資業務對凈利潤貢獻的比例超過22%，五年累計盈利5.3億元。
早在2020年，公司就開啟了對半導體產業系統性、全鏈條的投資布局。俞鋒表示，這并非財務投機，而是一場認知先行的戰略滲透。截至202510月，公司在新經濟領域累計投資額已超過20億元，涉及項目近30個，其中半導體企業達20家。
值得注意的是，在半導體領域的投資，公司致力于打造鏈式生態，圍繞鏈主企業布局上下游。通過持續深耕，進一步凸顯上峰產投的專業性，目前公司投資版圖涵蓋了芯片設計、制造、封裝測試、設備與材料等關鍵環節，并已進入密集收獲期，上峰投資的規劃藍圖正在逐步落地。
今年10月，公司參投的西安奕材成功上市。此外，作為公司重點布局的科技領域標的，北京昂瑞微電子技術股份有限公司上市在即，這家專注于射頻、模擬領域的集成電路設計企業，其核心產品5G L-PAMiD模組已在榮耀、三星、vivo等主流品牌旗艦機型實現大規模量產應用。此外，公司早在2021年參投的長鑫科技，作為國內DRAM存儲芯片龍頭企業，已于202510月完成IPO輔導備案驗收。
俞鋒透露，公司最近的一筆落子是202510月對江蘇鑫華半導體的投資。鑫華半導體是國內唯一實現電子級多晶硅量產且全尺寸覆蓋的企業。此舉標志著公司正從財務投資向更深度的產業協同邁進，切入半導體最上游、最核心的材料領域。
在投資模式上，公司主要作為有限合伙人（LP）與專業機構合作，借助外部智慧。投資策略強調鏈式布局，旨在構建產業鏈生態。隨著晶合集成等關鍵項目的成功退出，其投資－上市－退出－再投資的資本閉環已經跑通，2025年前三季度，股權投資及權益類收益對凈利潤貢獻約1.7億元，成為公司關鍵的業績增長引擎。
未來藍圖：驅動增長的三駕馬車
為打造增長第二曲線，俞鋒表示，公司在內部治理與戰略規劃上同步進行了前瞻性重構。
俞鋒認為，公司獨特的混合所有制是激活效率的關鍵基因。民營大股東、央企和大型地方國企作為重要股東——形成了規范高效的治理機制，成為其能同時駕馭傳統產業運營與前沿產業投資的核心制度優勢。
公司的戰略脈絡清晰，并錨定了更長遠的未來。根據公司最新的五年戰略規劃，目標是最終形成建筑材料基石類業務、股權投資資本型業務和新質材料增長型業務協同發展的三駕馬車格局。
俞鋒告訴記者，清晰的戰略正在轉化為具體目標：公司的水泥主業將繼續挖潛增效，股權投資業務計劃儲備30億元以上權益資產，并依托已建立的生態圈，擇機在年內落地半導體材料等新質增長業務。
從周期性的效率冠軍到成長性的產業賦能者，上峰水泥的蛻變，為所有在傳統與未來間尋覓出路的企業，勾勒出一條可資借鑒的高質量轉型路徑——即在鞏固基本盤的同時，勇敢描繪另一條增長曲線。
來源：中國證券報
數字水泥網
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