我的鋼鐵網：價格走勢方面，價格走勢方面，本周鐵礦石價格環比小幅下跌，Mysteel62%澳粉遠期價格指數103.7美元/噸，周環比下跌2美元/噸，跌幅1.89%。周內鐵礦石價格在104美元/噸上下波動，目前12月均價為105.2美元/噸。從價差來看，鐵礦1/5合約價差較上周稍有走擴，Mysteel65%-62%指數價差走擴至13.6美元，山東港口中高品價差再度下探至83元/噸，PB塊粉價差在80元/噸上下波動，中低品價差窄幅波動。本周重要會議召開，政策表述的積極程度未超市場預期。產業層面，鋼聯成材數據和鐵水數據體現出負反饋程度在加深，表需下降，鋼廠減產，鐵水下降速度快于預期。宏觀事件暫時沒有扭轉市場對年后的消極心態，冬儲期待降低，鋼廠廠庫壓力開始增加。短期弱現實權重加大，礦價承壓。

本周鐵礦石美金市場整體流動性一般，成交仍集中于一級市場。具體來看，繼上周礦山積極出貨后，本周礦山出貨積極性略有減弱。中品粉礦方面，礦山本周私下招標麥克粉、紐曼粉資源，成交折扣較前期進一步擴大。PB粉呈現一二級市場分化特征；一級市場方面，礦山采用PB粉與PB塊打包出售方式，受塊礦需求疲軟拖累，PB粉成交對應1月61%指數溢價0.75附近；二級市場方面，市場參與者重點關注12月裝期貨物，但該裝期資源供給有限，支撐成交溢價保持堅挺，目前維持1-1.5溢價區間。本周高品資源表現堅挺，周內交易平臺卡粉以117.45美元/干噸成交，成交價格較為強勁，受此帶動，Mysteel65%與62%指數價差進一步擴大至13美金以上。精粉方面，燒結用精粉需求偏弱，精粉溢價持續下行；造球用精粉略強于燒結用精粉，溢價穩中偏弱；塊礦資源本周需求持續疲軟，周內塊礦溢價進一步下跌至0.058美金/干噸度，部分參與者認為當前塊礦供給寬松且需求缺乏提振，短期內溢價難以實現有效改善。

本周從基本面來看，鐵礦石基本面供需雙降。供應端方面，全球鐵礦石發運量環比增加至3368.6萬噸，處于歷年同期偏高水平，今年累計同比增加3942萬噸；47港鐵礦石到港量環比回落至2569.2萬噸。需求端，本期日均鐵水229.2萬噸，環比降3.1萬噸，247家樣本鋼廠盈利率環比下滑0.43個百分點至35.93%。庫存端，中國47港鐵礦石庫存環比累庫120.36萬噸，目前處于1.61億噸。本周產業方面，五大材維持供需雙減的格局，總庫存去庫依然在30萬噸以上，但庫銷比連續2周上升，庫存結構上，貿易商加速去庫，而鋼廠端庫存開始累積，或表明年底中游主動拋貨回籠資金，而上游庫存的增加或加速負反饋的進行，整體數據中性偏空。

其他層面，中央經濟工作會議12月10日至11日在北京舉行。會議確定，明年經濟工作抓好以下重點任務：堅持內需主導，建設強大國內市場。深入實施提振消費專項行動，制定實施城鄉居民增收計劃。擴大優質商品和服務供給。優化“兩新”政策實施。清理消費領域不合理限制措施，釋放服務消費潛力。推動投資止跌回穩，適當增加中央預算內投資規模，優化實施“兩重”項目，優化地方政府專項債券用途管理，繼續發揮新型政策性金融工具作用，有效激發民間投資活力。高質量推進城市更新。

1.價格：本周鐵礦石價格持跌運行

本周鐵礦石價格持跌運行，Mysteel62%澳粉遠期價格指數103.7美元/噸，周環比下跌2美元/噸,跌幅1.89%。上海螺紋鋼價格3211元/噸，周環比下跌17元/噸，跌幅0.53%。鐵礦石價格方面，鐵礦石期貨主力合約跌幅大于62%澳粉指數大于新交所掉期主力合約大于青島港PB粉。

進口利潤方面，即期進口利潤周環比走擴，以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-12元/噸，周環擴大10元/噸；基差方面，基于01合約基差，青島港PB粉基差為-1，周環比收縮2。鋼廠利潤方面，鋼廠利潤周環比收縮40元/噸，目前江蘇螺紋鋼即期毛利為88元/噸。

2.基本面：中國進口鐵礦石基本面供需雙降，港口庫存環比延續累庫趨勢

2.1 鐵礦石供應：本期發運增加、到港回落，下期發運高位波動、到港回升

近期全球鐵礦石發運量環比增加，處于近三年同期高位水平。根據Mysteel全球鐵礦石發運量數據顯示，本期值為3368.6萬噸，周環比增加45萬噸；12月全球發運量周均值為3368.6萬噸,環比上月增加72萬噸，同比去年增加320萬噸。其中澳洲周均發運量1967.4萬噸，環比上月增加87萬噸，同比去年增加131萬噸;巴西周均值為687.9萬噸，環比上月減少147萬噸,同比去年減少11萬噸,從今年累計發運情況來看,全球鐵礦石發運累計同比增加3962萬噸；其中巴西累計同比增加1909萬噸,澳洲累計同比增加2340萬噸,非主流累計同比減少287萬噸。根據模型測算及近期天氣預測，下期全球鐵礦石發運量預計高位波動。

47港鐵礦石到港量環比下降，處于近三年同期中位水平。根據Mysteel47港鐵礦石到港量數據顯示，本期值為2569.2萬噸，周環比減少215萬噸；12月到港量周均值為2569.2萬噸，環比上月減少146萬噸,同比去年增加90萬噸。今年以來，47港鐵礦石到港量累計同比增加199萬噸，其中澳洲累計同比增加1346萬噸，巴西累計同比減少360萬噸,非主流累計同比減少788萬噸。根據模型測算及近期天氣預測，預計下期到港量回升。

2.2鐵礦石需求：本期鐵水產量環比繼續下滑，進口礦庫存再度去庫

本周247樣本鋼廠日均鐵水產量出現減量。247樣本鋼廠鐵水日均產量為229.2萬噸/天，環比上周減3.1萬噸/天，較年初減。-11.46萬噸/天，同比減3.27萬噸/天。

本期新增13座高爐檢修，4座高爐復產。高爐檢修主要發生在新疆、河北、河南、東北、天津、安徽等多個地區，除河北、天津兩地因環保限產停爐檢修之外，其他省份為年度檢修，檢修時長多在30天以上;高爐復產發生在浙江、江蘇、山東地區，山東地區為大高爐投產，其他為檢修結束之后按計劃復產。根據高爐停復產計劃，下期鐵水環比繼續下滑。

2.3鐵礦石庫存：本期47港鐵礦石庫存環比累庫 下期或累庫

中國47港鐵礦石庫存環比累庫，高于去年同期。截止目前，47港鐵礦石庫存總量16111.47萬噸，環比累庫120萬噸，較年初累庫501萬噸。比去年同期庫存高374萬噸。

下期從卸貨端考慮，到港回升；從需求端考慮，鐵水下降，日均疏港量窄幅波動，下周預計整體卸貨入庫量或將高于出庫量。綜合預測，下期47港港口庫存或累庫。

月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團隊11月30日預計，12月份中國鐵礦石市場供大于求，47港鐵礦石庫存累庫。

3.下周展望

展望下周，供應端，下期全球鐵礦石發運量環比高位波動，到港量環比小幅增加。需求端，下周鐵水產量環比繼續下降。庫存端，47港港口鐵礦石庫存環比累庫。綜上所述，下周鐵礦石價格或偏弱運行。

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