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Mysteel鐵礦石始致力于讓真實(shí)客觀的鐵礦石產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)、價(jià)格、資訊為用戶(hù)創(chuàng)造價(jià)值。

前言：

2021年以來(lái)鐵礦石價(jià)格高企，海外國(guó)家積極布局下，一大批新增產(chǎn)能項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)或即將投產(chǎn)，當(dāng)前全球鐵礦石市場(chǎng)正處于一個(gè)產(chǎn)能釋放周期的關(guān)鍵階段。得益于此，過(guò)去兩年全球鐵礦石產(chǎn)量逐年增加，2025年同比增量較2024年有所減少。

一方面，2025年受新增項(xiàng)目投產(chǎn)初期運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定性及產(chǎn)能爬坡周期制約，其對(duì)全球供應(yīng)總量的實(shí)際貢獻(xiàn)較為有限。另一方面，作為全球最大的鐵礦石生產(chǎn)國(guó)，澳大利亞于今年一季度受到了比往年更為嚴(yán)重的季節(jié)性天氣的負(fù)面影響，從而制約了其2025年的產(chǎn)量增量。

展望2026年，西芒杜作為新增產(chǎn)能項(xiàng)目的代表，該項(xiàng)目的投產(chǎn)無(wú)疑將為全球鐵礦石供應(yīng)增量填上濃墨重彩的一筆。根據(jù)Mysteel最新的海外礦山數(shù)據(jù)庫(kù)，已經(jīng)投產(chǎn)但預(yù)計(jì)在2026年仍將貢獻(xiàn)一定增量的礦山項(xiàng)目合計(jì)17個(gè)，涉及產(chǎn)能共計(jì)2.85億噸。

其中大部分項(xiàng)目都處于投產(chǎn)初期或中期階段，預(yù)計(jì)在明年仍將為全球鐵礦石供應(yīng)增量貢獻(xiàn)動(dòng)能。除此之外，Mysteel還統(tǒng)計(jì)了18個(gè)有望于2026年以前投產(chǎn)的新增產(chǎn)能項(xiàng)目，涉及產(chǎn)能共計(jì)1.33億噸,若順利投產(chǎn)也將為鐵礦石供應(yīng)增色。

綜合判斷，Mysteel預(yù)測(cè)全球鐵礦石產(chǎn)量同比有望增加6504萬(wàn)噸，達(dá)到26.78億噸。然而，這一預(yù)期增長(zhǎng)受到多重因素制約，其中國(guó)別供應(yīng)結(jié)構(gòu)、特定項(xiàng)目進(jìn)展以及市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)構(gòu)成主要不確定性來(lái)源。

（Mysteel鐵礦海外團(tuán)隊(duì)定期追蹤調(diào)研國(guó)外鐵礦石區(qū)域行情動(dòng)態(tài)，提供行業(yè)資訊、數(shù)據(jù)調(diào)研和分析研究報(bào)告及定制化需求服務(wù)?，F(xiàn)礦山樣本覆蓋全球37個(gè)國(guó)家，包含礦山企業(yè)超300家（包含已投標(biāo)和未投標(biāo)項(xiàng)目）。區(qū)域資訊或商務(wù)合作聯(lián)系人： 周倩 13585859610 （微信同號(hào)））

一、2026年全球鐵礦石供應(yīng)同比增量有望擴(kuò)大

當(dāng)前全球鐵礦石市場(chǎng)正處于一個(gè)產(chǎn)能釋放周期的關(guān)鍵階段，2025年受新增項(xiàng)目投產(chǎn)初期運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定性及產(chǎn)能爬坡周期制約，其對(duì)全球供應(yīng)總量的實(shí)際貢獻(xiàn)將較為有限，Mysteel核心全球礦山數(shù)據(jù)庫(kù)最新結(jié)果顯示，2025年全球鐵礦石產(chǎn)量約為26.13億噸，同比增加3298萬(wàn)噸。

展望2026年鐵礦石供應(yīng)格局，新增產(chǎn)能項(xiàng)目的產(chǎn)量變動(dòng)情況是影響鐵礦石總體供應(yīng)的主要因素之一。Mysteel統(tǒng)計(jì)了一共17個(gè)已經(jīng)投產(chǎn)但預(yù)計(jì)在2026年仍將貢獻(xiàn)一定增量的新增礦山項(xiàng)目信息（含新增產(chǎn)能、擴(kuò)產(chǎn)及產(chǎn)能替代項(xiàng)目，下同），涉及產(chǎn)能共計(jì)2.85億噸。

其中大部分項(xiàng)目都處于投產(chǎn)初期或中期階段，預(yù)計(jì)在未來(lái)三年仍將為全球鐵礦石供應(yīng)增量貢獻(xiàn)動(dòng)能。除此之外，Mysteel還統(tǒng)計(jì)了18個(gè)有望于2026年以前投產(chǎn)的新增礦山項(xiàng)目信息，涉及產(chǎn)能共計(jì)1.33億噸,若順利投產(chǎn)也將為鐵礦石供應(yīng)增色。

按照產(chǎn)能分布綜合來(lái)看，上述35個(gè)潛在對(duì)2026年全球鐵礦石供應(yīng)形成增量的礦山新增項(xiàng)目主要集中在非洲、大洋洲、南美三大核心區(qū)域（圖一）。

• 非洲作為眾所周知的鐵礦資源供應(yīng)富地，其礦山項(xiàng)目的產(chǎn)能占比達(dá)到了37%，主要來(lái)自于眾所周知的超大規(guī)模的高品位鐵礦礦床西芒杜鐵礦，此外利比里亞、塞拉利昂、加蓬和加納等國(guó)家的礦山項(xiàng)目預(yù)計(jì)也會(huì)助力非洲區(qū)域整體鐵礦供應(yīng)。

• 大洋洲礦山項(xiàng)目的產(chǎn)能占比達(dá)到31%，也意味著澳大利亞有望在2026年起到主導(dǎo)全球鐵礦石供應(yīng)增量的角色。

• 具來(lái)來(lái)看，主流大礦山擁有的項(xiàng)目，例如力拓和寶武合作的Western Range項(xiàng)目、礦產(chǎn)資源公司（Mineral Resources）的昂斯洛（Onslow）鐵礦項(xiàng)目、Fortescue的鐵橋項(xiàng)目（Iron Bridge）、BHP的Western Ridge項(xiàng)目以及羅伊山的Mulga Downs 鐵礦項(xiàng)目等將會(huì)成為未來(lái)該區(qū)域供應(yīng)的中堅(jiān)力量；除此之外，澳洲中小型礦山計(jì)劃運(yùn)營(yíng)的新項(xiàng)目也將持續(xù)為澳洲區(qū)域鐵礦供應(yīng)提供動(dòng)能。

• 作為傳統(tǒng)的供應(yīng)大區(qū)的南美洲，其礦山產(chǎn)能占比達(dá)26%。具體來(lái)看，巴西除了頭部礦企Vale的Capanema和Serra Sul擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目之外，CSN、Samarco和LHG Mining等礦山項(xiàng)目也將會(huì)提供一定比例的供應(yīng)增量。

• 另外位于南美洲的委內(nèi)瑞拉也有統(tǒng)計(jì)的新增項(xiàng)目在2025順利投產(chǎn)，預(yù)計(jì)在2026年繼續(xù)釋放增量。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel核心數(shù)據(jù)庫(kù)

綜合判斷，Mysteel預(yù)測(cè)2026年全球鐵礦石產(chǎn)量同比有望增加6504萬(wàn)噸，達(dá)到26.78億噸，增量較2025年有所擴(kuò)大。然而，這一預(yù)期增長(zhǎng)受到多重因素制約，其中國(guó)別供應(yīng)結(jié)構(gòu)、特定項(xiàng)目進(jìn)展以及市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)構(gòu)成主要不確定性來(lái)源。

從年度供應(yīng)節(jié)奏來(lái)看，2026年全球鐵礦石供應(yīng)將維持“前低后高”的季節(jié)性特征。

上半年，尤其是第一季度，南半球傳統(tǒng)颶風(fēng)與雨季將對(duì)澳大利亞、巴西等主要供應(yīng)國(guó)的生產(chǎn)與物流活動(dòng)構(gòu)成常規(guī)性擾動(dòng)，考慮到2025年一季度季節(jié)性氣候?qū)τ阼F礦石供應(yīng)端的擾動(dòng)較往年更加明顯，2026年可能同比或出現(xiàn)一定改善。

另外進(jìn)入下半年后，隨著氣候條件改善與新項(xiàng)目產(chǎn)能爬坡階段結(jié)束，供應(yīng)量將呈現(xiàn)更為顯著的環(huán)比增長(zhǎng)。

需要指出的是，前述基于項(xiàng)目進(jìn)展的增量預(yù)測(cè)，并未完全納入市場(chǎng)價(jià)格變量的調(diào)節(jié)作用。2026年的實(shí)際供應(yīng)凈增量，將是主流礦山新增產(chǎn)能與高成本非主流礦山潛在減量之間的動(dòng)態(tài)平衡結(jié)果。

若屆時(shí)鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格因需求疲軟而持續(xù)處于低位，將導(dǎo)致相當(dāng)一部分非主流礦山陷入財(cái)務(wù)困境并被迫減產(chǎn)或停產(chǎn)。這種基于價(jià)格的被動(dòng)產(chǎn)能出清，將有效對(duì)沖主流礦山的供應(yīng)增量，使得全球?qū)嶋H供應(yīng)同比增長(zhǎng)幅度可能低于預(yù)期。

保守預(yù)估下，若礦價(jià)跌到80美金，Mysteel預(yù)測(cè)2026年全球鐵礦石產(chǎn)量同比或增加3468萬(wàn)噸，達(dá)到26.48億噸。

二、2026年鐵礦石供應(yīng)增量將形成四角格局

具體來(lái)看2026年全球鐵礦石供應(yīng)增量的分布，預(yù)計(jì)將主要集中在大洋洲（澳大利亞）、南美、非洲及南亞（印度），形成四角格局，其2026年同比的產(chǎn)量增量預(yù)計(jì)占全球供應(yīng)增量的比例依次為26%、20%、35%和12%，合計(jì)占全球供應(yīng)增量的90%以上。具體來(lái)看，

（1）大洋洲（澳大利亞）

作為全球最大的鐵礦石出口國(guó)，澳大利亞的供應(yīng)增長(zhǎng)主要體現(xiàn)為現(xiàn)有礦業(yè)巨頭的產(chǎn)能優(yōu)化與結(jié)構(gòu)性調(diào)整。Mysteel 預(yù)計(jì)2026年澳大利亞鐵礦石總產(chǎn)量將達(dá)到9.86億噸，較2025年同比增加1678萬(wàn)噸。頭部三家礦山中，力拓和福德士河有望實(shí)現(xiàn)同比增量，而必和必拓生產(chǎn)趨勢(shì)則存在一定的不確定性。

具體來(lái)看，2025年一季度，力拓皮爾巴拉業(yè)務(wù)的鐵礦石產(chǎn)銷(xiāo)情況均創(chuàng)下自2015年以來(lái)的同期新低，主要原因是熱帶氣旋擾亂了澳大利亞主要出口碼頭和礦區(qū)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。

根據(jù)澳大利亞氣象局的數(shù)據(jù)，該季度的氣旋是自1998年以來(lái)最為嚴(yán)重的。因此，對(duì)于2026年，雖然力拓西澳地區(qū)項(xiàng)目多為產(chǎn)能替代項(xiàng)目，對(duì)整體產(chǎn)銷(xiāo)的增量預(yù)計(jì)較為有限，但考慮到一季度來(lái)自于天氣的擾動(dòng)同比來(lái)看預(yù)計(jì)有所減輕，帶動(dòng)力拓鐵礦石產(chǎn)量同比增加300萬(wàn)噸，回到此前2024年水平上下。

福德士河的鐵礦石項(xiàng)目仍在持續(xù)推進(jìn)當(dāng)中，主要包括奇切斯特（Chichester）地區(qū)、鐵橋項(xiàng)目、明迪南（Mindy South）和白騎士（White Knight）礦床附近的鉆探活動(dòng)。

另外，福德士河也在持續(xù)推進(jìn)貝林加（Belinga）鐵礦項(xiàng)目的勘探活動(dòng)。雖然鐵橋項(xiàng)目滿(mǎn)產(chǎn)時(shí)間有所延遲，但其產(chǎn)銷(xiāo)表現(xiàn)在2025年二季度較此前已經(jīng)出現(xiàn)較為明顯的提升，預(yù)計(jì)將在2026年繼續(xù)釋放一定增量。

然而基于福德士河本身港口運(yùn)力極限的考慮，預(yù)計(jì)其鐵礦石產(chǎn)量在2026自然年同比增加約200萬(wàn)噸。

相較來(lái)看，必和必拓的鐵礦石生產(chǎn)表現(xiàn)預(yù)計(jì)相對(duì)平穩(wěn)，盡管黑德蘭港3號(hào)翻車(chē)機(jī)升級(jí)改造對(duì)其2025年三季度的生產(chǎn)造成影響，但項(xiàng)目較原計(jì)劃提前約8%完成，設(shè)備使用壽命得以延長(zhǎng)20年。

加之2025年8月獲批的6號(hào)翻車(chē)機(jī)項(xiàng)目及持續(xù)推進(jìn)的鐵路技術(shù)項(xiàng)目，BHP正穩(wěn)步向3.05億噸的年度生產(chǎn)目標(biāo)邁進(jìn)?？紤]到季節(jié)性因素和設(shè)備更新的暫時(shí)影響，BHP維持西澳鐵礦2026財(cái)年產(chǎn)量指引在2.84億至2.96億噸之間不變(100%基準(zhǔn))。

然而，由于必和必拓和中礦之間的談判情況仍然沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，或抑制其2026年的潛在供應(yīng)增量，因此預(yù)計(jì)其鐵礦石產(chǎn)量在2026自然年同比持穩(wěn)。

其余澳大利亞的鐵礦石供應(yīng)增量預(yù)計(jì)來(lái)自于非主流礦山持續(xù)的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，包括Mineral Resources Limited、Atlas和Fenix等，其中Mineral Resources Limited的昂斯洛（Onslow Iron）在今年下半年剛剛宣布滿(mǎn)產(chǎn)，因此預(yù)計(jì)2026年上半年同比仍將貢獻(xiàn)一定增量。

（2）南美

巴西被視為2026年全球鐵礦石供應(yīng)增量的核心來(lái)源之一，Mysteel預(yù)計(jì)2026年巴西鐵礦石總產(chǎn)量將達(dá)到4.84億噸，較2025年同比增加506萬(wàn)噸，其增長(zhǎng)動(dòng)力主要源于淡水河谷持續(xù)進(jìn)行的產(chǎn)能恢復(fù)與擴(kuò)張計(jì)劃，以及CSN及Samarco等礦山的新增產(chǎn)能或擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。

其中，淡水河谷礦石產(chǎn)量在今年三季度達(dá)到2018年以來(lái)最高水平，這得益于S11D礦區(qū)創(chuàng)下季度產(chǎn)量新高，以及重點(diǎn)項(xiàng)目持續(xù)達(dá)產(chǎn)，有望在今年重回全球鐵礦石產(chǎn)量第一的位置。

同時(shí)，淡水河谷的產(chǎn)品價(jià)格實(shí)現(xiàn)在此期間亦有所改善，這反映出公司產(chǎn)品組合戰(zhàn)略的成功實(shí)施。此外，近幾年來(lái)淡水河谷資本支出維持穩(wěn)定，保障了各礦區(qū)項(xiàng)目的推進(jìn)。

憑借穩(wěn)定的運(yùn)營(yíng)和項(xiàng)目推進(jìn)，淡水河谷預(yù)計(jì)到2026年，鐵礦石總產(chǎn)量將恢復(fù)至3.4億至3.6億噸區(qū)間，產(chǎn)量預(yù)計(jì)將進(jìn)一步提升。

除此之外，秘魯和委內(nèi)瑞拉兩國(guó)預(yù)計(jì)也將在2026年貢獻(xiàn)一定的同比增量，前者是由于今年首鋼秘魯鐵礦港口在上半年發(fā)生的設(shè)備事故，預(yù)計(jì)2026年生產(chǎn)會(huì)有恢復(fù)性回升，后者則是受到新增產(chǎn)能項(xiàng)目的推動(dòng)。

（3）非洲

2026年非洲的鐵礦石供應(yīng)增量主要來(lái)自于各國(guó)新增產(chǎn)能項(xiàng)目的釋放，其中幾內(nèi)亞主要受到西芒杜項(xiàng)目的帶動(dòng)，考慮到項(xiàng)目投產(chǎn)初期的不穩(wěn)定性，南北區(qū)塊合計(jì)產(chǎn)量預(yù)計(jì)明年將達(dá)到2000萬(wàn)噸（具體分析參見(jiàn)：https://tks.mysteel.com/a/25111210/B2488E3D6D91128A.html）。

對(duì)于塞拉利昂和利比里亞的供應(yīng)增量則主要來(lái)自于唐克里里和安米利比里亞礦山的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。其中，安米利比里亞礦區(qū)的表現(xiàn)值得關(guān)注，其擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目計(jì)劃到2025年中期將年產(chǎn)能從2024年的500萬(wàn)噸提升至1500萬(wàn)噸，并在2025年底進(jìn)一步擴(kuò)大至2000萬(wàn)噸，且未來(lái)可能進(jìn)一步擴(kuò)展至3000萬(wàn)噸/年。

據(jù)悉該礦區(qū)在今年三季度的產(chǎn)量和出貨量均創(chuàng)下紀(jì)錄，這主要得益于持續(xù)的運(yùn)營(yíng)改善與第二階段擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的穩(wěn)步推進(jìn)。

（4）印度

Mysteel統(tǒng)計(jì)口徑下2025年印度鐵礦石總產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到2.87億噸，同比增長(zhǎng)約100萬(wàn)噸，低于此前市場(chǎng)預(yù)期，主要由于奧里薩邦的產(chǎn)量在此期間表現(xiàn)不佳。

然而，恰蒂斯加爾邦和卡納塔克邦等其他主要州的產(chǎn)量有所上升，以及馬哈拉施特拉邦和果阿的產(chǎn)量也有所增加。奧里薩邦產(chǎn)量大幅下降主要由于今年二季度開(kāi)始，其主要礦企Odisha Mining Corporation (OMC)的鐵礦石庫(kù)存增加，促使其調(diào)整了生產(chǎn)策略。

4月以來(lái)，OMC的拍賣(mài)反應(yīng)不佳，承購(gòu)量、出價(jià)或價(jià)格下降，反映了下游細(xì)分市場(chǎng)的下降趨勢(shì)。早期的季風(fēng)也擾亂了采礦活動(dòng)，OMC的產(chǎn)量在此期間出現(xiàn)了比較大的同比減量。然而該礦山的生產(chǎn)但已于下半年逐步回升，增長(zhǎng)勢(shì)頭有望保持到2026年。

作為全球重要的鐵礦石生產(chǎn)國(guó)之一，印度在2026年預(yù)計(jì)繼續(xù)受益于國(guó)內(nèi)鋼鐵等行業(yè)的強(qiáng)勁需求，鐵礦石產(chǎn)銷(xiāo)保持持續(xù)增長(zhǎng)。

其中，今年6月初，環(huán)境、森林和氣候變化部下屬的專(zhuān)家評(píng)估委員會(huì)（EAC）批準(zhǔn)了勞埃德金屬能源公司（Lloyds Metals & Energy）將其位于馬哈拉施特拉邦加奇羅利的Surjagarh礦的鐵礦石（赤鐵礦）產(chǎn)能從1000萬(wàn)噸/年擴(kuò)大到2600萬(wàn)噸/年。

該計(jì)劃包括建立廣泛的初級(jí)和次級(jí)破碎和篩選基礎(chǔ)設(shè)施，以支持提高產(chǎn)能，租期為32年（至2057年）。

同時(shí)，作為印度最大的礦山企業(yè)之一的NMDC產(chǎn)量出現(xiàn)明顯增加，主要得益于公司運(yùn)營(yíng)效率的持續(xù)優(yōu)化。該公司表示，未來(lái)將持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，滿(mǎn)足印度國(guó)內(nèi)鐵礦石需求，支撐印度至2030年將鋼鐵產(chǎn)能提升至3億噸的目標(biāo)。

綜上，2026年全球鐵礦石供應(yīng)增量預(yù)計(jì)將會(huì)集中在大洋洲（澳大利亞）、南美、非洲及南亞（印度）四個(gè)地區(qū)，然而潛在的不確定性將主要圍繞主流澳巴供應(yīng)國(guó)季節(jié)性天氣擾動(dòng)、地緣風(fēng)險(xiǎn)及成本支撐幾個(gè)主題。

其中一旦鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)下行，部分高成本非主流礦山出現(xiàn)減產(chǎn)或停產(chǎn)，抑制全球供應(yīng)增量，形成價(jià)格底部。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)文章作者：楊琪

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