供需雙增下的結(jié)構(gòu)分化

本周國內(nèi)鋼坯市場迎來“供需同步回升”的基本面變化，下游調(diào)坯廠環(huán)保限產(chǎn)解除成為核心驅(qū)動，但市場熱度受限于終端需求乏力，呈現(xiàn)“量增勢緩”的特征。 截至11月13日，唐山鋼坯出廠價(jià)穩(wěn)定在2930元/噸，周環(huán)比持平；倉儲現(xiàn)貨價(jià)小幅上調(diào)10元/噸至3010元/噸，全國市場亦呈現(xiàn)“穩(wěn)中有漲”態(tài)勢。但期貨螺紋鋼合約窄幅震蕩、期現(xiàn)基差波動較小，疊加下游調(diào)坯企業(yè)利潤不佳、按需采坯為主，價(jià)格缺乏大幅上行動力，整體交投氛圍偏平淡。

供需端，需求回暖信號顯著。據(jù)Mysteel調(diào)研，本周唐山34家樣本調(diào)坯軋鋼企業(yè)平均日消耗鋼坯量達(dá)3.02萬噸，周環(huán)比增加0.89萬噸，增幅超40%，直接反映限產(chǎn)后復(fù)產(chǎn)對原料需求的拉動。供應(yīng)端同步跟進(jìn)，雖然后期鋼企帶鋼軋線復(fù)產(chǎn)可能減少鋼坯外賣量，但當(dāng)前外賣量仍穩(wěn)定在3.88萬噸/天以上，足以匹配下游增量需求，形成“供需雙增”的平衡狀態(tài)。

庫存端，呈現(xiàn)“社會降庫、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”特征。一方面，唐山主要倉庫及港口鋼坯庫存降至123.93萬噸，周環(huán)比減少2.14萬噸，因下游軋鋼企業(yè)復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫、低價(jià)資源消化加速；另一方面，調(diào)坯廠成品庫存同步下降，唐山34家樣本企業(yè)成品庫存較上周減少5.29萬噸至79.21萬噸（其中型鋼庫存減少4.79萬噸），復(fù)產(chǎn)初期“去成品庫存”的操作有效緩解了市場供給壓力。

需求回暖的支撐：短期修復(fù)難抵長期乏力

需求回升的兩大支撐：政策松綁帶來復(fù)產(chǎn)紅利，環(huán)保限產(chǎn)政策退出后，調(diào)坯軋鋼廠開工率快速回升，即便產(chǎn)能利用率因復(fù)產(chǎn)時(shí)間短仍處低位，但已形成明確的需求增量，且短期產(chǎn)能利用率仍有上升空間，將持續(xù)拉動鋼坯消耗。階段性補(bǔ)庫需求釋放，期貨窄幅震蕩下，下游市場出現(xiàn)“逢低補(bǔ)庫”操作，本周5日型鋼成交均值達(dá)4.6萬噸，周環(huán)比增加2.26萬噸，階段性需求釋放為鋼坯消耗提供了額外支撐，同時(shí)推動成品庫存加速去化。

后市展望：供需緊平衡延續(xù) 價(jià)格窄幅震蕩為主

綜合當(dāng)前基本面與市場預(yù)期，短期鋼坯市場將維持“供需緊平衡、價(jià)格窄震蕩”的格局。需求端，短期鋼坯日需求量大概率繼續(xù)小幅增加，但增量有限。隨著調(diào)坯廠產(chǎn)能利用率逐步提升，需求仍有修復(fù)空間，但受利潤虧損、成品出貨乏力制約，日均需求量難有突破性增長，預(yù)計(jì)增量維持在0.2萬-0.3萬噸區(qū)間，難以形成“放量”行情。供應(yīng)端，鋼坯外賣量或緩慢下降，但供應(yīng)仍有保障。后期鋼企帶鋼軋線復(fù)產(chǎn)將減少外賣量，但預(yù)計(jì)仍能維持在3.2萬噸/天以上，同時(shí)倉儲庫存延續(xù)小幅降庫趨勢，市場不會出現(xiàn)供應(yīng)缺口，供需緊平衡狀態(tài)將持續(xù)。綜合來看短期內(nèi)鋼坯價(jià)格或?qū)⒕S持窄幅波動的走勢。

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