我的鋼鐵網(wǎng)訊：華北市場受供需錯配、成本波動及政策調(diào)控多重影響，呈現(xiàn)“供應(yīng)高位、需求疲軟、價格震蕩、庫存承壓”的核心特征，區(qū)域價差與冷熱價差結(jié)構(gòu)性分化顯著，產(chǎn)業(yè)矛盾較往年更為突出。下游需求端以汽車、家電、機(jī)械制造及焊管加工為主，房地產(chǎn)行業(yè)低迷對需求的拖累與制造業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的局部支撐形成博弈，市場基本面呈現(xiàn)復(fù)雜格局。

一、核心基本面分析

2025年華北熱軋板卷價格整體呈震蕩下行態(tài)勢，核心運行區(qū)間圍繞3250-3380元/噸波動。截至11月7日，全國4.75mm普卷均價3365元/噸，華北區(qū)域價格低于全國平均水平，其中天津、邯鄲、唐山市場4.75mm Q235B熱卷報價3190元/噸，北京報價3320元/噸，石家莊3270元/噸，周環(huán)比下調(diào)40-60元/噸。價格走勢呈現(xiàn)兩大特點：一是原料端傳導(dǎo)滯后，成本支撐減弱拖累熱卷價格；二是期貨與現(xiàn)貨聯(lián)動性增強(qiáng)，市場情緒謹(jǐn)慎導(dǎo)致貿(mào)易商以價換量操作增多。11月以來，區(qū)域價格累計跌幅達(dá)2%，顯著弱于華東、華南市場，主要受本地供應(yīng)壓力與需求復(fù)蘇乏力影響。

（二）庫存：累庫壓力凸顯，去化動力不足

2025年華北熱軋板卷庫存打破季節(jié)性規(guī)律，累庫節(jié)奏前移且壓力持續(xù)累積。截至11月7日，全國熱軋板卷社會庫存333.02萬噸，周環(huán)比增加4.09萬噸，其中華北區(qū)域雖呈現(xiàn)周度去庫0.84萬噸的局部改善，但庫存基數(shù)仍處于年內(nèi)高位，部分貿(mào)易商庫存壓力指數(shù)已接近警戒線。分類型來看，鋼廠庫存108.09萬噸，周環(huán)比增加3.99萬噸，顯示鋼廠主動去庫意愿不足，庫存壓力向流通環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移趨勢明顯；社會庫存中，天津、唐山等主要流通節(jié)點庫存占比超60%，資源積壓導(dǎo)致貿(mào)易商資金周轉(zhuǎn)壓力上升。與往年同期相比，當(dāng)前庫存較2024年同期增加47.91萬噸，且節(jié)后下游復(fù)工率僅52%，較同期低28%，庫存消化缺乏需求支撐。

（三）供給：產(chǎn)能高位運行，局部調(diào)整顯現(xiàn)

供應(yīng)端方面，2025年華北熱軋板卷產(chǎn)能釋放壓力持續(xù)，全年新增軋線投產(chǎn)帶動產(chǎn)量同比增長5%-8%。10月9日當(dāng)周，全國熱軋板卷產(chǎn)量410.32萬噸，雖周環(huán)比微降0.94萬噸，但華北地區(qū)仍有一家鋼廠增產(chǎn)，整體供應(yīng)維持高位。近期受高庫存、利潤壓縮及常規(guī)檢修影響，部分產(chǎn)線出現(xiàn)減產(chǎn)調(diào)整，截至10月16日，全國熱軋帶鋼樣本廠周產(chǎn)量215萬噸，周環(huán)比減少11.8萬噸，但仍高于去年同期24.34萬噸。長期來看，隨著環(huán)保壓力下降，唐山限產(chǎn)結(jié)束，后期華北鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，供應(yīng)端壓力或進(jìn)一步加大，供需矛盾有望持續(xù)激化。

二、價差分析

（一）區(qū)域價差：華北低于華東華南，區(qū)內(nèi)價差溫和

全國范圍內(nèi)，華北與華東、華南區(qū)域價差呈現(xiàn)穩(wěn)定格局。截至11月7日，4.75mm普卷華東（上海）與華北（唐山）價差80元/噸，華南（樂從）與華北（唐山）價差70元/噸，華北價格處于全國低位，主要因本地供應(yīng)充足而需求相對疲軟。區(qū)域內(nèi)來看，京津冀市場價差溫和，唐山與天津、邯鄲價差均為10元/噸，北京、石家莊因流通成本較高，價格較唐山高出60-80元/噸，整體價差結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，未出現(xiàn)顯著套利空間。與前期相比，華南與華北價差正向縮小10元/噸，華東與華北價差正向擴(kuò)大，反映區(qū)域市場供需分化加劇。

（二）冷熱價差：結(jié)構(gòu)分化，價差區(qū)間收窄

2025年以來，熱軋與冷軋板卷價差呈現(xiàn)收窄態(tài)勢，反映冷軋需求相對穩(wěn)健對價格的支撐作用。截至11月7日，全國熱軋板卷社會庫存333.02萬噸，冷軋板卷社會庫存137.19萬噸，冷軋庫存周環(huán)比下降1.81萬噸，去庫態(tài)勢好于熱軋。價格方面，華北地區(qū)1.0mm冷軋卷板報價較4.75mm熱軋卷板高出400-500元/噸，較年初價差收窄80-100元/噸。價差收窄的核心原因在于熱軋供應(yīng)壓力集中釋放導(dǎo)致價格承壓，而冷軋下游高端制造業(yè)需求相對穩(wěn)定，價格韌性較強(qiáng)，二者供需格局差異造就了當(dāng)前價差特征。

三、市場預(yù)測

短期來看，華北熱軋板卷市場利好因素尚不明朗，價格預(yù)計維持弱勢震蕩。供應(yīng)端，新增產(chǎn)能釋放與鋼廠復(fù)產(chǎn)將進(jìn)一步加大供應(yīng)壓力；需求端，房地產(chǎn)行業(yè)低迷態(tài)勢難改，制造業(yè)需求增長有限，板材消費環(huán)比僅微降，整體復(fù)蘇乏力。庫存方面，若社庫只增不減，貿(mào)易商降價拋售風(fēng)險上升，價格或面臨破位下行壓力。

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