節(jié)后環(huán)渤海港口煤炭價格出現(xiàn)反彈，市場詢盤明顯增多，成交活躍度提升。產(chǎn)地煤價止跌企穩(wěn)，部分煤礦出貨好轉，個別礦區(qū)價格出現(xiàn)小幅反彈。整體來看，本輪市場打破了往年節(jié)后行情平淡的慣例，商談氛圍有所升溫。

截至10月13日，“CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價”5500K、5000K、4500K分別收于712、621、543元/噸，日環(huán)比分別+5、+5、+4元/噸。中國沿海煤炭運費也出現(xiàn)快速上漲，10月13日中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)為765.6點，環(huán)比上漲9.56%。

本輪煤價上漲的主要推動因素為天氣擾動。節(jié)前市場普遍預期節(jié)后階段性補庫結束后價格將偏弱運行，但節(jié)后實際走勢與預期有所不同。多地天氣異常疊加假期影響，使得供應量收縮，而需求端保持高位，部分貿(mào)易商基于冷冬預期提前啟動冬儲，帶動價格上行。

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① 北方主產(chǎn)區(qū)在節(jié)后迎來新一輪降雨天氣，疊加假期停產(chǎn)因素，煤礦開工率下降，區(qū)域供應量減少。環(huán)渤海港口因大風出現(xiàn)封航，盡管庫存被動累積，但港口調(diào)出受限，整體供應趨緊。產(chǎn)地和港口雙重擾動導致市場可供資源收縮，為價格提供支撐。

② 需求方面呈現(xiàn)明顯的南北分化。受副熱帶高壓持續(xù)影響，南方氣溫偏高，電力需求旺盛。進入十月以來，沿海八省動力煤用戶平均日耗同比上升約16%。節(jié)前電廠庫存仍高于去年同期，但節(jié)后迅速下降，目前已低于去年同期約139萬噸。

與此同時，北方地區(qū)節(jié)日期間陰雨頻繁，光伏和風電出力下降，火電機組負荷高于預期，檢修機組減少，內(nèi)陸十七省終端用戶日耗自10月6日的295萬噸持續(xù)升至10月10日的346萬噸，顯示出需求端的韌性。

因此，受多重因素影響，節(jié)后市場表現(xiàn)強于預期。

展望后市，目前北方氣溫顯著下降且低于去年同期，國際氣象機構預計今年發(fā)生拉尼娜現(xiàn)象的概率較高，疊加全國氣候異常，市場對冷冬的預期有所升高。部分貿(mào)易商和電廠已提前入市采購。預計十月中旬以后，北方仍將經(jīng)歷大范圍陰雨天氣，煤礦生產(chǎn)及新能源出力或將繼續(xù)受限；南方氣溫和日耗預計仍高于往年同期。

盡管北方港口短期內(nèi)因封航導致庫存上升，但是10月份各環(huán)節(jié)預計不會出現(xiàn)明顯壘庫，在此背景下，若高日耗階段繼續(xù)維持且與提前開始的冬儲需求相銜接，煤價短期內(nèi)再度走弱的可能性較低。但也需注意到南方地區(qū)本周將會迎來降溫，需要密切關注終端的日耗水平的維持狀況。

若冷冬預期兌現(xiàn)，疊加今年春節(jié)時間較晚且供應維持偏緊的可能性較大，煤價存在進一步上行空間，預估5500大卡現(xiàn)貨價格有望突破800元/噸。不過，第四季度仍需關注政策及進口因素。政府在穩(wěn)價和“反內(nèi)卷”政策持續(xù)推進的同時，也可能加大保供措施力度；此外，進口煤的性價比及進口量變化也將對價格走勢形成影響。

總體來看，當前煤炭市場在供需兩端均受天氣擾動的背景下維持偏強運行。中期走勢將取決于冬季氣候、保供政策落實情況以及進口煤動態(tài)。

來源 | CCTD中國煤炭市場網(wǎng)（轉載請注明）

作者 | 伊森

編輯 | 徐赫陽

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