我的鋼鐵網(wǎng)：回顧9月，“反內(nèi)卷”產(chǎn)業(yè)消息逐步發(fā)酵、煤焦環(huán)保限產(chǎn)疊加美聯(lián)儲降息釋放流動性寬松信號，看似一切都已為“金九”打好敘事基調(diào)，但華南鋼價(jià)不僅未能兌現(xiàn)大漲的預(yù)期，反而受需求壓制，價(jià)格下探并處于階段性低位。那么“銀十”能否如約而至？下文將展開簡要分析，僅供參考。

一、9月華南地區(qū)鋼價(jià)漲跌互現(xiàn)

表1 9月華南各品種價(jià)格漲跌一覽表 （單位：元/噸）

從表1數(shù)據(jù)顯示，截止9月29日，華南地區(qū)主要城市螺紋鋼均價(jià)在3300元/噸，較月初均價(jià)上漲5元/噸，漲幅0.15%；華南地區(qū)主要城市熱卷均價(jià)在3373元/噸，較月初價(jià)格下跌30元/噸，跌幅0.88%；華南地區(qū)主要城市冷軋均價(jià)在3917元/噸，較月初上漲23元/噸，漲幅0.6%；華南地區(qū)主要城市中厚板均價(jià)在3623元/噸，較月初上漲7元/噸，漲幅0.18%；華南地區(qū)主要城市槽鋼均價(jià)在3513元/噸，較月初下跌30元/噸，跌幅0.85%；華南地區(qū)主要城市廢鋼采購均價(jià)在2150元/噸，較月初下跌17.5元/噸，跌幅0.81%。

二、9月華南地區(qū)鋼材庫存仍處于超季節(jié)性累庫階段

表2 9月華南地區(qū)各品種庫存表（單位：萬噸）

截止9月30日，華南地區(qū)主要城市鋼材庫存總量為249.71萬噸，較月初增加10.98萬噸，漲幅為4.6%。數(shù)據(jù)顯示9月份各主要城市鋼材需求雖有好轉(zhuǎn)，但超季節(jié)性累庫特征仍凸顯。主要是區(qū)域內(nèi)持續(xù)受臺風(fēng)與降雨天氣的雙重?cái)_動，終端工地采購量變化不大，供過于求矛盾或延續(xù)至下月，暫難扭轉(zhuǎn)。

三、后期行情走勢預(yù)測

1.原料支撐先強(qiáng)后弱

截止9月26日，Mysteel 調(diào)研 247 家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量 242.36 萬噸，環(huán)比增 1.34 萬噸、同比增 17.50 萬噸。當(dāng)前熱卷、中厚板品種利潤空間尚可，支撐短期鐵水產(chǎn)量高位運(yùn)行，進(jìn)而驅(qū)動焦炭首輪提漲于 10 月 1 日正式落地。但好景不長，原料端已現(xiàn)趨弱態(tài)勢：一方面是鋼廠整體盈利率開始走低，節(jié)后焦炭二輪提漲預(yù)期或落空；另一方面是全年鐵礦石供應(yīng)過剩格局并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，47 港鐵礦石周度到港量仍持續(xù)回升疊加成材需求釋放不及預(yù)期，鐵礦大幅上漲空間受到制約。

2.區(qū)域價(jià)格分化顯著 資源外流仍難緩解高供應(yīng)

今年以來，華南市場內(nèi)部價(jià)格出現(xiàn)顯著分化：福建憑借局部供需緊平衡，價(jià)格始終穩(wěn)居全國高位水平，與廣東價(jià)差長期走擴(kuò)。盡管區(qū)域內(nèi)存在資源跨省流動，但不僅難以實(shí)現(xiàn)價(jià)格同步漲跌，反而因價(jià)格內(nèi)卷加劇拖累高價(jià)市場，導(dǎo)致貿(mào)易商普遍出貨受阻。另外，截止9月28日，廣東市場韶鋼Φ18mm螺紋鋼價(jià)格為3240元/噸，較年初累計(jì)跌幅達(dá)8.21%，較華東、華北區(qū)域價(jià)差倒掛至少150元/噸左右，因此不少鋼廠有意承接北方地區(qū)訂單，通過“南材北上”緩解廠庫壓力。但進(jìn)入十月后，海外鋼坯訂單量急劇下滑，建材高供應(yīng)格局依舊突出。

3.廠庫高企 鋼廠減產(chǎn)空間已相對有限

近期高爐企業(yè)已將鐵水向高附加值品種轉(zhuǎn)移，建材規(guī)格緊缺現(xiàn)象漸頻發(fā)，但庫銷比仍處于相對高位。而多數(shù)電爐廠生產(chǎn)時(shí)間雖已壓減且部分小型電爐進(jìn)入階段性停產(chǎn)狀態(tài)，然而無奈于需求的低迷，據(jù)我網(wǎng)統(tǒng)計(jì)截止9月29日，華南社會庫存總量為249.91萬噸，月環(huán)比增加15.43萬噸，增幅為6.58%，去年同期社庫總量為237.34萬噸，年同比增幅為5.3%。鋼廠與代理商仍面臨庫存去化壓力。

4.需求端疲弱制約價(jià)格上行

今年 1-8 月，華南區(qū)域內(nèi)各省房地產(chǎn)開發(fā)投資、房屋新開工面積及新建商品房銷售面積均出現(xiàn)不同程度的下滑，導(dǎo)致直接消費(fèi)領(lǐng)域的收縮。并且基建項(xiàng)目進(jìn)度拖沓，需求端釋放動能低。據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，9月華南建材日均成交量僅52743噸，月環(huán)比雖增加4476噸，但在7月市場價(jià)格大漲階段，日均成交量已與9月基本持平，這意味著本月的數(shù)據(jù)波動更多是階段性補(bǔ)庫帶來的，而非需求的實(shí)質(zhì)改善。此外，今年國慶期間多地仍將受到臺風(fēng)天氣影響，工地補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，市場對節(jié)后需求復(fù)蘇信心不足，由此可見即便進(jìn)入“銀十” 旺季，整體成交量超越前期值概率較低，預(yù)計(jì)區(qū)域需求峰值或?qū)⒊霈F(xiàn)在 10 月中旬。

綜合來看，進(jìn)入10月基本面矛盾逐步凸顯：終端需求啟動緩慢，華南鋼價(jià)或?qū)⒀永m(xù)前期下移趨勢。但隨著高層會議的召開，宏觀政策釋放節(jié)奏加快，市場預(yù)期將有好轉(zhuǎn)，華南鋼價(jià)有望迎來階段性上漲；但下游消費(fèi)量有限，預(yù)計(jì)10月華南鋼價(jià)大概率呈現(xiàn)“震蕩偏弱”的態(tài)勢。

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