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9月份巴西礦山月初發(fā)貨泊位檢修、唐山地區(qū)環(huán)保問題鋼廠減產等原因使得鐵礦石供需基本面雙雙走弱，同時成材下游“金九銀十”需求不及預期，整個黑色市場價格承壓，但又因鋼廠對鐵礦石季節(jié)性補庫的原因，鐵礦石現(xiàn)貨市場流動性維持高位，刺激鐵礦石價格上行，因此整體來看9月份鐵礦石價格在高位寬幅震蕩，鋼廠利潤持續(xù)收縮；

展望10月份，鐵礦石供需維持高位，港口現(xiàn)貨維持累庫趨勢，同時成材端下游預計難有好轉，與9月不同的是，10月份鋼廠不需要進行額外補庫，鐵礦石價格下行風險較高；但考慮到市場對11月份會議的預期，預計10月份鐵礦石價格呈先跌后漲趨勢，均值下移。

10月份鐵礦石市場運行邏輯：

宏觀層面：1、當前股市價格偏強，10月份中上旬依舊是政策空檔期；下旬需要關注11月份經濟會議前市場情緒的變化；2、固投數(shù)據連續(xù)創(chuàng)十年歷史同期新低，預計10月份公布的9月份數(shù)據仍是同期歷史新低水平；

鐵礦石基本面：供給端來看隨著9月份沖量結束10月份海運鐵礦石發(fā)運環(huán)比有所回落，但同比仍屬于高位水平；而由于前期發(fā)貨的高位，10月份到港端或將持續(xù)維持絕對高位水平；需求端高爐鐵水或將維持240左右的水平，節(jié)后鋼廠雖有補庫預期，但整體影響較小，市場流動性弱于9月份的水平；國內鐵礦石供強需弱，港口庫存有望明顯增加。

其他黑色品種：雖然9月份粗鋼庫存逆季節(jié)性累庫，目前各環(huán)節(jié)粗鋼庫存已明顯超去年同期水平，預計國慶結束后累庫幅度或將進一步擴大，同時鋼廠利潤不斷收縮，虧損鋼廠反饋擴大，累庫疊加虧損，負反饋風險加??；

總結：政策空白期，鋼礦同比累庫，鐵礦石下跌風險較大，同時鋼廠虧損原因，負反饋風險加劇，預計10月份鐵礦石價格快速回落，均值預計跌破100美元，低點跌破95美元。

數(shù)據來源：鋼聯(lián)數(shù)據文章作者：朱克東

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