攝影：陳宇

【亞洲】

印度：與非洲加強關(guān)鍵礦產(chǎn)合作，共筑可持續(xù)未來

【大洋洲】

澳大利亞：必和必拓關(guān)閉澳大利亞煤礦

【北美洲】

加拿大英美資源與泰克資源并購交易面臨加拿大原住民團體挑戰(zhàn)

美國紐蒙特以1.5億美元出售科菲（Coffee）黃金項目

【南美洲】

智利：英美資源與智利Codelco簽署合作開發(fā)銅礦協(xié)議

阿根廷：必和必拓、倫丁礦業(yè)在阿根廷Josemaría銅項目上押注億美元

【非洲】

剛果（金）：民間社會呼吁科博金屬公司鋰礦勘探協(xié)議保持透明

【歐洲】

瑞士：摩科瑞計劃從倫敦金屬交易所庫存中提取大量鋁

【亞洲】

印度：與非洲加強關(guān)鍵礦產(chǎn)合作，共筑可持續(xù)未來

事件：在印度工業(yè)聯(lián)合會（CII）舉辦的第二十屆印非商業(yè)峰會上，印度外交部聯(lián)合秘書（C&WA）塞瓦拉?奈克?穆德（Sevala Naik Mude）強調(diào)，印非在開發(fā)關(guān)鍵礦產(chǎn)以助力可持續(xù)未來方面的合作發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。穆德在“開發(fā)關(guān)鍵礦產(chǎn)，邁向可持續(xù)未來”專題會議上發(fā)言時指出，過去二十年間，兩大區(qū)域的伙伴關(guān)系已顯著成熟，合作范圍遠超貿(mào)易領(lǐng)域，深入至經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)合作層面?！岸嗄陙?，印非關(guān)系取得了多項重要里程碑，”穆德表示，“2010-2011年度，我們的貿(mào)易額為300億至350億美元，如今已突破1000億美元大關(guān)——這一顯著成就彰顯了雙方企業(yè)的決心與創(chuàng)業(yè)精神?！蹦碌聫娬{(diào)印度作為重要經(jīng)濟伙伴的作用日益凸顯，他指出，印度目前是非洲第五大投資國，投資額超過800億美元，涵蓋采礦業(yè)、制造業(yè)、價值創(chuàng)造及服務(wù)業(yè)等多個領(lǐng)域。他提及尼日利亞、莫桑比克、摩洛哥、突尼斯和南非是主要投資目的地，印度企業(yè)已在這些國家助力建設(shè)產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)造本地就業(yè)機會并支持可持續(xù)增長。穆德認(rèn)可非洲擁有豐富的關(guān)鍵礦產(chǎn)儲量——這些礦產(chǎn)對全球清潔能源轉(zhuǎn)型至關(guān)重要——并強調(diào)這些資源“首先且最重要的是屬于非洲”。他表示，印度采取的是合作而非掠奪性的方式，重點在于本地增值、產(chǎn)業(yè)發(fā)展及社會經(jīng)濟賦權(quán)?！罢嬲臋C遇不在于簡單地開采和出口礦產(chǎn)，而在于在非洲本土開展聯(lián)合勘探、生產(chǎn)及價值增值，”他說道，“我們必須推行一種伙伴關(guān)系模式，將非洲的礦產(chǎn)財富轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)實力，確保實現(xiàn)包容且可持續(xù)的繁榮?！庇《纫淹ㄟ^其免稅關(guān)稅優(yōu)惠計劃，為非洲的加工及未加工出口產(chǎn)品提供優(yōu)惠準(zhǔn)入，以此朝著這一方向邁出了步伐。但穆德呼吁，合作重點需進一步深化，邁向合資企業(yè)、本地加工設(shè)施及長期產(chǎn)業(yè)伙伴關(guān)系。穆德強調(diào)，這一合作的基石是人力資本開發(fā)?！皟H有投資是不夠的，我們還必須對人進行投資，”他表示。印度一直通過培訓(xùn)、能力建設(shè)及技術(shù)合作分享其專業(yè)知識。在采礦領(lǐng)域，技能培養(yǎng)尤為關(guān)鍵，印度承諾擴大培訓(xùn)項目、知識轉(zhuǎn)移及技術(shù)共享，以賦能非洲青年引領(lǐng)這一轉(zhuǎn)型進程。最后，穆德呼吁印非雙方秉持共同愿景前行?！巴ㄟ^分享最佳實踐、協(xié)調(diào)政策、發(fā)展產(chǎn)業(yè)與技能，我們不僅能借助非洲的關(guān)鍵礦產(chǎn)推動經(jīng)濟增長，更能構(gòu)建一個可持續(xù)且包容的未來，”他總結(jié)道。（Batterymetalsafrica

評述：印度與非洲的最新合作實則是印度“國家關(guān)鍵礦產(chǎn)使命”在非洲大陸的戰(zhàn)略投射，既精準(zhǔn)契合了非洲關(guān)鍵礦產(chǎn)開發(fā)的現(xiàn)實需求，也暴露了印度在全球資源博弈中的戰(zhàn)略意圖，背后是雙方資源稟賦、發(fā)展訴求與地緣格局的深度交織。從非洲視角看，其關(guān)鍵礦產(chǎn)產(chǎn)業(yè)正處于“資源富礦”與“發(fā)展瓶頸”的雙重境遇中——作為全球約30%關(guān)鍵礦產(chǎn)儲量的擁有者，非洲大陸在清潔能源轉(zhuǎn)型核心資源上占據(jù)絕對優(yōu)勢：剛果（金）掌控全球主要的鈷儲量，南非與加蓬、津巴布韋共同坐擁全球主要的鉻、錳和鉑資源，津巴布韋和馬里則是鋰的主要供應(yīng)地。但長期以來，非洲礦業(yè)多停留在初級開采階段，礦業(yè)領(lǐng)域外國直接投資較低，且多以資源出口為主，缺乏本地加工能力與產(chǎn)業(yè)鏈配套，導(dǎo)致“資源詛咒”陰影揮之不去。這種“有資源無產(chǎn)業(yè)”的現(xiàn)狀，使得非洲國家迫切需要能帶來技術(shù)轉(zhuǎn)移、產(chǎn)能建設(shè)與價值增值的合作伙伴，而非傳統(tǒng)的資源掠奪者。印度此時強化與非洲的關(guān)鍵礦產(chǎn)合作，本質(zhì)上是其國內(nèi)戰(zhàn)略瓶頸的必然外溢。盡管印度自身資源儲量相對豐富，且制定了自身的“關(guān)鍵礦產(chǎn)戰(zhàn)略”，目標(biāo)是構(gòu)建自主可控的價值鏈，但本土產(chǎn)業(yè)短板極為明顯：勘探不足，開采與精煉技術(shù)落后，缺乏從礦山到終端應(yīng)用的完整產(chǎn)業(yè)鏈。這種“儲量大、產(chǎn)能小、需求旺”的矛盾，迫使印度將海外布局作為戰(zhàn)略核心，而非洲憑借與印度的傳統(tǒng)聯(lián)系和資源互補性，成為優(yōu)先選項。事實上，印度已提前鋪墊合作基礎(chǔ)：作為非洲第五大投資國，其投資已覆蓋尼日利亞、南非等關(guān)鍵礦產(chǎn)富集國，且與剛果（金）、馬拉維等國簽署了鈷、鎳等資源供應(yīng)諒解備忘錄。穆德強調(diào)的“合作而非掠奪”“本地價值增值”等理念，正是印度針對非洲訴求設(shè)計的差異化策略，試圖在美、歐、日等競爭者中突圍——畢竟美國已投入40億美元打造“洛比托走廊”運輸?shù)V產(chǎn)，歐盟在非洲布局了個戰(zhàn)略性金屬項目，日本也通過外交攻勢爭奪“非洲金屬俱樂部”席位。從合作內(nèi)容看，新聞中提及的免稅關(guān)稅優(yōu)惠、合資加工、技能培訓(xùn)等舉措，精準(zhǔn)呼應(yīng)了雙方的核心訴求。對非洲而言，印度提出的“聯(lián)合勘探、本土增值”模式直擊痛點：剛果（金）等國長期受困于資源出口附加值低的問題，而印度企業(yè)在莫桑比克、南非的礦業(yè)投資已展現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)帶動效應(yīng)，如通過建廠創(chuàng)造本地就業(yè)、推動資源加工升級。印度承諾的技能培訓(xùn)與技術(shù)共享，更是彌補了非洲礦業(yè)人才短缺的短板。對印度而言，這種深度綁定策略既能保障資源穩(wěn)定供應(yīng)，又能借助非洲低成本資源與市場，緩解自身加工成本高企的壓力：印度本土新建礦山需大量投資且籌備期長達十年，而在非洲布局加工設(shè)施可顯著降低產(chǎn)業(yè)鏈成本。穆德提及的貿(mào)易額從2010-11年度300-350億美元增至超1000億美元的成就，更印證了這種互補性合作的可行性。但這場合作仍面臨多重現(xiàn)實挑戰(zhàn)。在地緣層面，印度需直面美歐日等國的激烈競爭，其“非掠奪性”定位能否落實仍需檢驗。在實施層面，非洲部分地區(qū)的采礦沖突、監(jiān)管框架不完善等問題，可能阻礙項目推進——如剛果（金）東部的武裝沖突曾多次影響礦產(chǎn)開采，而印度與南部非洲國家的關(guān)鍵礦產(chǎn)協(xié)定推進緩慢、高層互訪不足等問題已客觀存在。對印度自身而言，其技術(shù)短板可能限制合作深度。

【大洋洲】

澳大利亞：必和必拓關(guān)閉澳大利亞煤礦

事件：據(jù)澳大利亞廣播公司(ABC)和華爾街日報報道，由于煤炭價格疲軟及昆士蘭州的礦區(qū)使用費升高，必和必拓計劃關(guān)閉其在澳大利亞的薩拉吉南合資煤礦，并解雇約750名工人。薩拉吉煤礦是必和必拓與三菱開發(fā)工業(yè)(Mitsubishi Development Industry)各占一半股份的合資企業(yè)必和必拓三菱聯(lián)盟（BMA）在昆士蘭州運營的五個煉鋼煤礦之一，三菱開發(fā)工業(yè)是澳大利亞最大的煉鋼煤出口商。（MINING

評述：BMA總裁Adam Lancey17日表示，州政府的煤炭稅使BMA為每美元的特許權(quán)使用費支付0.67澳元，約為該公司利潤的倍，這是不可持續(xù)的。此次關(guān)閉和裁員標(biāo)是必和必拓近一年來在澳大利亞的第二次大規(guī)模裁員，去年10月由于價格低廉和供過于求，該公司暫時中止了其西澳大利亞的鎳礦作業(yè)。昆士蘭州資源委員會工業(yè)集團首席執(zhí)行官珍妮特休森(Janette Hewson)敦促該州改變特許權(quán)費率，再加上低價，煤炭生產(chǎn)“不可行”。

【北美洲】

加拿大英美資源與泰克資源并購交易面臨加拿大原住民團體挑戰(zhàn)

事件：英美資源和泰克資源并購交易將面臨加拿大原住民團體反對。并購案包含向在加拿大不列顛哥倫比亞省的特雷爾冶煉廠（Trail Operations）冶煉廠投資7.5億加元5.44億美元，以探索增加銅加工和擴大鍺及其他戰(zhàn)略金屬產(chǎn)量的方法。該冶煉廠土地屬于印第安人Osoyoos部落，泰克資源還沒有與其進行溝通，該項目面臨有關(guān)污染的歷史性投訴，Osoyoos聲稱要對合并議案提出起訴。（彭博新聞）

評述：根據(jù)《加拿大投資法》的規(guī)定，加拿大政府可以通過“凈效益測試”阻止擬議中的交易。泰克和英美資源集團已承諾在加拿大投資，將聯(lián)合總部遷至泰克總部所在地溫哥華，并在加拿大投資45億加元。加拿大工業(yè)部長梅拉妮喬利（Mélanie Joly18日表示，這些公司還沒有做足夠的工作來證明這筆交易對加拿大經(jīng)濟的好處。Osoyoos稱將引用聯(lián)邦土著人民權(quán)利宣言，要求政治家們阻撓這項協(xié)議，除非有更好的協(xié)商?，F(xiàn)在由泰克公司經(jīng)營的特雷爾冶煉廠建于一個多世紀(jì)以前，Osoyoos要求對影響其土地的措施、事先和知情同意的必要性。希望討論該地區(qū)的土著居民參與環(huán)境和文化問題的可能性，以及與試運行相關(guān)的就業(yè)和收入共享。

美國紐蒙特以1.5億美元出售科菲（Coffee）黃金項目

事件：紐蒙特公司已經(jīng)同意以高達1.5億美元的價格將其位于加拿大育空地區(qū)的科菲（Coffee）黃金項目出售給Fuerte Metals公司，從而完成了長達一年的撤資計劃。根據(jù)協(xié)議，紐蒙特將在收盤時獲得1000萬美元的現(xiàn)金和4000萬美元的Fuerte Metals股票。該公司還將保留該項目的3%凈冶煉回報提成，Fuerte Metals可以以億美元回購。此次出售完成了2024年初紐蒙特出售八項非核心資產(chǎn)計劃，包括魁北克的埃萊奧諾爾 (éléonore)安大略省的穆塞爾懷特（Musselwhite) 礦和波客派（Porcupine）礦和其在西澳大利亞的哈維龍(Havieron）項目中的70%股份。（MINING

評述：紐蒙特首席執(zhí)行官湯姆帕爾默（Tom Palmer表示，這筆交易符合公司精簡投資組合和突出核心業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略。Fuerte的定位是“以社會和環(huán)境意識的方式”推進科菲（Coffee）項目，同時保持對社區(qū)和其他利益相關(guān)者的承諾。通過這筆交易，紐蒙特將通過其子公司Goldcorp Canada持有Fuerte27%的股份并成為主要股東。紐蒙特將繼續(xù)經(jīng)營加拿大的BrucejackRed Chris礦，公司上周由于交易量低申請從多倫多證券交易所退市。科菲（Coffee）項目擁有全球最大和最高等級的堆浸資源，測量和指示資源300萬盎司，含金量為1.15噸。Fuerte表示，計劃在2026年上半年完成初步經(jīng)濟評估，并在當(dāng)年晚些時候完成可行性研究。

【南美洲】

智利英美資源與智利Codelco簽署合作開發(fā)銅礦協(xié)議

事件：英美資源集團(LON: AAL)和智利國有銅礦商Codelco達成了一項里程碑式的協(xié)議，共同經(jīng)營智利中部的鄰近礦山，創(chuàng)造價值至少在50億美元以上。該協(xié)議合并了英美資源的Los BroncesCodelcoAndina兩個礦，在圣地亞哥郊外創(chuàng)建一個新的礦區(qū)。一旦獲得許可，預(yù)計到2030年這一合作將再生產(chǎn)270萬噸銅。Codelco子公司Andina去年銅產(chǎn)量為18.16萬噸，英美資源Los Bronces產(chǎn)量為17.24萬噸。Codelco已經(jīng)持有Anglo American Sur 20%股份，該公司經(jīng)營Los BroncesEl SoldadoChagres冶煉廠，該合作實際上在智利創(chuàng)造了一個新的礦區(qū):Andina-Los bronce。雙方將成立一家新公司運營合并后的資產(chǎn)，雙方保留各自礦山的所有權(quán)。（MINING)

評述：英美資源集團首席執(zhí)行官鄧肯萬布拉德（Duncan Wanblad:“兩家領(lǐng)先的銅礦公司本著共同的目標(biāo)和追求卓越的承諾攜手合作，我們共同展示了這種可能性。”Codelco主席摩西帕切科（ámanuel Pacheco說，這一合作將最大限度地發(fā)揮該地區(qū)的潛力，而無需新的重大投資。該協(xié)議還嵌入了可持續(xù)性原則和靈活性，以符合每個公司的環(huán)境承諾。智利國家礦業(yè)協(xié)會(Sonami)對這一消息表示歡迎并表示，將項目集中到礦區(qū)有助于簡化審批程序。Codelco擁有長期的私人合作記錄。它持有凱西自由港麥克莫蘭項目49%的股份和與力拓合作的阿瓜德拉法爾達項目42.3%股份。去年，它收購泰克資源的克夫拉達布蘭卡銅礦10%股份，預(yù)計將其年產(chǎn)量提高至30000噸。

阿根廷必和必拓、倫丁礦業(yè)在阿根廷Josemaría銅項目上押注億美元

事件：必和必拓(ASXNYSE: BHP)和倫丁礦業(yè)(TSX:LUN)在阿根廷的合資企業(yè)Vicu? Corp .投資超過億美元，開發(fā)在智利邊境附近價值數(shù)十億美元的Josemaría銅礦項目，該項目可能成為阿根廷銅下一個主要生產(chǎn)中心。目前公司對Josemaría項目進行了測試和施工前工作，目前正計劃尋求批準(zhǔn)并在2030年開始生產(chǎn)，力圖將礦井的使用壽命從19年延長至25年，規(guī)劃礦石加工能力為每天175000噸。公司還準(zhǔn)備根據(jù)阿根廷的大型投資激勵計劃(RIGI)申請稅收、關(guān)稅和外匯優(yōu)惠，使該項目更具競爭力。（MINING

評述：Vicu?預(yù)計將在月份之前向董事會提交一份技術(shù)報告，概述時間表、產(chǎn)量預(yù)測和加工方法。為指導(dǎo)下一階段工作，公司本周任命礦業(yè)資深人士羅恩霍赫斯坦（Ron Hochstein出任首席執(zhí)行官?；艉账固箵碛?/span>30多年的行業(yè)經(jīng)驗，最近擔(dān)任Lundin Gold的董事長兼首席執(zhí)行官，他將于11日上任。自2018年以來，阿根廷沒有生產(chǎn)過銅，但不斷增加的項目可能會使該國躋身全球前10大生產(chǎn)國之列。

【非洲】

剛果（金）：民間社會呼吁科博金屬公司鋰礦勘探協(xié)議保持透明

事件：在美國企業(yè)科博金屬公司（KoBold Metals）獲得七份勘探許可后，剛果人民礦業(yè)與石油資產(chǎn)回收聯(lián)盟（CORAC）發(fā)布了一系列建議，旨在確保這一合作能為剛果（金）帶來切實利益。該聯(lián)盟正敦促政府保障合同的完全透明，包括加入帶有明確期限和處罰措施的約束性條款。聯(lián)盟還強調(diào)了本土含量的重要性，要求將半數(shù)以上的就業(yè)崗位和分包機會預(yù)留給出剛果（金）籍工人及本土企業(yè)。剛果人民礦業(yè)與石油資產(chǎn)回收聯(lián)盟的核心建議包括：具備可執(zhí)行條款的透明合同為剛果（金）企業(yè)創(chuàng)造本土就業(yè)崗位和分包機會；通過專門用于教育、醫(yī)療和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主權(quán)財富基金，實現(xiàn)收入的公平分配；與當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)保持持續(xù)對話，確保馬諾諾（Manono）和馬倫巴恩庫盧（Malemba-Nkulu）能直接從項目副產(chǎn)品中獲益。對該聯(lián)盟而言，鋰及其他戰(zhàn)略礦產(chǎn)是關(guān)乎剛果（金）未來的國家資產(chǎn)。聯(lián)盟指出，科博金屬公司的入駐為打破過去的拖延與糾紛困局提供了獨特契機，但前提是政府能落實問責(zé)制、公民參與機制及國際標(biāo)準(zhǔn)。聯(lián)盟在聲明結(jié)尾呼吁當(dāng)局抓住這一歷史性轉(zhuǎn)折點——讓礦產(chǎn)財富不再是“詛咒”，而是成為剛果（金）人民實現(xiàn)繁榮與尊嚴(yán)的杠桿。（Batterymetalsafrica

評述：剛果人民礦業(yè)與石油資產(chǎn)回收聯(lián)盟（CORAC）的建議既折射出非洲資源大國在全球能源轉(zhuǎn)型中的被動與抗?fàn)帲脖┞读嗣绹Y本借技術(shù)優(yōu)勢爭奪關(guān)鍵礦產(chǎn)的深層邏輯，而CORAC的呼吁正是對這一博弈格局的清醒回應(yīng)。作為素有“世界原料倉庫”之稱的國家，剛果（金）坐擁全球54.5%的鈷儲量、8.2%的銅儲量以及世界級的鋰礦資源，馬諾諾鋰礦更是以6.69億噸的礦石資源量成為全球最大未開發(fā)鋰礦之一，這些戰(zhàn)略礦產(chǎn)本應(yīng)是國家發(fā)展的基石，但長期以來卻陷入“資源詛咒”的怪圈——東部局勢動蕩中，過去的礦業(yè)合作多因合同不透明、利益分配失衡引發(fā)糾紛。此次科博金屬公司獲得的七項勘探許可中，四項位于馬諾諾地區(qū)，三項坐落于另一礦產(chǎn)重鎮(zhèn)馬倫巴恩庫盧，這兩個區(qū)域的資源開發(fā)直接關(guān)系到剛果（金）的經(jīng)濟未來。從科博金屬公司的戰(zhàn)略來看，其布局剛果（金）絕非偶然，而是多重優(yōu)勢與目標(biāo)疊加的結(jié)果。這家由比爾?蓋茨（Bill Gates和杰夫?貝佐斯（Jeff Bezos等聯(lián)合投資的企業(yè)，匯聚了谷歌、NASA等頂尖機構(gòu)的技術(shù)人才，核心競爭力在于運用人工智能整合地質(zhì)數(shù)據(jù)與衛(wèi)星圖像，精準(zhǔn)定位礦產(chǎn)資源，這種技術(shù)驅(qū)動模式恰好契合剛果（金）地質(zhì)檔案未充分利用的現(xiàn)狀，公司也順勢提出投資升級該國地質(zhì)數(shù)據(jù)數(shù)字化的計劃，既降低自身勘探成本，又為后續(xù)吸引投資鋪路。更關(guān)鍵的是，其戰(zhàn)略與美國政府減少關(guān)鍵礦產(chǎn)對外依賴的目標(biāo)高度契合——2025月，剛果（金）曾授予美國獨家開發(fā)關(guān)鍵礦產(chǎn)的權(quán)利以換取安全援助，美國非洲高級顧問也專程與剛果（金）總統(tǒng)會商礦業(yè)投資，科博金屬公司承諾為馬諾諾項目提供投資，并向西方市場供應(yīng)鋰，本質(zhì)上是美國構(gòu)建多元化礦產(chǎn)供應(yīng)鏈、試圖改變現(xiàn)有格局的重要落子，而其此前已在贊比亞取得百年來最大銅礦的發(fā)現(xiàn)成果，此次進軍剛果（金）意味著其完成了對非洲兩大產(chǎn)銅國的布局，全球資源掌控力進一步提升。CORAC的一系列建議，正是戳中了剛果（金）礦業(yè)合作的歷史痛點與當(dāng)前風(fēng)險的關(guān)鍵。該聯(lián)盟呼吁的合同透明化并非空穴來風(fēng)，此前剛果（金）與美國的“礦產(chǎn)換安全”協(xié)議就因談判繞開議會、缺乏公眾監(jiān)督引發(fā)違憲爭議，而科博金屬公司與AVZ Minerals的股份交易至今未披露財務(wù)條款，且仍受制于未解決的法律糾紛，這種模糊性極易重蹈過去拖延與糾紛的覆轍。對于本土含量的要求，更是針對該國礦業(yè)長期存在的“飛地經(jīng)濟”問題——以往外資項目中本地員工占比不足、分包機會多被外國企業(yè)壟斷，而科博金屬公司雖承諾創(chuàng)造數(shù)千個高薪崗位、雇傭當(dāng)?shù)貑T工，但CORAC明確要求將半數(shù)以上崗位與分包機會預(yù)留給出本土主體，實則是對企業(yè)承諾的剛性約束。至于建立專項主權(quán)財富基金、保障馬諾諾等社區(qū)直接獲益的建議，更是直指資源利益分配的核心——剛果（金）雖供應(yīng)全球70%-80%的鈷，卻長期陷入貧困，教育與基礎(chǔ)設(shè)施投入嚴(yán)重不足，若不能將資源收益轉(zhuǎn)化為民生改善，反而可能加劇社會矛盾，就像分析師坎巴勒?穆薩武利（Kambale Musavuli所警示的，脫離民眾參與的協(xié)議終將埋下沖突隱患。從更宏觀的視角看，這場博弈的本質(zhì)是資源國主權(quán)與外資利益、地緣政治需求的碰撞?？撇┙饘俟镜募夹g(shù)與資金為馬諾諾鋰礦的開發(fā)提供了新可能，其帶來的數(shù)字化地質(zhì)勘探也可能提升剛果（金）礦業(yè)的現(xiàn)代化水平，但美國資本與私營軍事力量的深度介入，難免讓外界質(zhì)疑這是“新瓶裝舊酒”的資源掠奪。CORAC將此次合作視為“歷史性轉(zhuǎn)折點”，恰恰反映出剛果（金）民間社會對打破歷史循環(huán)的期待——他們既希望借助外資與技術(shù)激活國家遺產(chǎn)，又堅決捍衛(wèi)資源開發(fā)的主導(dǎo)權(quán)與公平性。最終這場合作能否擺脫“資源詛咒”，關(guān)鍵不僅在于科博金屬公司是否真正落實本土雇傭、社區(qū)受益等承諾，更在于剛果（金）政府能否如CORAC所呼吁的，以透明化合同、嚴(yán)格問責(zé)制與公眾參與機制，將礦產(chǎn)財富切實轉(zhuǎn)化為國家繁榮與民眾尊嚴(yán)的保障，這不僅關(guān)乎一個鋰礦項目的成敗，更將成為非洲資源國如何在全球能源轉(zhuǎn)型中實現(xiàn)自主發(fā)展的重要樣本。

【歐洲】

瑞士：摩科瑞計劃從倫敦金屬交易所庫存中提取大量鋁

事件：據(jù)路透社報道，摩科瑞（Mercuria）已表示計劃從倫敦金屬交易所（LME）的倉庫中提取近10萬噸鋁。此舉或會削弱這家大宗商品交易商的主導(dǎo)地位。總部位于瑞士的摩科瑞自月以來的大部分時間里，持有超過90%的鋁倉單——即賦予所有權(quán)的憑證文件。倫敦金屬交易所日的數(shù)據(jù)顯示，其持有的有效或已注冊倉單的鋁總量超過42.6萬噸，其鋁持倉并未違反任何規(guī)則。知情人士稱，日和日，摩科瑞通過注銷近10萬噸鋁的倉單（這些鋁將從馬來西亞巴生港的倫敦金屬交易所注冊倉庫交付），表明其計劃提取部分所持有的鋁。摩科瑞對此拒絕置評。當(dāng)前，鋁現(xiàn)貨合約相對三個月期鋁合約的升水（即現(xiàn)貨溢價）約為每噸美元。業(yè)內(nèi)人士表示，注銷倉單在期貨升水（contango）市場中更為常見——在該市場中，遠期合約價格高于近期合約價格。而在現(xiàn)貨溢價（backwardation）市場中注銷倉單則較為罕見，因為此時的升水通常會刺激市場向倫敦金屬交易所交付貨物。隸屬于香港交易及結(jié)算所有限公司的倫敦金屬交易所，尚未就摩科瑞的鋁持倉及倉單注銷事宜發(fā)表任何公開聲明，也未直接回應(yīng)路透社關(guān)于摩科瑞持倉的問題。倫敦金屬交易所表示：“我們已制定多項機制，以防范大額或主導(dǎo)性持倉產(chǎn)生的不當(dāng)影響?！痹摻灰姿€補充道：“有時，倫敦金屬交易所特別委員會會指示市場參與者采取多項行動，根據(jù)當(dāng)前庫存水平降低交易所內(nèi)的大額持倉?！比蜾X市場大致處于平衡狀態(tài)。路透社最新季度分析師調(diào)查的共識預(yù)測顯示，今年全球鋁市場將出現(xiàn)20萬噸的小幅過剩，明年過剩量將達28.15萬噸。據(jù)估算，今年全球原鋁供應(yīng)量約為7400萬噸。（MINING

評述：摩科瑞計劃從LME倉庫提取近10萬噸鋁的舉動，并非孤立的庫存調(diào)整行為，而是其在全球鋁產(chǎn)業(yè)供需重構(gòu)期戰(zhàn)略布局的關(guān)鍵一步，反映出能源貿(mào)易巨頭跨界金屬市場的深層邏輯與行業(yè)變局下的生存智慧。從全球鋁產(chǎn)業(yè)發(fā)展基本面來看，當(dāng)前市場正處于“供應(yīng)剛性約束與需求結(jié)構(gòu)升級”的博弈階段：供應(yīng)端，中國電解鋁產(chǎn)能受4500萬噸政策天花板限制，而海外市場因歐洲能源成本高企導(dǎo)致復(fù)產(chǎn)緩慢，全球供給增速預(yù)計放緩至2.1%；需求端，新能源汽車、光伏等新興領(lǐng)域成為核心驅(qū)動力，單車用鋁量超300千克、每GW光伏用鋁1.5萬噸的需求強度，推動2025年全球鋁需求增速預(yù)計達4.5%。盡管路透社調(diào)查顯示今年將出現(xiàn)20萬噸小幅過剩，但摩根大通等主流機構(gòu)則預(yù)測存在超60萬噸的供應(yīng)缺口，這種預(yù)期分歧使得鋁價中樞存在上移空間，LME鋁價被看好呈上升趨勢，導(dǎo)致市場對庫存變動的敏感度顯著提升。作為全球前三大獨立大宗商品貿(mào)易商之一，摩科瑞的這一操作與其“分散能源業(yè)務(wù)風(fēng)險、搶占金屬市場紅利”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型高度契合。長期以來，摩科瑞以石油交易為核心，但石油市場受地緣政治影響波動劇烈。為構(gòu)建多元業(yè)務(wù)體系，其近年加速進軍金屬領(lǐng)域，此前已通過收購贊比亞礦山股權(quán)、與嘉能可合作獲取銅資源等動作布局銅市場，此次鋁市場操作正是其金屬戰(zhàn)略的延續(xù)。從具體持倉來看，自月起摩科瑞持有超90%LME鋁倉單，日數(shù)據(jù)顯示其有效持倉達42.6萬噸，這一規(guī)模雖未違反規(guī)則，卻已接近“可能引發(fā)市場操縱”的臨界點，易引發(fā)空頭交割危機。此次注銷近10萬噸倉單，從馬來西亞巴生港倉庫提取現(xiàn)貨，本質(zhì)上是對監(jiān)管壓力的主動回應(yīng)，畢竟LME明確表示“已制定多項機制防范大額持倉的不當(dāng)影響”，且特別委員會有權(quán)指令參與者降低持倉，摩科瑞通過主動減倉可避免重蹈強制調(diào)倉的覆轍。更值得關(guān)注的是，這一操作在異常市場結(jié)構(gòu)下顯得尤為特殊。摩科瑞逆勢操作的背后，可能暗藏對“俄鋁價值重估”的判斷——LME庫存中大量俄產(chǎn)鋁因市場認(rèn)可度低而價格偏低，其此前建倉正是押注西方若放松制裁，非俄鋁的交割優(yōu)先權(quán)將帶來套利機會。如今提取現(xiàn)貨，或為優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)，將紙面?zhèn)}單轉(zhuǎn)化為實物儲備，以應(yīng)對可能的供應(yīng)鏈波動。同時，這一動作也暗含對庫存信號的精準(zhǔn)利用：根據(jù)LME庫存與鋁價的聯(lián)動規(guī)律，庫存小幅減少將對鋁價形成支撐，而從42.6萬噸持倉中提取10萬噸，既能維持一定市場影響力，又可通過庫存變動引導(dǎo)市場預(yù)期，與全球鋁市場“緊平衡”下的情緒操控邏輯相契合。從行業(yè)影響來看，摩科瑞的操作既緩解了市場對“逼倉風(fēng)險”的擔(dān)憂，又凸顯了能源巨頭跨界對金屬市場秩序的沖擊。此次摩科瑞主動減倉后，市場緊張情緒有所釋放。但更深層的變化在于，以摩科瑞、托克為代表的能源貿(mào)易商憑借資金優(yōu)勢涌入金屬市場，已改變傳統(tǒng)交易格局——他們更擅長利用庫存與合約的期限錯配套利，此次現(xiàn)貨溢價環(huán)境下的倉單注銷，正是這種新型交易策略的體現(xiàn)。對于全球鋁產(chǎn)業(yè)而言，這一操作短期內(nèi)可能通過降低庫存支撐鋁價，而長期來看，隨著摩科瑞等企業(yè)持續(xù)布局，金屬市場的金融屬性將進一步增強，未來貿(mào)易商的庫存操控與產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的成本博弈將成為市場核心矛盾。

作者 | 鄭宏軍 中國金屬礦業(yè)經(jīng)濟研究院（五礦產(chǎn)業(yè)金融研究院）

李曉杰 中國金屬礦業(yè)經(jīng)濟研究院（五礦產(chǎn)業(yè)金融研究院）

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