攝影：宋金彥

力拓集團作為全球領(lǐng)先的礦產(chǎn)資源開采和供應(yīng)商，其每一次CEO的更替都預(yù)示著重大戰(zhàn)略調(diào)整的開啟，映射出力拓對于金屬礦業(yè)時代挑戰(zhàn)與時事變遷的認知與應(yīng)對。在全球能源轉(zhuǎn)型加速、地緣沖突加劇及資源民族主義回潮背景下，歷經(jīng)了前任CEO石道成（Jakob Stausholm）的擴張時代后，2025年8月25日力拓集團迎來新任首席執(zhí)行官特羅特（Simon Trott）。特羅特開啟了新一輪戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，推動力拓集團從“運營卓越”轉(zhuǎn)向“價值重塑”。

石道成領(lǐng)導(dǎo)下的運營卓越與開疆拓土

2021年1月，石道成在力拓炸毀西澳擁有4.6萬年歷史的圣地Juukan Gorge遺址的至暗時刻接任CEO。作為前首席財務(wù)官的石道成，深知力拓需要的不僅是財務(wù)上的修補，更是一場從文化、架構(gòu)到戰(zhàn)略的“靈魂重塑”。遺址損毀事件不僅讓力拓集團聲譽掃地，更暴露了公司與原住民社區(qū)關(guān)系的巨大裂痕。該事件表明傳統(tǒng)以產(chǎn)量和效率為核心的運營模式，在ESG要求日益嚴苛的環(huán)境下已難以為繼，重建與傳統(tǒng)所有者、投資者和公眾的信任才是生存之本。石道成成功重建了公司受損的聲譽，并重設(shè)了與傳統(tǒng)土地所有者的關(guān)系。他在其后推行的一系列架構(gòu)調(diào)整改革，旨在讓這艘礦業(yè)航母更具韌性、更負責(zé)任、更能適應(yīng)未來的系統(tǒng)性工程。

石道成以強化集團管控、打造卓越運營的改革舉措主要包括：一是創(chuàng)建首席商務(wù)官（CCO）角色。力拓傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)單元獨立性過強，形成了“豎井”（Silos）效應(yīng)，使集團協(xié)同潛力難以發(fā)揮。他整合了技術(shù)團隊，使力拓在評估、競價、整合大型資產(chǎn)時，能夠做出更迅速、更一致的決定。二是創(chuàng)建首席企業(yè)事務(wù)官（CCAO）角色。把原本分散的可持續(xù)發(fā)展、對外關(guān)系、政府事務(wù)、遺產(chǎn)與文化等職能整合一體，將ESG由“成本項”變?yōu)椤昂诵母偁幜Α?。三是作為高碳排放行業(yè)，力拓需要一個更強有力的總部職能來統(tǒng)籌和推進集團的碳中和目標(biāo)。他將技術(shù)、項目與研發(fā)部門整合，專注于脫碳、自動化、智能化采礦等關(guān)鍵領(lǐng)域，通過標(biāo)準(zhǔn)化的流程和專業(yè)的項目管理，降低超支和延期風(fēng)險。四是能源轉(zhuǎn)型對“未來金屬”需求激增，過度依賴鐵礦石巨額利潤，使力拓陷入“創(chuàng)新者窘境”，亟需新架構(gòu)來識別和捕獲未來的增長機會。他開啟了力拓新的增長領(lǐng)域，大舉押注鋰業(yè)務(wù)，并擴大了鐵礦石和銅的產(chǎn)能。

石道成是一位具有遠見的戰(zhàn)略家，但對短期財務(wù)表現(xiàn)的關(guān)注度相對較低。此次石道成“下馬”的主要原因，是與董事會在戰(zhàn)略優(yōu)先級上存在分歧。石道成致力于推動公司在新能源金屬領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局取得顯著進展，但自2021年以來，力拓員工人數(shù)增長了22%，達到約6萬人，而同期營收卻減少了逾100億美元。面對鐵礦石價格趨弱、鋰價暴跌等外部挑戰(zhàn)，內(nèi)部運營效率和成本問題成為董事會關(guān)注焦點。石道成拒絕嘉能可提出的潛在合并探討，以及對重審英澳雙重上市架構(gòu)和最大股東中鋁持股問題推進意愿不強，也是導(dǎo)致其離職的重要因素。特別是在鋰市場低迷時，力拓高價收購Arcadium鋰礦并在智利持續(xù)投入巨資，引發(fā)部分投資人對成本效益的質(zhì)疑。

根據(jù)2025年上半年財報，力拓基本利潤同比下降16%，至48.1億美元，歸屬于力拓所有者的稅后利潤為45.28億美元，同比下降22%，這是自2020年以來力拓最疲軟的半年業(yè)績表現(xiàn)，主要原因是鐵礦石價格同比下滑約15%。礦產(chǎn)部門在2024年產(chǎn)生了1.43億美元的基本收益，低于2023年的3.12億美元，并連續(xù)兩年保持現(xiàn)金流為負。力拓宣布派發(fā)每股1.48美元的中期股息，為自2018年以來的最低水平，低于去年同期的1.77美元。盡管利潤下降，但力拓的經(jīng)營現(xiàn)金流達69億美元，當(dāng)期息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）為115億美元，顯示出公司現(xiàn)金流狀況較為穩(wěn)健。2025年3月完成對阿卡迪姆鋰業(yè)的收購，使力拓的凈債務(wù)增加了約76億美元。

業(yè)務(wù)方面，鐵礦石業(yè)務(wù)2025年第二季度，澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)的鐵礦石產(chǎn)量達8370萬噸，創(chuàng)下2018年以來的季度新高。西芒杜鐵礦項目首船發(fā)運時間提前至2025年11月，預(yù)計2025年發(fā)運量將在50萬-100萬噸。銅業(yè)務(wù)2025年第二季度銅當(dāng)量產(chǎn)量同比增長13%，蒙古國Oyu Tolgoi礦區(qū)上半年銅產(chǎn)量同比增長54%。鋁業(yè)務(wù)2025年第一季度鋁土礦產(chǎn)量同比增加12%至1496.6萬噸，創(chuàng)歷史新高。鋰業(yè)務(wù)整合正按計劃推進，力拓于2025年3月以67億美元完成對阿卡迪姆鋰業(yè)的收購，通過與智利國家銅業(yè)公司和智利國家礦業(yè)公司達成的兩項新協(xié)議，進一步拓展了鋰資源項目儲備。

特羅特接任后的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與長期增長

特羅特接替石道成出任新首席執(zhí)行官，將帶領(lǐng)力拓度過成本上升和長期增長的挑戰(zhàn)。力拓董事長多米尼克·巴頓稱，特羅特是一位杰出的領(lǐng)導(dǎo)者，他對采礦有著深刻的理解，并在實現(xiàn)卓越運營和創(chuàng)造業(yè)務(wù)價值方面有著良好的記錄。在領(lǐng)導(dǎo)鐵礦石業(yè)務(wù)之前，他曾在新加坡任首席商務(wù)官，并在公司位于澳大利亞、納米比亞、美國、加拿大和塞爾維亞的鹽、鈾、硼酸鹽和鉆石業(yè)務(wù)中擔(dān)任高級職務(wù)。董事會認為控制成本是當(dāng)前的優(yōu)先事項，從2020年到2024年力拓成本飆升46.5%，超過了必和必拓和英美資源。力拓將需要支出300億至350億美元，其中80億至90億美元用于智利鋰項目，鋰的支出可能會被重新評估以支持銅。

相較于前任CEO石道成，特羅特則更像是一位務(wù)實的執(zhí)行者，他關(guān)注公司當(dāng)下的運營效率和財務(wù)狀況，以解決公司面臨的實際問題為首要任務(wù)，通過精細化管理和成本控制來提升公司盈利能力。特羅特的戰(zhàn)略重點是簡化運營和聚焦核心資產(chǎn)，更注重內(nèi)部業(yè)務(wù)的優(yōu)化和成本控制，通過提升現(xiàn)有核心業(yè)務(wù)的競爭力來實現(xiàn)公司價值增長。

業(yè)務(wù)架構(gòu)重組。將力拓產(chǎn)品架構(gòu)精簡為鐵礦石、鋁和鋰、銅三大板塊，旨在聚焦公司最具潛力和盈利能力的核心業(yè)務(wù)。 鐵礦石板塊整合力拓全部鐵礦資產(chǎn)，包括西澳大利亞鐵礦、加拿大鐵礦公司（IOC）以及建成后的幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦。這一整合將充分發(fā)揮力拓在鐵礦領(lǐng)域的規(guī)模優(yōu)勢，共享安全最佳實踐、前沿技術(shù)和運營經(jīng)驗，進一步提升鐵礦業(yè)務(wù)的績效。 力拓鋰業(yè)并入鋁業(yè)集團，合并后的板塊包括大西洋鋁業(yè)、太平洋鋁業(yè)和鋰業(yè)，通過整合以加工能力和下游發(fā)展為核心的業(yè)務(wù)，以實現(xiàn)業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展和成本的有效控制。銅業(yè)板塊繼續(xù)聚焦Oyu Tolgoi產(chǎn)能提升、Kennecott礦區(qū)穩(wěn)定運營，并推進美國Resolution項目、智利Nuevo Cobre合作等未來發(fā)展選項，以實現(xiàn)銅業(yè)務(wù)的可持續(xù)增長。

提升運營效率。通過精簡業(yè)務(wù)架構(gòu)，旨在減少管理層級，提高決策效率，使公司能夠更加迅速地應(yīng)對市場變化。整合后的業(yè)務(wù)板塊可以共享資源、技術(shù)和經(jīng)驗，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，降低運營成本，提升整體運營效率。例如，在鐵礦石板塊，通過統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)和資源整合，可以優(yōu)化開采、運輸和銷售流程，提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量。

聚焦高回報領(lǐng)域。將資本與人才投入到回報率最高的領(lǐng)域，是力拓此次改革的重要目標(biāo)之一。通過對業(yè)務(wù)板塊的調(diào)整，公司更加明確了核心業(yè)務(wù)的發(fā)展方向，能夠集中資源進行投資和開發(fā)，提高資本使用效率，為股東創(chuàng)造更大的價值。除了業(yè)務(wù)板塊的調(diào)整，力拓還對領(lǐng)導(dǎo)團隊進行了重組，任命了一批經(jīng)驗豐富、能力卓越的高管來領(lǐng)導(dǎo)各個業(yè)務(wù)板塊。這些高管在礦業(yè)領(lǐng)域擁有深厚的專業(yè)知識和豐富的管理經(jīng)驗，他們將負責(zé)推動各業(yè)務(wù)板塊的戰(zhàn)略實施和運營管理，確保公司目標(biāo)的實現(xiàn)。

強化安全與可持續(xù)發(fā)展。力拓一直將安全和可持續(xù)發(fā)展視為公司運營的核心原則。在此次架構(gòu)調(diào)整中，公司強調(diào)通過共享全球最佳實踐，如鐵礦安全技術(shù)、鋁業(yè)生產(chǎn)系統(tǒng)等，進一步強化安全管理，提升可持續(xù)發(fā)展水平。同時，加強與社區(qū)的合作，積極履行社會責(zé)任，為公司的長期發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。

力拓戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型面臨的挑戰(zhàn)與前景展望

商界領(lǐng)袖的作用就是要在資源有限的情況下，從多種不確定性中給出確定的判斷，帶領(lǐng)公司找到方向、走出困境。力拓新CEO特羅特領(lǐng)導(dǎo)下的架構(gòu)調(diào)整改革，是一次具有深遠意義的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，但在充滿不確定性的全球市場環(huán)境中仍面臨諸多嚴峻挑戰(zhàn)。

1.鐵礦石市場波動。盡管力拓在鐵礦石業(yè)務(wù)上具有重要地位，但鐵礦石市場價格波動劇烈，且未來市場格局存在不確定性。短期內(nèi)，幾內(nèi)亞西芒杜項目的鐵礦石進入市場，雖然市場共識認為海運市場可吸收新增供應(yīng)，但澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)礦山可能面臨需求或價格壓力。長期來看，隨著鋼鐵行業(yè)技術(shù)變革，澳大利亞皮爾巴拉鐵礦石在面對中國鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)向電弧爐生產(chǎn)時，存在不適合低排放電弧爐的問題，特羅特需要帶領(lǐng)力拓找到技術(shù)解決方案，確保皮爾巴拉鐵礦石在未來幾十年內(nèi)仍是中國鋼鐵企業(yè)的首選原料。

2.銅礦產(chǎn)能擴張引發(fā)糾紛。力拓一直在積極擴大其銅投資組合，以滿足預(yù)期的全球需求激增帶來的供應(yīng)緊張，其蒙古國Oyu Tolgoi銅礦預(yù)計到2030年將成為世界第四大銅礦。Oyu Tolgoi銅礦是力拓未來增長的重要希望，但力拓與蒙古國政府就該銅礦的產(chǎn)能擴張問題陷入糾紛，且需要獲得奧尤陶勒蓋地下礦山持續(xù)開發(fā)的新批復(fù)。這一糾紛不僅影響項目的推進進度，增加了項目成本和不確定性，如果不能妥善解決，可能導(dǎo)致力拓在銅礦業(yè)務(wù)的發(fā)展受阻，影響公司整體的增長戰(zhàn)略。為鞏固銅資源地位，力拓與主要參與者展開合作。力拓與必和必拓合作，迄今已為啟動美國亞利桑那州的Resolution銅礦項目奮斗了26年，已經(jīng)累計花費了20億美元，但尚未生產(chǎn)出任何銅。8月20日，美國總統(tǒng)特朗普在白宮親自接見了全球兩家最大礦業(yè)公司首席執(zhí)行官，但即使有特朗普的支持，在美國建造一座巨型礦山仍需面臨諸多挑戰(zhàn)和曠日持久的努力。

3.鋰業(yè)務(wù)價值實現(xiàn)。力拓在鋰業(yè)務(wù)上投入巨大，但當(dāng)前鋰價低迷且行業(yè)情緒低迷。特羅特需要證明對Arcadium鋰業(yè)的收購決策的正確性，找到實現(xiàn)鋰業(yè)務(wù)價值的有效途徑。這包括優(yōu)化鋰礦開采和加工流程，降低生產(chǎn)成本；加大研發(fā)力度，開發(fā)高附加值的鋰產(chǎn)品；拓展市場渠道，提高市場份額等。否則，鋰業(yè)務(wù)可能成為公司的負擔(dān)，影響公司的財務(wù)狀況和市場信心。

西蒙·特羅特時代標(biāo)志著力拓進入了一個以聚焦核心資產(chǎn)、簡化運營和成本控制為主要特征的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期。他的戰(zhàn)略調(diào)整是對力拓內(nèi)部問題和外部市場變化的積極應(yīng)對，在業(yè)務(wù)架構(gòu)重組和成本控制方面已經(jīng)取得了一定的進展。然而，他也面臨著鐵礦石市場波動、銅礦產(chǎn)能擴張引發(fā)的糾紛和鋰業(yè)務(wù)價值實現(xiàn)等諸多挑戰(zhàn)。未來，特羅特需要在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中，充分發(fā)揮其在運營管理方面的經(jīng)驗和能力，妥善解決這些挑戰(zhàn)，帶領(lǐng)力拓實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，使力拓在全球礦業(yè)市場中繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。同時，特羅特時代的戰(zhàn)略實踐也為全球礦業(yè)企業(yè)在應(yīng)對類似問題時提供了寶貴的借鑒和參考。

作者 | 鄭宏軍 中國金屬礦業(yè)經(jīng)濟研究院（五礦產(chǎn)業(yè)金融研究院）

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