《中國房地產(chǎn)發(fā)展之路》課程被清華大學(xué)研究生院列為全校研究生學(xué)術(shù)與職業(yè)素養(yǎng)平臺課程。課程目標為：

第一，分析中國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的歷程、面臨的挑戰(zhàn)以及未來的發(fā)展方向，使學(xué)生能夠理解房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的基本制度環(huán)境、商業(yè)邏輯，建構(gòu)房地產(chǎn)行業(yè)未來的發(fā)展圖景；

第二，為房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)領(lǐng)域的未來發(fā)展提供一個分析的框架，也力求為有意愿在相關(guān)領(lǐng)域發(fā)展的學(xué)生提供未來職業(yè)發(fā)展規(guī)劃的前景指導(dǎo)；

第三，結(jié)合理論分析和實踐經(jīng)驗總結(jié)，掌握行業(yè)分析框架，并能將方法論拓展到其他領(lǐng)域未來機會與挑戰(zhàn)的分析中。

上課時間：202515周一) 18:45-22:00

Part I 18:45-20:15 主題演講劉洪玉：《房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基本制度與政策》

土地制度是國家基礎(chǔ)性制度，涵蓋土地所有、使用和管理制度，事關(guān)經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展、人民安居樂業(yè)與國家長治久安。其中，土地所有權(quán)是核心，可細分為占有權(quán)、控制權(quán)、使用權(quán)、排他權(quán)和處置權(quán)，這些權(quán)利共同構(gòu)成權(quán)力束Bundle of Rights），決定了土地產(chǎn)權(quán)人對土地的支配范圍。

土地所有制主要分為三種類型，不同國家因政治、經(jīng)濟制度及發(fā)展歷史差異，采用不同模式：

1.土地私有制：以美國為代表，私人擁有 57% 的土地（主要為居住和農(nóng)業(yè)用地），聯(lián)邦、州、地方政府擁有41%（軍事、政府機構(gòu)、道路、山川河流等），印第安人保留地占2%2009 年美國土地總價值約23 萬億美元，聯(lián)邦政府擁有的24% 土地價值達1.8 萬億美元。

2.混合所有制：以英國為典型，名義上所有土地歸英王所有，但 83% 的土地由私人和法人通過 永久業(yè)權(quán)（Freehold長期租賃權(quán)（Leasehold，如 999 年、250 年，可延長為永久業(yè)權(quán)）實際控制，17% 為英王和公共部門所有。前50 名地主中的王室和貴族擁有全國 3% 的土地，女王個人擁有土地面積相當于1000 個白金漢宮。

3.土地公有制：中國實行社會主義公有制，包括全民所有制（城市市區(qū)土地）和勞動群眾集體所有制（農(nóng)村、城市郊區(qū)土地，宅基地、自留地、自留山等），土地使用權(quán)可依法轉(zhuǎn)讓。

1.存量情況（2019 年末）：全國總用地80130.62 萬公頃，其中耕地12786.19 萬公頃（占15.96%）、林地28412.59 萬公頃（占35.46%）、牧草地26453.01 萬公頃（占33.01%），城鎮(zhèn)村及工礦用地3530.64 萬公頃（占4.41%）。城鎮(zhèn)村及工礦用地中，村莊用地占比最高（62.13%），城市用地和建制鎮(zhèn)用地分別占14.79%14.53%

2.流量情況（2020-2024 年）：國有建設(shè)用地供應(yīng)以基礎(chǔ)設(shè)施用地為主（2024 年占比62.6%），住宅用地占7.8%、商服用地占4.1%、工礦倉儲用地占25.5%2024 年國有建設(shè)用地出讓22.38 萬公頃（同比降12.2%），成交價款 4.09 萬億元（同比降 19.1%）；2023 年末待售商品房 億㎡，已供地未竣工居住建筑面積 105.8 億㎡；2022 年全國人均城鎮(zhèn)居住用地 45.1㎡，105 個大城市為 39.1㎡（國家標準 38人），大城市居住用地占建設(shè)用地比例平均 34.3%（北京 31.3%、上海 29.0%、廣州 31.3%、深圳 24.8%）。

1.土地使用制度：核心圍繞四大原則，一是十分珍惜、合理利用土地和切實保護耕地的基本國策，嚴守耕地紅線；二是土地用途管制，將土地分為農(nóng)用地、建設(shè)用地、未利用地，嚴控農(nóng)用地轉(zhuǎn)建設(shè)用地；三是節(jié)約集約用地，提高土地利用效率；四是國有土地有償使用，通過出讓、租賃等方式實現(xiàn)土地資源市場化配置。

2.土地管理制度：包括土地有償有限期使用制度、國土空間規(guī)劃與用途管制（劃定城鎮(zhèn)開發(fā)邊界、永久基本農(nóng)田紅線等）、土地調(diào)查與統(tǒng)計制度、耕地占補平衡制度、土地督察制度（全國設(shè)個督察局）、土地征收補償制度、不動產(chǎn)統(tǒng)一登記制度等。

1.早期土地有償使用案例：1987 年深圳首次以招標（11 25 日）、拍賣（12 日，共和國土地第一拍）方式出讓土地；1988 年上海虹橋開發(fā)區(qū)地塊國際招標出讓；1992 年海南洋浦27.353 平方公里土地一次性出讓70 年。

2.當前改革熱點：加快構(gòu)建城鄉(xiāng)統(tǒng)一建設(shè)用地市場（農(nóng)村集體經(jīng)營性建設(shè)用地入市試點）、低效用地再開發(fā)試點（北京等 43 個城市）、土地使用權(quán)到期續(xù)期政策（住宅用地2016 年提上日程，工商業(yè)用地2024 年明確需制定政策）、專項債券收購存量閑置土地。

3.土地財政問題：土地財政由土地所有、空間規(guī)劃、預(yù)算外收支等制度耦合形成，雖推動城市化、工業(yè)化，但也導(dǎo)致土地資源錯配、房價高企、政府債務(wù)風險等問題。2024 年土地和房地產(chǎn)相關(guān)稅收中，契稅5170 億元（降12.5%）、房產(chǎn)稅 4705 億元（增17.8%），國有土地使用權(quán)出讓收入相關(guān)支出50812 億元（降8.6%），地方政府對土地收入依賴仍較嚴重但呈下降趨勢。

住房制度是關(guān)于住房供給、消費、配置和使用的制度與政策安排，核心包括三大體系：

供給體系：以市場為主滿足多層次需求，政府為輔提供基本保障，實現(xiàn)多主體供給、多渠道保障

消費體系：推行租購并舉、梯級消費，目標是全體人民住有所居

配置使用：堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，完善市場穩(wěn)定長效機制。

傳統(tǒng)住房制度實行低工資、福利性實物分配1949-1980 年住房供應(yīng)嚴重短缺，且住房與單位綁定限制人口流動。1980 日，鄧小平同志提出研究城市住宅建設(shè)與分配政策，標志著住房制度改革啟動。

住房制度改革歷經(jīng)五個階段，逐步實現(xiàn)住房商品化、社會化：

2017 年中共十九大明確住房制度方向：多主體供給、多渠道保障、租購并舉，具體包括：

多主體供給：改變政府單一供地、開發(fā)商單一建房模式，鼓勵社會力量參與。

多渠道保障：通過公共租賃住房、保障性租賃住房、共有產(chǎn)權(quán)住房等覆蓋住房困難群體。

租購并舉：補齊租賃市場短板，支持專業(yè)化、機構(gòu)化住房租賃企業(yè)，盤活存量住房。

不同城市根據(jù)實際調(diào)整保障與市場比例，如北京、上海保障與市場比例約 6:4，深圳約4:6。以 2024 年北京為例，計劃供應(yīng)居住用地1060 公頃（商品住房600 公頃、保障性住房460 公頃），建設(shè)籌集保障性租賃住房萬套，竣工各類保障性住房萬套。

1.新市民、青年人住房問題：需拓寬供應(yīng)渠道（如保障性租賃住房），完善住房租賃市場監(jiān)管。

2.保障與市場邊界：需明確政府保障范圍（如低收入群體）與市場作用領(lǐng)域（中高收入群體改善需求），避免功能重疊或缺位。

3.老舊小區(qū)與城中村改造：需界定政府責任（如基礎(chǔ)設(shè)施配套）與居民、社會資本參與方式，解決資金籌措與利益分配問題。

4.住房維修資金與物業(yè)服務(wù)：需完善維修資金歸集與使用機制，平衡物業(yè)服務(wù)質(zhì)量與收費標準，推動物業(yè)與社區(qū)治理融合。

1.房地產(chǎn)分類：按用途可分為居住類（政策性住房、商品住房、青年公寓等）和非居住類（寫字樓、零售物業(yè)、工業(yè)物流、數(shù)據(jù)中心等）；按交易方式可分為出售、出租；按投資視角可分為使用市場、資產(chǎn)市場。

2.房地產(chǎn)業(yè)范疇：包括房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營（不含房屋建設(shè)）、存量房地產(chǎn)買賣租賃、房地產(chǎn)管理（物業(yè)管理、中介）、自有住房服務(wù)等。根據(jù) MSCI S&P GICS 分類，房地產(chǎn)業(yè)還涵蓋房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）、房地產(chǎn)相關(guān)服務(wù)企業(yè)。

房地產(chǎn)業(yè)是中國國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)，據(jù)劉鶴（2023 年達沃斯）與韓文秀（2022 年中國經(jīng)濟年會）表述：

房地產(chǎn)相關(guān)貸款占銀行信貸比重近 40%

房地產(chǎn)業(yè)相關(guān)收入占地方綜合財力 50%

房地產(chǎn)占城鎮(zhèn)居民資產(chǎn) 60%

房地產(chǎn)業(yè)占 GDP 7%，加建筑業(yè)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)達14%

2024 年全國居民人均消費支出中，居住支出占22.2%（北京達38.7%），中美統(tǒng)計差異在于中國自有住房服務(wù)應(yīng)計租金核算不足，美國住房消費與投資合計占GDP 14.7%2024 年）。

1.市場細分：按用途（居住、商用、工業(yè)）、區(qū)域（全球、國家、城市、商圈）、交易方式（買賣、租賃、抵押）、物質(zhì)形態(tài)（土地、現(xiàn)房、在建工程）等維度細分，不同子市場需求與供給邏輯差異顯著。

2.運行規(guī)律：

長期有趨勢（如城市化推動居住需求），短期有波動（政策、資金影響）；

存在景氣循環(huán)，易出現(xiàn)過熱與泡沫（如供需失衡、投機炒作）；

需政府干預(yù)（如限購、限貸、土地供應(yīng)調(diào)控）以維護穩(wěn)定。

1.房價收入比：2025 50 城房價收入比排名前五為深圳（28）、北京（24）、上海（22）、廈門（16）、杭州廣州（15），后五為岳陽（）、蚌埠（5.2）、貴陽（5.3）、呼和浩特長沙（5.4）；新加坡 HDB 組屋房價收入比4.5-4.7，私人公寓 13.7

2.美國市場參考：2025 Q2 美國房價同比漲2.9%1975-2021 年名義房價年均漲幅4.6%，低于可支配收入增速（5.1%），房價泡沫風險較低；2024 年美國獨立式住宅建造成本42.8 萬美元，銷售價格66.5 萬美元，土地成本占比約13.7%

2021 年以來，中央多次提出探索、推動房地產(chǎn)新發(fā)展模式，核心原因是傳統(tǒng) 高杠桿、高周轉(zhuǎn)、高負債模式引發(fā)房企財務(wù)風險、高房價、金融風險、土地財政依賴等問題，需轉(zhuǎn)向高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。

1.目標導(dǎo)向：契合中國式現(xiàn)代化，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展（綠色、智慧、安全）、人與自然和諧共生（低碳、生態(tài)）、全體人民共同富裕（住房可及性）。

2.問題導(dǎo)向：解決傳統(tǒng)模式痛點，如房企高風險、房價收入比失衡、地方財政不可持續(xù)、金融風險積聚。

3.結(jié)果導(dǎo)向：以包容性（住房擁有率、負擔率）、效率（價格波動、居住流動性）、可持續(xù)性（綠色空間、碳排放）為評判標準。

1.制度新模式：

完善住房制度：優(yōu)化保障 市場供應(yīng)結(jié)構(gòu)，發(fā)展長租房、保障性住房。

改革基礎(chǔ)制度：土地（集體用地入市、低效用地再開發(fā)）、金融（適配新模式的融資制度）、稅收（房地產(chǎn)稅試點）。

全生命周期管理：建立房屋安全體檢、維修、養(yǎng)老制度，如借鑒日本維修儲備金機制（平均每月約258 美元）。

2.企業(yè)新模式：

策略模式：輕重結(jié)合（開發(fā)運營）、專業(yè)化聚焦（如長租公寓、產(chǎn)業(yè)園區(qū)）、數(shù)字化（數(shù)據(jù)驅(qū)動開發(fā)）、ESG 驅(qū)動（綠色低碳）。

業(yè)務(wù)模式：從開發(fā)銷售轉(zhuǎn)向 開發(fā) 運營 資產(chǎn)管理，拓展代建、資管、物業(yè)服務(wù)；如凱德置地分拆為 凱德發(fā)展（開發(fā)，非上市）凱德投資（運營，上市），華潤置地將大資管作為 第二曲線2024 年非開發(fā)收入利潤占比 40%）。

產(chǎn)品模式：打造好房子（安全、舒適、綠色、智慧），如金茂 金玉滿堂系列（44 個品類），適配全齡需求（適老、青年）。

1.政策支持：2024 年全國住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會議提出五大舉措：優(yōu)化住房供應(yīng)體系、建立 聯(lián)動機制、推行現(xiàn)房銷售、房屋全生命周期安全管理、完善全過程監(jiān)管。

2.實踐案例：

北京海淀朱房二期棚改：集體土地征收補償 88 萬元畝，原地回遷6100 套安置房，2025 月土地拍賣（華潤中鐵招商、建發(fā)摘地），樓面價8.92-9.51 萬元㎡，網(wǎng)簽均價12.68-13.5 萬元㎡。

宜昌葛洲壩片區(qū)原拆原建：居民、政府、企業(yè)各承擔1/3 成本，層舊樓拆建為74 戶新房，新增面積按階梯價購買，實現(xiàn)項目平衡微盈利。

數(shù)據(jù)驅(qū)動開發(fā)：電建地產(chǎn)貝好家 長安華曦府，運用 C2M 理念與貝殼數(shù)據(jù)，精準匹配需求，開盤即售罄，30 天網(wǎng)簽15.8 億元。

資產(chǎn)證券化（RWA）：新城發(fā)展將吾悅廣場（1200 億元資產(chǎn)）通過區(qū)塊鏈拆分為 數(shù)字紅包，新加坡某40 層塔樓拆分為10000 Token，最低100 美元可投資。

1.行業(yè)地位：房地產(chǎn)業(yè)仍為國民經(jīng)濟重要產(chǎn)業(yè)，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)將持續(xù)調(diào)整，機會聚焦于保障性住房、城市更新、長租公寓、資產(chǎn)運營等領(lǐng)域。

2.行業(yè)分化：大型綜合房企減少，區(qū)域性、專業(yè)化房企（如代建、養(yǎng)老地產(chǎn)）增加，企業(yè)需明確角色定位以應(yīng)對競爭。

3.模式轉(zhuǎn)型：新發(fā)展模式需行業(yè)內(nèi)外協(xié)同，突破高地價、高杠桿瓶頸，通過制度創(chuàng)新（如集體用地入市、現(xiàn)房銷售）、技術(shù)應(yīng)用（數(shù)字化、RWA）、企業(yè)轉(zhuǎn)型（輕重結(jié)合）實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

本學(xué)期課表

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