上周以來，北港動力煤市場繼續(xù)上漲。截至8月18日，“CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規(guī)格品分別收于698、632、564元/噸，日環(huán)比變化+2、+1、0元/噸，周環(huán)比變化+14、+11、+8元/噸。

庫存繼續(xù)下降，現(xiàn)貨供給結(jié)構(gòu)性偏少是支撐動力煤價格繼續(xù)上行的主要原因。

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隨著降雨天氣減少，上周主產(chǎn)地供給環(huán)比提升，但旺季支撐下，電煤長協(xié)拉運平穩(wěn)，因此煤礦銷售多保持良好，價格仍有上漲。其中，據(jù)CCTD監(jiān)測，晉北5500K、榆林5800K、鄂爾多斯5500K坑口價格漲至550、560、505元/噸，周環(huán)比上漲15、10、15元/噸。受此影響，集港發(fā)運成本繼續(xù)上移，疊加港口市場需求持續(xù)一般，貿(mào)易商擔(dān)心交易風(fēng)險，因此發(fā)運積極依舊偏低，導(dǎo)致港口庫存繼續(xù)下降，現(xiàn)貨資源供給也繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性偏少的局面。據(jù)CCTD監(jiān)測，目前環(huán)渤海主要港口庫存2343萬噸，較年內(nèi)高點下降973萬噸，降幅29.3%，同比則偏低80萬噸。

展望8月下旬，由于本輪價格漲幅已較為明顯，部分獲利盤有出貨意愿，加之電煤日耗存在見頂回落的預(yù)期，因此抑制價格繼續(xù)上行的力量將繼續(xù)增強。

沿海電煤日耗有望觸頂回落

從往年數(shù)據(jù)看，電煤日耗一般在8月中旬登頂，因此從進入下旬后，電煤日耗有望進入震蕩下行階段。前期市場價格持續(xù)反彈，主要推動因素是供給端的超預(yù)期收縮，需求端表現(xiàn)則持續(xù)偏弱，而隨著進入日耗下行階段，預(yù)計電廠采購積極性將進一步下降，需求對市場情緒的壓制將更為明顯。

賣方出貨意愿持續(xù)提升

本輪價格上漲已持續(xù)近2個月，不管是港口還是產(chǎn)地市場，價格反彈均達到100元/噸左右，價格漲幅較為明顯，積累了不少獲利盤。另外，目前進口煤和長協(xié)煤的價格優(yōu)勢在持續(xù)擴大，市場擔(dān)憂現(xiàn)貨需求空間將受到抑制。因此，隨著繼續(xù)看漲的情緒降溫，部分賣方出貨兌現(xiàn)利潤的意愿在持續(xù)提升。

不過，隨著全社會庫存持續(xù)去化，中上游環(huán)節(jié)庫存已經(jīng)處于中偏低水平，庫存已經(jīng)從上半年的利空因素轉(zhuǎn)為中性因素。而在產(chǎn)地同比降雨偏多、超產(chǎn)能核查、以及重要國事活動臨近影響下，后期供給仍存在繼續(xù)收縮的可能，供給端或繼續(xù)對市場形成較強支撐。

綜合來看

隨著進入淡旺季切換的窗口期，動力煤市場的現(xiàn)實需求和預(yù)期有轉(zhuǎn)弱可能，但現(xiàn)階段中上游環(huán)節(jié)庫存已經(jīng)降至合理水平，疊加供給仍存在收縮的可能，因此短期內(nèi)動力煤市場供需關(guān)系難有明顯矛盾，預(yù)計市場將進入多空交織的僵持階段，價格則有望偏穩(wěn)運行。

來源 | CCTD中國煤炭市場網(wǎng)（轉(zhuǎn)載請注明）

作者 | 弘墨

編輯 | 徐赫陽

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