在經(jīng)歷了一個(gè)世紀(jì)的石油時(shí)代后，全球正在進(jìn)入一個(gè)嶄新的金屬時(shí)代。所謂金屬革命意味著不再只是加工成形的硬質(zhì)材料，而是越來(lái)越復(fù)雜的材料?，F(xiàn)代金屬材料的典型代表是鋰離子電池，每一種技術(shù)路徑都使用不同的金屬組合。從智能電話(huà)到電動(dòng)汽車(chē)再到隱形戰(zhàn)機(jī)，從儲(chǔ)能設(shè)施到數(shù)據(jù)中心再到人工智能，金屬無(wú)處不在并發(fā)揮著關(guān)鍵支撐作用。全球資源、技術(shù)、產(chǎn)能分布不均衡，供應(yīng)中斷會(huì)給國(guó)家安全和全球競(jìng)爭(zhēng)力帶來(lái)重大風(fēng)險(xiǎn)和漏洞，這使得關(guān)鍵金屬成為地緣政治新籌碼。

關(guān)鍵金屬占據(jù)世界政治的中心舞臺(tái)

在可再生能源、戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)和國(guó)防工業(yè)中的不可替代性，而供應(yīng)又高度集中于極少數(shù)國(guó)家，使關(guān)鍵金屬占據(jù)了世界政治舞臺(tái)的中心。從威脅收購(gòu)格陵蘭島到美烏礦產(chǎn)協(xié)議，關(guān)鍵礦產(chǎn)儼然成為美國(guó)特朗普政府的第一政策目標(biāo)；從剛果（金）的資源換和平（請(qǐng)求美國(guó)幫助平息國(guó)內(nèi)沖突）到巴基斯坦的資源換關(guān)稅減免（以開(kāi)放稀土資源、俾路支省銅礦合資開(kāi)發(fā)、比特幣挖礦換取美國(guó)免征29%進(jìn)口關(guān)稅），?關(guān)鍵金屬已進(jìn)一步演化為地緣政治貨幣。

早在2021年國(guó)際能源署（IEA）就在題為《關(guān)鍵礦產(chǎn)在清潔能源轉(zhuǎn)型中的地位》的報(bào)告中指出，全球關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)集中在兩個(gè)方面：一是現(xiàn)有和在建礦山預(yù)期供應(yīng)量到2030年僅能滿(mǎn)足預(yù)計(jì)鋰和鈷需求的一半和銅需求的80%，二是關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)鏈集中度和脆弱性都非常高。石油、天然氣前三位生產(chǎn)國(guó)在世界總產(chǎn)量中的占比分別為43%和46%左右，而關(guān)鍵礦產(chǎn)鎳、鈷、鋰、稀土產(chǎn)量前三位生產(chǎn)國(guó)在世界總產(chǎn)量中占比達(dá)50%、80%、90%和85%，在冶煉端鋰和稀土前三位生產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量在世界總產(chǎn)量中占比則高達(dá)95%以上。

圖1：按照地理分布劃分的關(guān)鍵礦物生產(chǎn)和需求

來(lái)源：國(guó)際能源署（IEA）

2025年國(guó)際能源署發(fā)布的《全球關(guān)鍵礦物展望》新報(bào)告指出，盡管政治上的緊迫性和對(duì)清潔能源技術(shù)的需求不斷上升，但全球供應(yīng)鏈的多元化進(jìn)展甚微。關(guān)鍵礦產(chǎn)開(kāi)采也有類(lèi)似趨勢(shì)，雖然阿根廷和津巴布韋等國(guó)家鋰的新供應(yīng)大幅增長(zhǎng)，但三大礦業(yè)國(guó)家的供應(yīng)份額仍然很高。盡管采礦項(xiàng)目越來(lái)越多，但一些礦產(chǎn)預(yù)計(jì)將嚴(yán)重供應(yīng)不足，尤其是銅。加拿大銅產(chǎn)量正顯示出下降跡象，其全球份額從近3%下降到2%。隨著電氣化需求不斷增長(zhǎng)，目前銅礦山項(xiàng)目預(yù)計(jì)到2035年可能會(huì)出現(xiàn)30%的供應(yīng)缺口，鋰也將在2030年進(jìn)入市場(chǎng)短缺

全球關(guān)鍵金屬爭(zhēng)奪助長(zhǎng)保護(hù)主義蔓延

資源民族主義的興起使供應(yīng)鏈安全已經(jīng)成為各國(guó)首要任務(wù)，凸顯了全球經(jīng)濟(jì)秩序碎片化所帶來(lái)的挑戰(zhàn)。關(guān)稅和市場(chǎng)波動(dòng)正促使鈷、銅、金和鋰等重要礦產(chǎn)資源豐富的發(fā)展中國(guó)家更加嚴(yán)格地控制資源，給全球礦業(yè)公司帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。全球風(fēng)險(xiǎn)情報(bào)公司Verisk Maplecroft的數(shù)據(jù)顯示，保護(hù)主義浪潮正在席卷72個(gè)國(guó)家，關(guān)鍵礦產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)急劇增加。全球銅產(chǎn)量超三分之一出自“高”或“非常高”風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家，而2016年僅為17%。18%黃金生產(chǎn)來(lái)自高風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家，馬里政府今年1月在與加拿大巴里克在該國(guó)開(kāi)發(fā)的Loulo-Gounkoto金礦稅款糾紛中沒(méi)收3噸黃金，并于7月10日再次從金礦上繳獲超過(guò)1噸黃金，導(dǎo)致事態(tài)進(jìn)一步升級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)最高的區(qū)域包括委內(nèi)瑞拉、俄羅斯和津巴布韋等國(guó)，其利用國(guó)有化和提高資源租金等政策來(lái)控制礦產(chǎn)財(cái)富。加拿大去年就美國(guó)鋼鐵和鋁關(guān)稅向世貿(mào)組織提起爭(zhēng)端申訴，歐盟簽署了與盧旺達(dá)礦產(chǎn)交易后又中止，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)不斷變化的政策預(yù)示著全球供應(yīng)鏈中潛在風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜局面，不斷加深全球經(jīng)濟(jì)鴻溝。

圖2：自2020年一季度以來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)變化

來(lái)源：Verisk Maplecroft，美國(guó)地調(diào)局USGS（風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)?shù)分布在從10到0的范圍內(nèi)，0表示最高風(fēng)險(xiǎn)）

中國(guó)在全球關(guān)鍵礦產(chǎn)領(lǐng)域的主導(dǎo)地位，使美國(guó)和歐洲不顧一切地重構(gòu)關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)鏈，試圖通過(guò)貿(mào)易壁壘、投資控制和可持續(xù)性標(biāo)準(zhǔn)的組合來(lái)維持戰(zhàn)略自主權(quán)。過(guò)去5年西方國(guó)家出現(xiàn)前所未有的政府干預(yù)，保護(hù)主義政策急劇增加。歐盟根據(jù)《關(guān)鍵原材料法》指定47個(gè)戰(zhàn)略項(xiàng)目，美國(guó)發(fā)布行政命令加快批準(zhǔn)和激勵(lì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)，對(duì)中國(guó)產(chǎn)品加征25%關(guān)稅以扶持鉬、銦、鎢等關(guān)鍵礦種供應(yīng)替代，通過(guò)《礦產(chǎn)安全伙伴關(guān)系倡議》等國(guó)際協(xié)議加強(qiáng)與盟國(guó)合作。特朗普政府激進(jìn)關(guān)稅政策尤其是對(duì)銅的進(jìn)口調(diào)查和宣布的加征50%進(jìn)口關(guān)稅，引發(fā)全球市場(chǎng)大幅震蕩，以資本定價(jià)、供應(yīng)鏈控制和資源政治三要素聯(lián)動(dòng)定價(jià)模式扭曲了傳統(tǒng)的市場(chǎng)定價(jià)模式。加拿大通過(guò)關(guān)鍵礦產(chǎn)戰(zhàn)略和《加拿大投資法》，限制外國(guó)投資并鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)資源開(kāi)發(fā)。2022年加拿大強(qiáng)行收購(gòu)中國(guó)投資者在三家加拿大鋰公司股份，并阻止澳大利亞Vital Metals將其在加拿大稀土庫(kù)存出售給中國(guó)公司。

圖3：資源民族主義指數(shù)自2019年底到2024年底風(fēng)險(xiǎn)變化

來(lái)源:Verisk Maplecroft

隨著西方國(guó)家努力確保礦產(chǎn)供應(yīng)，資源豐富的發(fā)展中國(guó)家也在采用各種策略使其討價(jià)還價(jià)能力最大化。一些國(guó)家追求完全的國(guó)家控制，如智利和秘魯歷來(lái)被認(rèn)為礦業(yè)環(huán)境穩(wěn)定，但兩國(guó)近來(lái)都加大了對(duì)本國(guó)資源的控制。鋰產(chǎn)量占全球24%的智利2023年4月宣布，所有鋰項(xiàng)目都必須采取公私合資形式并由國(guó)家控股。而另一些國(guó)家則推出增稅、更嚴(yán)格的本地含量政策，如剛果（金）和印度尼西亞正推行通過(guò)出口限制和當(dāng)?shù)睾空撸云趶牡V產(chǎn)資源中獲取更多價(jià)值。許多國(guó)家還采取不結(jié)盟戰(zhàn)略以保持談判的靈活性，如剛果（金）近來(lái)積極引入美國(guó)、歐盟及中東國(guó)家投資，以削弱中國(guó)在該國(guó)礦產(chǎn)領(lǐng)域的主導(dǎo)權(quán)。這一轉(zhuǎn)變預(yù)計(jì)將帶來(lái)一波政策變化，對(duì)生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)都將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

迎接金屬革命的時(shí)代挑戰(zhàn)

在全球邁入金屬時(shí)代之際，中國(guó)積極開(kāi)展投資布局。從地區(qū)來(lái)看，中國(guó)在多個(gè)非洲國(guó)家、拉丁美洲的玻利維亞和智利以及亞洲的印度尼西亞等國(guó)家參與度都很高。近期，紫金礦業(yè)以12億美元并購(gòu)哈薩克斯坦Raygorodok金礦，今年4月中國(guó)白銀有色集團(tuán)以4.2億美元從Appian收購(gòu)巴西淡水河谷的銅礦和金礦。在獲取資源的同時(shí)，中國(guó)一直布局中游冶煉環(huán)節(jié)，并與資源國(guó)合作，為全球金屬礦業(yè)發(fā)展做出重要貢獻(xiàn)。

圖4：2015年-2040年中國(guó)總發(fā)電組合

來(lái)源:Wood Mackenzie

與礦業(yè)一樣，中國(guó)在清潔能源方面的投資力度也非常大。國(guó)際咨詢(xún)機(jī)構(gòu)Wood Mackenzie發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，中國(guó)引領(lǐng)著全球能源轉(zhuǎn)型，有望在2028年前從低碳能源中獲得一半的電力。到2025年中國(guó)的太陽(yáng)能和風(fēng)能裝機(jī)容量將超過(guò)歐洲和北美，到2037年太陽(yáng)能和風(fēng)能將超過(guò)燃煤發(fā)電。這種快速變化是由能源安全和脫碳的長(zhǎng)期戰(zhàn)略推動(dòng)的，增加發(fā)電量是建設(shè)新經(jīng)濟(jì)所需基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)鍵。在新能源汽車(chē)領(lǐng)域，到2034年電動(dòng)汽車(chē)將占中國(guó)乘用車(chē)銷(xiāo)量的三分之二。中國(guó)在電動(dòng)汽車(chē)制造方面的成功體現(xiàn)在成本質(zhì)量比方面，已經(jīng)展示了無(wú)與倫比的快速市場(chǎng)擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能力。展望未來(lái)，鑒于中國(guó)和“一帶一路”國(guó)家支持綠色能源轉(zhuǎn)型的明確需求，采礦和礦物加工交易、技術(shù)交易和綠色能源將獲得持續(xù)的發(fā)展機(jī)會(huì)。

作者 | 鄭宏軍 中國(guó)金屬礦業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院（五礦產(chǎn)業(yè)金融研究院）高級(jí)研究員

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