攝影：張小軍

根據(jù)中國(guó)金屬礦業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院金志峰院長(zhǎng)創(chuàng)立的“至簡(jiǎn)交易”價(jià)格實(shí)戰(zhàn)理論，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)擁有各自不同基本面，期貨價(jià)格產(chǎn)生的原點(diǎn)在期貨盤面。本欄目聚焦期貨市場(chǎng)自身基本面，重點(diǎn)分析期貨市場(chǎng)資金博弈的背后力量與主要影響因素，通過期權(quán)市場(chǎng)研判市場(chǎng)情緒和預(yù)期變化。

月，碳酸鋰空頭主導(dǎo)下跌，但當(dāng)前持倉量已位于高位，碳酸鋰價(jià)格處于較低水平，一旦空頭集中止盈，將導(dǎo)致價(jià)格明顯反彈。國(guó)內(nèi)主力已顯著收縮空頭敞口至多空平衡狀態(tài)。目前，碳酸鋰價(jià)格加速下跌至長(zhǎng)期價(jià)格區(qū)間低位，市場(chǎng)看跌情緒仍然濃厚。期權(quán)市場(chǎng)預(yù)期月至月碳酸鋰價(jià)格主要在70000噸以下運(yùn)行。

空頭增倉推動(dòng)碳酸鋰價(jià)格持續(xù)大幅下跌月中上旬，空頭繼續(xù)增倉推動(dòng)價(jià)格跌至60000噸附近，單邊持倉量59.5萬手，創(chuàng)碳酸鋰期貨合約上市以來新高；月下旬，持倉量保持穩(wěn)定，碳酸鋰價(jià)格小幅下跌至最低點(diǎn)58460噸，空頭力量占優(yōu)。但當(dāng)前持倉量已處于高位，碳酸鋰價(jià)格處于較低水平，一旦空頭集中止盈，將導(dǎo)致價(jià)格明顯反彈。27日，碳酸鋰收盤價(jià)60920噸，較上月同期66960噸下跌9%

空頭增倉推動(dòng)碳酸鋰價(jià)格持續(xù)大幅下跌

資料來源：文華財(cái)經(jīng)，五礦經(jīng)研院

國(guó)內(nèi)主力顯著收縮空頭敞口，持倉轉(zhuǎn)向多空平衡狀態(tài)。30日，碳酸鋰持倉量TOP20期貨公司持有凈空頭7502手。伴隨碳酸鋰價(jià)格跌破60000噸，雖然期貨盤面整體空頭持倉量維持高位，但國(guó)內(nèi)主力凈空頭敞口持續(xù)下降，較上月同期繼續(xù)收縮8578手，已轉(zhuǎn)向多空平衡狀態(tài)。

：國(guó)內(nèi)主力顯著收縮空頭敞口，持倉轉(zhuǎn)向多空平衡狀態(tài)

數(shù)據(jù)來源：廣期所，Wind，五礦經(jīng)研院

市場(chǎng)炒作風(fēng)險(xiǎn)可控。30日，碳酸鋰期貨主力合約lc2507持倉量26.1萬手，一手噸；廣期所指定交割倉庫倉單量3.3萬手，月全國(guó)碳酸鋰產(chǎn)量約萬噸，社會(huì)總庫存達(dá)到13萬噸，市場(chǎng)炒作風(fēng)險(xiǎn)可控。

碳酸鋰價(jià)格處在長(zhǎng)期價(jià)格區(qū)間低位。碳酸鋰期貨價(jià)格長(zhǎng)期運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)主要在16萬元噸。27日，碳酸鋰主力合約收盤價(jià)60920噸，處在長(zhǎng)期價(jià)格區(qū)間17%分位。

：碳酸鋰價(jià)格處在長(zhǎng)期價(jià)格區(qū)間低位

資料來源：文華財(cái)經(jīng)，五礦經(jīng)研院

碳酸鋰價(jià)格加速下跌。月，碳酸鋰價(jià)格跌破原下跌通道下沿，進(jìn)入新的加速下跌通道，快速下跌至58000噸附近，創(chuàng)碳酸鋰期貨上市以來新低。

：碳酸鋰價(jià)格加速下跌

資料來源：文華財(cái)經(jīng)，五礦經(jīng)研院

市場(chǎng)看跌情緒濃厚，預(yù)期月至月碳酸鋰價(jià)格主要在70000噸以下運(yùn)行。碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下跌，期權(quán)隱含波動(dòng)率偏高，26日?qǐng)?bào)收于33.52%。從碳酸鋰期權(quán)最大持倉量所在行權(quán)價(jià)來看，30日，lc2509合約看跌期權(quán)最大持倉量所在行權(quán)價(jià)為萬元噸；看漲期權(quán)持倉量較低，市場(chǎng)預(yù)期月至月碳酸鋰價(jià)格主要在萬元噸以下運(yùn)行。從期權(quán)持倉量來看，26日，看跌期權(quán)持倉量74105手，較上月同期增加33193手；看漲期權(quán)持倉量213365手，較上月同期大幅增加108473手；持倉量PCR報(bào)收于0.35，繼續(xù)維持較低水平，反映市場(chǎng)看跌情緒仍然濃厚。

隱含波動(dòng)率小幅回升，持倉量PCR維持較低水平

作者宋歆欣 中國(guó)金屬礦業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)研究員

李立勤 五礦期貨期權(quán)事業(yè)部投研高級(jí)經(jīng)理

盧品先 五礦期貨期權(quán)事業(yè)部投研經(jīng)理

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