焦炭供應(yīng)偏寬松，成本支撐減弱

首先從供應(yīng)方面來看，上周Mysteel統(tǒng)計全國230家獨立焦企樣本：產(chǎn)能利用率為75.23% 增 0.18 %；焦炭日均產(chǎn)量53.63 增 0.13 ，焦炭庫存65.46 增 0.37 ，煉焦煤總庫存752.56 減 22.61 ，焦煤可用天數(shù)10.6天 減 0.34 天。

上周Mysteel統(tǒng)計獨立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為75.70% 增 0.26%；焦炭日均產(chǎn)量67.15 增 0.23 ，焦炭庫存94.31 減 0.13 ，煉焦煤總庫存884.93 減 31.69 ，焦煤可用天數(shù)9.9天 減 0.39 天。

根據(jù)調(diào)研結(jié)果顯示，焦化廠目前開工率有小幅回升，基本維持在75%以上，說明焦企生產(chǎn)積極性有所提高，但上周五焦炭首輪提降落地，焦企利潤有所收縮，據(jù)調(diào)研統(tǒng)計上周全國平均噸焦盈利7元/噸；山西準(zhǔn)一級焦平均盈利28元/噸，山東準(zhǔn)一級焦平均盈利62元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-46元/噸，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利64元/噸。

大多焦企盈利不佳，但降幅有限，因為近期成本端煉焦煤價格也在不斷下跌，據(jù)統(tǒng)計介休市場準(zhǔn)一級濕熄焦入爐煤A≤9.5、S≤0.75、V≤28、G≥65、CSR≥60、MT≤8出廠價現(xiàn)金含稅990元/噸，煤價的下跌雖一方面給焦企讓利，但更多的是使焦企失去成本支撐。而從庫存來看，盡管現(xiàn)在各焦企出貨積極，庫存壓力有所緩解，但在焦化廠小幅增產(chǎn)的情況下，焦炭整體供大于求的局面并未改變，且在當(dāng)前焦企仍有利潤的情況下，焦企主動減產(chǎn)的可能性不大，因此短期內(nèi)將維持供應(yīng)寬松的格局。

鐵水產(chǎn)量見頂回落，終端實際需求疲軟

從需求方面看，上周Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率84.15%，環(huán)比上周減少0.47個百分點，同比去年增加2.65個百分點 ；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.76%，環(huán)比上周減少0.33個百分點 ，同比去年增加3.19個百分點；鋼廠盈利率59.31%，環(huán)比上周增加0.44個百分點，同比去年增加7.36個百分點；日均鐵水產(chǎn)量 244.77萬噸，環(huán)比上周減少0.87萬噸，同比去年增加7.88萬噸。

隨著三月份鋼廠進入生產(chǎn)旺季，鐵水產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)幾周進行增量，目前已達到相對高位，開始見頂回調(diào)，近期鋼材價格震蕩下行，市場情緒較差，同時鋼材終端需求疲軟及相關(guān)政策影響，抑制鐵水增產(chǎn)空間，根本原因在于鋼廠僅僅是短期復(fù)產(chǎn)帶動階段性補庫需求，而實際需求略顯疲軟，導(dǎo)致焦炭供需矛盾再度凸顯，同時抑制焦炭價格的上漲空間。鋼廠限產(chǎn)計劃的逐步落地，對焦炭需求正不斷減弱。同時后市預(yù)期較為悲觀，鋼廠補庫意愿不足，庫存水平尚可，短期內(nèi)難以形成較大的補庫增量。所以供需錯配下，焦炭仍有第二輪降價預(yù)期。

總結(jié)

綜上所述，當(dāng)前焦炭市場基本面偏空，鋼廠已提降一輪價格，后續(xù)提降計劃大概率繼續(xù)推進。從市場方面來看，近期原料端煉焦煤價格的窄幅下跌使得焦炭失去成本支撐。從供需格局上來看，短期焦炭主動減產(chǎn)可能性不大，鐵水產(chǎn)量的回落及終端需求疲軟使得鋼廠對焦炭需求有限，供大于求的局面將持續(xù)存在。因此，鋼廠大概率在月底前發(fā)起焦炭第二輪提降，后期需關(guān)注原料價格、鋼材成交及政策影響等情況。