攝影：陳宇

根據(jù)中國(guó)五礦經(jīng)濟(jì)研究院金志峰院長(zhǎng)創(chuàng)立的“至簡(jiǎn)交易”價(jià)格實(shí)戰(zhàn)理論，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)擁有各自不同基本面，期貨價(jià)格產(chǎn)生的原點(diǎn)在期貨盤(pán)面。本欄目聚焦期貨市場(chǎng)自身基本面，重點(diǎn)分析期貨市場(chǎng)資金博弈的背后力量與主要影響因素，通過(guò)期權(quán)市場(chǎng)研判市場(chǎng)情緒和預(yù)期變化。

月，空頭增倉(cāng)推動(dòng)碳酸鋰價(jià)格破位下跌，跌破短期支撐位75000噸。日，碳酸鋰價(jià)格跳空低開(kāi)，持續(xù)下跌至70000噸附近，創(chuàng)期貨品種上市以來(lái)新低，短期價(jià)格處于震蕩下跌通道內(nèi)，繼續(xù)考驗(yàn)已持續(xù)八個(gè)月之久的震蕩區(qū)間70000-87000噸下沿支撐力量。伴隨碳酸鋰價(jià)格跌至70000噸，國(guó)內(nèi)主力顯著收縮空頭敞口規(guī)模。市場(chǎng)看跌情緒濃厚，期權(quán)市場(chǎng)預(yù)期月碳酸鋰價(jià)格主要在67000-76000噸區(qū)間運(yùn)行。

空頭增倉(cāng)推動(dòng)碳酸鋰價(jià)格破位下跌月中上旬，碳酸鋰多空雙方圍繞75000噸支撐位展開(kāi)攻防，20日，空頭第二次增倉(cāng)成功推動(dòng)碳酸鋰價(jià)格跌破支撐位。月下旬，空頭小幅止盈減倉(cāng)，但碳酸鋰價(jià)格弱勢(shì)反彈，受阻75000噸壓力位。日，碳酸鋰價(jià)格跳空低開(kāi)，部分空頭獲利止盈，碳酸鋰收盤(pán)價(jià)71060噸，較上月同期76120噸下跌6.65%

空頭增倉(cāng)推動(dòng)碳酸鋰價(jià)格破位下跌

資料來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)，五礦經(jīng)研院

國(guó)內(nèi)主力顯著收縮空頭敞口。日，碳酸鋰持倉(cāng)量TOP20期貨公司持有凈空頭34749手，伴隨碳酸鋰價(jià)格破位下跌，凈空頭敞口較上月同期顯著收縮38498手。

：國(guó)內(nèi)主力顯著收縮空頭敞口

數(shù)據(jù)來(lái)源：廣期所，Wind，五礦經(jīng)研院

市場(chǎng)炒作風(fēng)險(xiǎn)可控。日，碳酸鋰期貨主力合約lc2505持倉(cāng)量18萬(wàn)手，一手噸；廣期所指定交割倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)單量2.7萬(wàn)手，2025月全國(guó)碳酸鋰產(chǎn)量約5.7萬(wàn)噸，工廠庫(kù)存2.6萬(wàn)噸，市場(chǎng)庫(kù)存4.6萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存11.25萬(wàn)噸，市場(chǎng)炒作風(fēng)險(xiǎn)可控。

碳酸鋰價(jià)格處在長(zhǎng)期價(jià)格區(qū)間中部偏低位置。碳酸鋰期貨價(jià)格長(zhǎng)期運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)主要在16萬(wàn)元噸。日，碳酸鋰主力合約收盤(pán)價(jià)71060噸，處在長(zhǎng)期價(jià)格區(qū)間26%分位。

：碳酸鋰價(jià)格處在長(zhǎng)期價(jià)格區(qū)間中部偏低位置

資料來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)，五礦經(jīng)研院

碳酸鋰價(jià)格破位下跌，創(chuàng)期貨上市以來(lái)新低碳酸鋰價(jià)格跌破短期支撐位75000噸，處于震蕩下跌通道內(nèi)，短期價(jià)格已創(chuàng)碳酸鋰期貨品種上市以來(lái)新低，繼續(xù)考驗(yàn)已持續(xù)八個(gè)月之久的震蕩區(qū)間7000087000噸下沿支撐力量。

：碳酸鋰價(jià)格破位下跌

資料來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)，五礦經(jīng)研院

市場(chǎng)看跌情緒濃厚，預(yù)期月碳酸鋰價(jià)格主要在6700076000噸區(qū)間運(yùn)行。碳酸鋰期權(quán)隱含波動(dòng)率處于歷史較低水平，日碳酸鋰期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于21.4%，市場(chǎng)認(rèn)為碳酸鋰價(jià)格低位暴漲暴跌概率較低。從碳酸鋰期權(quán)最大持倉(cāng)量所在行權(quán)價(jià)來(lái)看，lc2506合約看跌期權(quán)最大持倉(cāng)量所在行權(quán)價(jià)為67000噸，看漲期權(quán)最大持倉(cāng)量所在行權(quán)價(jià)為76000市場(chǎng)預(yù)期月碳酸鋰價(jià)格主要在67000-76000噸區(qū)間運(yùn)行。從期權(quán)持倉(cāng)量來(lái)看，日，看跌期權(quán)持倉(cāng)量60912手，較上月同期增加17135手；看漲期權(quán)持倉(cāng)量200449手，較上月同期大幅增加50018手；持倉(cāng)量PCR小幅盤(pán)整收于0.3市場(chǎng)看跌情緒濃厚。

隱含波動(dòng)率位于低位，持倉(cāng)量PCR低位徘徊

作者宋歆欣 中國(guó)金屬礦業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)研究員

李立勤 五礦期貨期權(quán)事業(yè)部投研高級(jí)經(jīng)理

盧品先 五礦期貨期權(quán)事業(yè)部投研經(jīng)理

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