我的鋼鐵網(wǎng)訊：自2024年3月18日澳大利亞北部受到氣旋Megan影響，導(dǎo)致South32暫停其錳礦山運(yùn)營，至今暫停發(fā)運(yùn)一年有余，當(dāng)前據(jù)市場(chǎng)消息了解South32與國內(nèi)客戶溝通將準(zhǔn)備在5月份恢復(fù)澳洲錳礦發(fā)運(yùn)，此消息同樣在市場(chǎng)預(yù)期時(shí)間范圍，發(fā)運(yùn)恢復(fù)后錳礦供需將如何波動(dòng)，Mysteel將從以下數(shù)據(jù)展開解讀。

一、澳洲錳礦進(jìn)口數(shù)據(jù)分析

2021年澳洲處于正常開采及發(fā)運(yùn)階段，全球發(fā)運(yùn)積極，中國保持全年542萬噸進(jìn)口量，其中South32澳礦指標(biāo)暫未出現(xiàn)下調(diào)，且生產(chǎn)開采指標(biāo)穩(wěn)定。進(jìn)入2022年South32格魯特島礦山受到自身開采年限影響，產(chǎn)量出現(xiàn)一定下降，到港數(shù)量同比下降72萬噸，降幅18.5%，高品位礦開采難度增加。2023年South32礦山開始下調(diào)澳塊指標(biāo)，錳含量下降后開采穩(wěn)定性顯著增加，全年進(jìn)口幾乎恢復(fù)至2021年高位水平。2024年澳洲碼頭事故發(fā)生后目前CML作為國內(nèi)唯一進(jìn)口來源，從近4年到港數(shù)據(jù)來看South32月均進(jìn)口量30-35萬噸左右（5-6船），CML月均進(jìn)口量1-2船8-10萬噸。

二、澳洲庫存數(shù)據(jù)分析

從近5年天津港澳洲庫存情況來看，與進(jìn)口量趨勢(shì)保持一致，2021年和2023年平均庫存處于相對(duì)高位水平，數(shù)量在60萬噸以上，庫存在2023年末至2024年初階段處于快速攀升過程，直至2024年達(dá)到84.7萬噸高位，當(dāng)時(shí)澳洲庫存明顯給到現(xiàn)貨價(jià)格一定壓力，隨后澳洲事故發(fā)生后港口庫存開啟了一年的下降過程，至今天津港庫存創(chuàng)新低至18.4萬噸，如澳洲5月恢復(fù)發(fā)運(yùn)后10-15天船期考慮，5月中下旬South32疊加cml澳塊均有到港，澳礦庫存下降趨勢(shì)將終止，供應(yīng)開始逐步出現(xiàn)余量。

三、澳礦與加蓬礦的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系

價(jià)格方面：氧化礦近兩年價(jià)差逐步收窄，2022年澳塊與加蓬最高價(jià)差達(dá)到9元/噸度，澳洲指標(biāo)、水分以及用礦生產(chǎn)還原性等優(yōu)勢(shì)均高于加蓬，二者替代可能性較小，前期價(jià)差保持；隨著澳洲指標(biāo)下降，以及加蓬礦指標(biāo)水分的優(yōu)化，兩個(gè)礦種市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性逐步增加，在2023年澳洲發(fā)運(yùn)明顯上升后給到澳塊現(xiàn)貨價(jià)格一定壓力，價(jià)差收窄至2元/噸度左右，據(jù)Mysteel調(diào)研當(dāng)二者價(jià)差縮小至1.5-2元/噸度以內(nèi)工廠將開始考慮生產(chǎn)進(jìn)行代替，隨后硅錳廠可選擇性增加，競(jìng)爭(zhēng)在2023年開始出現(xiàn)，2024年行情大幅波動(dòng)后，在2025年加蓬與澳塊實(shí)現(xiàn)了0價(jià)差。

疏港量方面：2022年二者均保持高位疏港，且疏港差額保持穩(wěn)定，進(jìn)入2023年受現(xiàn)貨價(jià)差影響，澳礦價(jià)格下行后疏港量增加，二者疏港量逐步接近，2024年行情波動(dòng)明顯，氧化礦缺口出現(xiàn)后，硅錳廠成本壓力下用礦配比發(fā)生改變，下半年加納用量占比大幅提升，年均疏港成倍增長，增幅高達(dá)144%，加納使用穩(wěn)定后2025年每月保持高位疏港，加納礦需求逐步大于供應(yīng)；反觀氧化礦，在澳洲持續(xù)缺失下工廠使用配比降至最低位，加蓬相比較高，如澳洲發(fā)運(yùn)恢復(fù)5月后澳礦或?qū)⒅鸩椒謸?dān)加蓬礦疏港量，加蓬與澳塊的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)更為明顯，加納價(jià)格優(yōu)勢(shì)下預(yù)計(jì)疏港保持不變，氧化礦使用份額已被加納部分占據(jù)，在此情況工廠配礦可選擇性再次提高。

四、下游需求端

價(jià)格方面：年初硅錳價(jià)格經(jīng)歷快速上行后快速回落，隨后硅錳進(jìn)入基本面邏輯，供需矛盾存在，前期成本焦炭連續(xù)下跌硅錳成本支撐較弱，近期焦炭迎來首輪提漲，硅錳成本緩慢形成支撐；但近期宏觀美國關(guān)稅政策消息對(duì)整體商品影響較明顯，硅錳期貨再次下行，主力合約跌至6000元/噸以下，工廠虧損繼續(xù)增加，硅錳廠減產(chǎn)情況出現(xiàn)，錳礦需求暫未出現(xiàn)明顯回落，整體工廠采購情緒仍存在，但工廠在成本壓力限制下，后期對(duì)錳礦壓價(jià)情緒或更加明顯，預(yù)計(jì)South32澳洲恢復(fù)后氧化礦價(jià)格較被動(dòng)，整體礦價(jià)承壓，分礦種差異顯現(xiàn)，南非礦需求保持，且?guī)齑鎵毫^小，價(jià)格相比有一定支撐。

產(chǎn)量及開工：硅錳虧損狀態(tài)下，部分廠近期出現(xiàn)減停產(chǎn)情況，主要表現(xiàn)在寧夏及其他產(chǎn)區(qū)，內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)開工相比高位，預(yù)計(jì)4月開始硅錳產(chǎn)量出現(xiàn)下降，但預(yù)計(jì)不會(huì)有大幅下行，波動(dòng)降幅在5萬噸左右，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，鋼廠端生產(chǎn)情況較好，截止3.28-4.3日鋼廠日均鐵水產(chǎn)量增加，247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為238.73萬噸/天，環(huán)比上周增1.45萬噸/天，較年初增13.53萬噸/天，同比增加15.15萬噸/天，硅錳需求尚有支撐，期貨價(jià)格下行后鋼廠點(diǎn)價(jià)采貨增加，不同程度上緩解硅錳庫存壓力，同樣對(duì)上半年的國儲(chǔ)保持預(yù)期。

五、市場(chǎng)展望

01 匯率

中國離岸人民幣兌美元匯率跌至2010年開啟離岸交易以來最低水平，周二（4月8日）紐約尾盤，離岸人民幣（CNH）兌美元報(bào)7.4257元，受宏觀消息消息影響，美元匯率有繼續(xù)上漲可能，對(duì)錳礦后期進(jìn)口成本形成一定支撐。

02 外盤

南非外盤陸續(xù)公布，umk外盤價(jià)格為4美金，基本持平現(xiàn)貨價(jià)格，預(yù)計(jì)其他南非礦山5月報(bào)盤同樣圍繞4-4.1美元/噸度展開，South32澳礦長協(xié)以指數(shù)定價(jià)，加蓬礦現(xiàn)貨目前已倒掛4月期貨，在South32發(fā)運(yùn)后康密勞或增加性價(jià)比去提升市場(chǎng)接受度，價(jià)格將繼續(xù)保持降幅，市場(chǎng)預(yù)期將在4.8-4.9美元/噸度附近展開。

03 現(xiàn)貨端

氧化礦面臨到港壓力，加蓬兩條大船到港成本暫不統(tǒng)一，市場(chǎng)后期成交價(jià)格將表現(xiàn)混亂，氧化礦競(jìng)爭(zhēng)增加，南非礦4月到港較少，價(jià)格相比跌幅較緩，但后期氧化礦價(jià)格或?qū)?duì)南非礦價(jià)格形成制約。

04 庫存

3月加蓬發(fā)運(yùn)中國數(shù)量較少，對(duì)應(yīng)5月偏低位到港，預(yù)計(jì)10萬噸左右數(shù)量，澳洲South32發(fā)運(yùn)南北港口工2-3船數(shù)量15萬噸上下，猜測(cè)當(dāng)月到港10萬噸左右，加cml一船預(yù)期，氧化礦全國30萬噸左右到港，5月氧化礦庫存暫無壓力，觀望加蓬4月發(fā)運(yùn)以及澳塊6月發(fā)船計(jì)劃。

05 需求

合金廠減產(chǎn)情況出現(xiàn)，但范圍暫未明顯擴(kuò)大，硅錳合金價(jià)格恢復(fù)還需大范圍減產(chǎn)出現(xiàn)，目前整體對(duì)錳礦需求保持，但壓價(jià)情緒濃厚，雙方繼續(xù)博弈。

06 宏觀

關(guān)注美國關(guān)稅及國內(nèi)對(duì)扶持政策的落地回應(yīng)情況以及硅錳何時(shí)收儲(chǔ)消息。

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