我的鋼鐵網(wǎng)訊：氧化是一個(gè)上下游匹配度極高、產(chǎn)能又相對(duì)集中的產(chǎn)業(yè)，通過(guò)產(chǎn)業(yè)自身彈性生產(chǎn)的特性在多年上下游博弈過(guò)程中生存下來(lái)。目前已經(jīng)到了氧化鋁行業(yè)岌岌可危的時(shí)期，依靠減產(chǎn)改善過(guò)剩格局，收緊現(xiàn)貨流通量是氧化鋁行業(yè)當(dāng)下最優(yōu)解。

為什么會(huì)持續(xù)過(guò)剩？

本輪下跌幾乎沒(méi)有阻力，且跌幅也遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，背后的原因只有一個(gè)：供應(yīng)持續(xù)過(guò)剩！據(jù)Mytseel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2025年氧化鋁預(yù)計(jì)新投產(chǎn)能約1980萬(wàn)噸，截至目前已投產(chǎn)產(chǎn)能約400萬(wàn)噸，上半年仍有520萬(wàn)噸新投計(jì)劃。

需求端來(lái)看，全國(guó)電解鋁產(chǎn)能開(kāi)工率高達(dá)96%，且四川電解鋁廠復(fù)產(chǎn)對(duì)需求帶動(dòng)十分有限。另外，2月份出口窗口打開(kāi)，部分持貨商積極出口，短期過(guò)剩壓力有所緩解。但隨著海外氧化鋁價(jià)格的快速下跌，出口窗口再次關(guān)閉。近日市場(chǎng)有消息稱，前期采購(gòu)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨計(jì)劃出口的部分貿(mào)易商通過(guò)采購(gòu)海外低價(jià)現(xiàn)貨去交付訂單，原本計(jì)劃出口的遠(yuǎn)期現(xiàn)貨重新轉(zhuǎn)至內(nèi)銷(xiāo)。

價(jià)格跌跌不休如何扭轉(zhuǎn)？

Mysteel調(diào)研了解，截至目前中國(guó)氧化鋁加權(quán)平均完全成本為3367.6元/噸。氧化鋁是個(gè)產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，下游電解鋁設(shè)立了產(chǎn)能天花板，供應(yīng)過(guò)剩格局下，多數(shù)企業(yè)生存環(huán)境愈發(fā)艱難，目前行業(yè)虧損比例已經(jīng)擴(kuò)大至63.4%，如何實(shí)現(xiàn)扭虧為盈？在嚴(yán)重過(guò)剩的背景下，減產(chǎn)是唯一方式。

為什么不減產(chǎn)？

價(jià)格下跌看成本，氧化鋁行業(yè)已經(jīng)如此艱難，為什么沒(méi)有規(guī)模性減產(chǎn)出現(xiàn)呢？因?yàn)檠趸X企業(yè)需要履行長(zhǎng)單交付以及壓低未來(lái)生產(chǎn)成本以維持可持續(xù)發(fā)展。但目前氧化鋁社會(huì)庫(kù)存不斷累庫(kù)，礦石長(zhǎng)單及現(xiàn)貨價(jià)格短期也進(jìn)入瓶頸期。

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，氧化鋁社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，截至2025年3月中旬，中國(guó)氧化鋁現(xiàn)貨總庫(kù)存為394.6萬(wàn)噸。供應(yīng)過(guò)剩格局不扭轉(zhuǎn)的情況下，倉(cāng)單壓力、庫(kù)容壓力以及銷(xiāo)售壓力導(dǎo)致持貨商悲觀情緒不減。另外，進(jìn)口鋁土礦價(jià)格從115-120美元/噸已經(jīng)下跌至90-95美元/噸，短期價(jià)格已經(jīng)處于僵持階段。并且二季度在商榷的礦石長(zhǎng)單價(jià)格在90-95美元/噸左右，這就意味著隨著現(xiàn)貨價(jià)格的下跌，二季度氧化鋁行業(yè)虧損比例將進(jìn)一步擴(kuò)大！

未來(lái)預(yù)測(cè)

從長(zhǎng)單價(jià)格推演，3月網(wǎng)價(jià)能維持在3300元/噸左右，氧化鋁廠減產(chǎn)可能性較低，預(yù)計(jì)3月氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩19.9萬(wàn)噸。而4月網(wǎng)價(jià)區(qū)間預(yù)計(jì)在3000-3100元/噸，部分氧化鋁廠會(huì)虧損現(xiàn)金流，個(gè)別長(zhǎng)單不飽和的企業(yè)大概率會(huì)優(yōu)先減產(chǎn)。另外，二季度氧化鋁存在新投預(yù)期，隨著新投產(chǎn)能釋放，高成本氧化鋁廠減產(chǎn)意愿會(huì)進(jìn)一步提升，部分沿海區(qū)域氧化鋁廠亦有減產(chǎn)可能。據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，前氧化鋁產(chǎn)能過(guò)剩近700萬(wàn)噸，只有將供需格局維持在緊平衡狀態(tài)，才能有效改善行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境。因此，氧化鋁產(chǎn)能進(jìn)行規(guī)模性減產(chǎn)是當(dāng)下解決供需矛盾的唯一途徑。

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